宣示退場 Fed打安全牌 - 投資

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宣示退場 Fed打安全牌

2010-02-20∣工商時報∣【記者蕭美惠／新聞分析】

　繼中國人民銀行（大陸央行）2度調高人民幣存款準備金率，美國聯準會於周四意
外宣佈上調對金融機構的貼現率。在中國與美國央行陸續採取象徵性的緊縮貨幣政策動作
之後，投資人不得不相信全球利率水準真的要開始上揚了。

　在全球金融危機逐漸消散之際，聯準會表示將展開退場策略，逐一終結各項緊急融
資計畫，而在周四盤後宣佈上調貼現率1碼，是迄今做出的最有力宣示。

　分析師指出，聯準會刻意選在會期外的日子調升貼現率，而不是預定決策會議，就
是要強調聯準會並不打算立即全面緊縮信用。儘管金融市場並不相信，但換個角度看，聯
準會確實只是力圖讓信用市場重回危機前的正常狀態。

　就以貼現率來看，在危機前，貼現率通常設定在高於聯邦基金利率1個百分點，目
的是讓銀行不要隨便動用緊急貸款。危機後，聯準會將這兩種利率的差距縮小到0.25個百
分點，以鼓勵銀行業多多利用貼現窗口。此次上調之後，利差將擴大到0.5個百分點，但
和危機前的利差還是有一半的距離。

　此外，2008年危機最熾時，聯準會貼現窗口貸款超過1,000億美元。但截至本周三
，貸款餘額已降至150億美元以下。這也佐證聯準會所言：金融市場持續好轉。

　不過，金融市場好轉不等同於就業市場和經濟成長轉強，尤其以美國復甦仍嫌脆弱
來看，聯準會決不會貿然調升聯邦基金利率，直接衝擊家庭與企業。然而，聯準會已為吸
收市場浮濫游資擬定階段性措施，一方面兼顧市場狀況，一方面又可管理市場預期心理，
等於是打出一張安全牌。

　投資人不必擔心利率會在這個月或下個月調升，但可確信，全球貨幣政策已朝向緊
縮的趨勢。

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