奇文共賞 - 財經

※ 引述《Tradesque (phony )》之銘言：
: ※ 引述《h6u4 (h6u4)》之銘言：
: : 板上文章好少 來澆澆水好惹 @@
: : 剛剛有大大寄惹一篇奇文給我 轉貼給大家 這種東西不能只有我看到阿阿阿阿阿
: : 小資投資靠自己，買股也能穩定收租金
: : https://drive.google.com/file/d/0B_J5I3tcpN_Gc3Y1OGFqU1paVDA/view
: : 縮網址 http://goo.gl/Nf0mnH
: : 晚點再來公布解答
: : 希望大大別刪文 我已經備份惹說 @@
: 我把他的例子價格放大一點比較好說明
: 假設他手中未持股，現在A股票價格$120，覺得$100時可以達到10%值利率
: 所以sell put在$100，假設三個月後put到期，premium $2.5
: (價格隨便設大大們不要考慮premium合不合理阿拜託)
: 情境1-1
: put結算在101，好開心阿沒被打穿所以收了$2.5的premium
: 情境1-2
: A股票在一周後就跌到101，猜猜這個剩下兩個月又三周的這個時候premuim會先變多少?
: (OS:噢幹為啥我的葡萄腫的跟西瓜一樣大???)
: 情境2-1
: put結算在99，好開心阿我可以用99買入我要的股票，加上收的權利金$2.5
: 等於成本在98.5耶~~
: 情境2-2
: A股票在一周後就跌到99 (OS:...被margin call了T___T)
: 情境3
: A股漲到1000，put結算仍在價外，payoff = $2.5
: 情境4
: A股跌到剩50，put結算價為50，payoff = -$47.5
: (OS:幹你不懂A股的價值啦~ 跌到50我還是要用100買啦怎樣)
: 另一個情況他手上有A股，現在價格一樣是100
: 他sell call@140，premium3，三個月到期
: 情境1
: 超爽der~ A股漲到139，結算call還是不用履約
: 情境1-1
: 超爽der~ 一個禮拜A股就漲到139，賺錢了啦
: (OS:欸? 為啥margin account少的錢比A股賺的錢還多，幹一定是算錯了啦)
: 情境2
: 結算在99，call不履約，獲得$3權利金收入
: 情境3-1
: call結算在141，超爽der~ 賺了權利金$2 A股還上漲
: 情境3-2
: A股一個禮拜後漲到141，(OS：價內是什麼意思啊? 為什麼券商一直打電話來?)
: 情境4
: 美國說頁岩油技術大爆發產量增加10倍，A股雞犬升天結算時漲到200
: A股賺的錢剛好拿去補貼sell call賠的錢
: 情境5
: 歐巴馬出來說頁岩油都是騙你們的啦愚人節快樂，A股罵了聲幹就腰斬到剩50
: (OS:還好我有收到$3權利金)
: 發現問題了嗎?
: 這個做法"假定"在結算前價格都沒有太大的波動，因此只要考慮結算時的payoff
: 那選擇權價格在結算前非線性和greeks進出入價內的波動都是算假的就對了...
: 照這個說法，有人覺得台股豪~~有價值，值利率豪~~高
: 算個比例去sell put然後做多0050，或是先買入0050再sell call
: 活過三年再來po文吧

何必講得這麼複雜？

Sell put就是打定到了價位就買進了，買成了權利金只是補貼，沒買成還有安慰獎；Cove
red call就是打定那價位賣了，賣成了價差之外多一份權利金，沒賣成也有安慰獎。不管
是covered call還是sell put損益曲線都是一樣長相。這些相信大家都知道。

做多股票的限價單不也是到價買進、賣出嗎？該停損，換作股票選擇權這衍生性商品就傻
住了？美股沒有漲跌幅限制，像生技股一個大利空，一天從60跌到10也不稀奇，而且盤前
就跌光了。重點是你挑的標的跟價格合適不合適？如果選了GTAT或勝華一樣死翹翹。所以
原文美化是不妥的。

這方法缺點是下檔沒保護，上方無限獲利機會自己放棄了。不開margin照樣可以玩，也沒
什麼margin call問題。Credit Suisse也根據這策略針對金、銀ETF出了相關的ETN－GLDI
、SLVO，月月有配息，儘管配多少很不穩定，2013年推出後價格也跟著金價、銀價直直落
。

這策略值不值得去玩就看自己的評估了…
個人是覺得用在ETF上比較安穩。

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