威爾夏5000指數與美股數量變化 - 理財

介紹美國歷史最久的全市場指數，威爾夏5000指數

並藉此觀察近50年美國數量的變化。


原文發表於

https://ffaarr.blogspot.com/2019/08/Wilshire-5000-index.html



威爾夏5000指數（Wilshire 5000）又譯威許5000、威爾希爾5000或

威爾遜5000，全名威爾夏5000 全市場指數（The Wilshire 5000

Total Market Index），是一個美股的全市場指數，也是歷史最久的

美股全市場指數。


該指數由威爾夏協會 （Wilshire Associates）於1974年創立，因為

成立時有將近5000支成分股因而得名，2004年因交由道瓊公司管理，

一度改名道瓊威爾夏5000指數（Dow Jones Wilshire 5000 Index），

2009年時，與道瓊公司的合作關係終止，又恢復原本的

名稱至今。


一、指數版本：

威爾夏5000指數除了像大多的指數一樣，有分成股價指數（Price）和

總報酬指數（Total Return）之外，還區分為總市值加權以及公開流

通市值加權兩種。


一般常用的威爾夏5000指數，是使用總市值加權的股價指數，這點是該

指數的特色，這和其他幾個美國主要系列指數，如CRSP、S&P、MSCI、

羅素等，採用流通市值加權都有所不同。



二、指數計算：

威爾夏5000指數雖然在1974年才創建，但指數可回溯到1970年底。該指數的

總報酬指數設定1970年12月31日為1，目前（2019年8月16日收盤）為136.61，

代表在1970年底投入1元在該指數，現在會變成136.61元。（不過可惜1970年

還沒有全市場指數基金或ETF）


而股價指數則是以1980年12月31日為基準，該日的股價指數為1404.6，剛好

代表當天成分股共有1404596（百萬美金）的總市值，也就是說當時設定每漲

一點，市值就會增加10億美金。但因為之後有成分股改變或成分股減資等因

素，所以後來不再能以一點代表10億美金，而是愈來愈多，到2005年的時

候一點漲跌已代表12億美金。


三、收錄範圍：

威爾夏5000指數有一個特色是每個月都會更新一次成分股，偶爾特殊情形

還會臨時變更，這相較各美股指數，變更得特別快。


除了和其他美股指數一樣，收錄美國的普通股和Reits，還有收錄一些

有限合夥公司（limited partnership）。


對於收錄股票的要求較不繁複，主要希望有足夠多的確切價格供指數計算。因

此排除掉的，是一些交易量太小（主要看每月、每季未成交任何股票的天數），以

及非主要股市上市（如場外市場、粉紅單等）的股票。


2019年6月底為止，威爾夏5000指數共收錄3538支美國股票，其中紐約交易所

1425支，美國交易所135支，納斯達克1978支。收錄股票總市值為

31,500,000（百萬美金） ，流通市值為26,400,000（百萬美金）


四、相關指數和ETF：

威爾夏5000指數之外，也有出威爾夏4500完整指數（Wilshire 4500 Completion

Index），收錄威爾夏5000成分股扣除S&P500成分股的其他股票，與S&P

Completion Index非常類似，都是用來和S&P500作搭配。


威爾夏5000指數以往有一些ETF追蹤它。例如在2005年以前Vanguard 的第

一支全市場指數基金Vanguard Total Stock Market Fund曾使用該指數

，較晚近則Guggenheim（現已被Invesco買下）在2010年時

推出了追蹤威爾夏5000和威爾夏45000的Wilshire 5000 Total Market

ETF (WFVK) 和 Wilshire 4500 Completion ETF (WXSP) ，但後來

都在2013年關閉。


至目前已沒有ETF追蹤該指數了，只有指數基金，例如威爾夏本身的

Wilshire 5000 Fund 就追蹤威爾夏5000指數。


五、威爾夏5000與美股數量

威爾夏5000指數雖然目前沒有實際作為ETF指數投資的功能，但仍然被使

用作為衡量美股的標竿之一，其較長的歷史以及成分股的快速更新，更

適合用來觀察美股數量的變化。


威爾夏5000成分股數量最低的時候，是在1971年（當時指數尚未成立但有回

溯資料）共3069家公司，之後幾年美股公司數增加快速，到1974年指數正式

成立時，成分股為接近5000家（但還未達5000）


但在1970年代後期，美股數目又一路下滑，到1979-1980年跌破4000個成

分股。其後在1980年開始，又快速成長，1981首次突破5000，到1986年

左右時達到近6000個成分股，並維持6000左右持續到90年代初期。

1990年代後期因為新的科技公司（尤其一些網路公司）大量成立上市，到了

1998年7月時，威爾夏5000指數收錄數量達到史上最高的7562家公司。


但之後隨著網路泡沫許多公司下市，數目又一路減少，2004年第一次跌破

5000家，之後在5000上下波動，直到2005年12月，成分股最後一次跌破5000，

至今再也沒有恢復「威爾夏5000」應有的數字。


2013年4月時到達第一個低點3661，之後雖略有回昇，到 2014年底到達3834

，但之後又再度下降，至今年2019年3月的時候3530 ，6月底略回昇至3538家。


本世紀以來美股公司數一路下滑，除了世紀初網路泡沫的影響外，一般認為

新上市股減少（1980和1990年代，平均每年有約300家上市，到本世紀平均

只剩100多家）以及併購風氣興盛都是可能的重要因素。



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