大盤看法 3/30 更新 - 股票

我後來想了一下，我終於搞懂現在的狀況了
這只要去除雜音，回到我自己的能力圈就能解讀了
凡事還是要回到第一性原理，再配合抽象分析


市場基本上是 投資人、老闆、消費者 三者的競合

現在話事最關鍵的其實是「老闆」

真正的後勢取決於美國(以及全世界主要市場的)老闆 的這個族群動態與心態


為什麼說：話事最關鍵的是老闆？

老闆是乘數效應的關鍵掌控者，當老闆採取「攻擊陣型」的時候
募資、擴廠、招員工
會帶動大量的景氣升勢：資本需求上升、基礎物資上升、人力需求上升


現在的問題根本是，全球老闆在2月時，採取的是「極端攻擊陣型」

能源業在能源革命，業務展開得好開心，勤勞的美國中小企業挖啊挖啊哇
科技硬體業由於未來敘事的需求預測，正砸下大資本，擴廠擴產能
消費服務業由廉價航空、奧運預測，正在開槓擴張準備大戰
航空正在新購貴可敵國的飛機
新創企業正在不惜血本的價格戰搶奪市佔（例如外送血流成河的資本補貼戰爭）

這也是為何美國2月的失業率、總經都處在空前繁榮的最好狀態


現在的問題是，冠狀病毒是一個黑天鵝天災

等於是採取「極端攻擊陣型」的部隊
全球無差別的全面中伏，吃了三發齊射，這種情況下是最痛的，完美風暴
攻擊部隊會整批成建制的消滅，而且完全無法回收

如果你只是採取普通陣型，而不是攻擊陣型，中了埋伏比較不痛
若剛好是防禦陣型，中了埋伏更不痛，依此類推


全球公司被消滅了大量的部隊，這就是資產負債表上的重傷

他會消滅你再次出擊（擴張）的能力，直到你把虧損賺夠，回復資產負債表
才有辦法再次組織大規模出擊

也就是說，實體財務報表與實體經濟不可能會V轉
因為重傷的企業不可能短期內再次出擊，又突然變成擴張、擴廠狀態
財務的能力不可能突然回復到2月的水準，時間的成本太貴了

川普送你錢，各國的紓困措施，都僅僅只是降低你的傷勢，而不是回你120%的血
（所有的紓困都沒有超過傷害的100%，頂多只是損害一萬變成損害七千）


今天更大的問題是，所有人都認為冠狀病毒只是一個突發黑天鵝
所以突發的天災之後過去，一切就會回復到2020年2月的和平繁榮世界
很多投資人都是這樣假設的
但更少意識到，2020年2月本來就是繁榮與槓桿的高點


我們在企管顧問界，給「老闆的報告」和投資界「給投資人的報告」是兩回事

給投資人的報告我承認我完全看不懂啦，頭都暈了，根本什麼都不能投

管顧界就是現代的軍師，老闆就是將帥
所有軍師給將帥的報告則是很好懂，
都是「立刻全面撤退，救回殘兵，降低一切可降的成本」

比較週轉不靈的企業在到處討紓困

比較現金流充分的強大企業在幹嘛？在還錢
因為我既然不缺錢，我連貸款的利息成本也不想多付了，還你吧，我不要了
（裕隆也在減資）

銀行被大量的企業還錢，深感收入下降，難怪他們在這個時候瘋狂推銷信貸補收入！
我終於後知後覺的搞懂了



這一局的水超深，所有人都被冠狀病毒帶到風向，注意力集中在疫情
而忘記了真正的原理

其實我覺得疫情的檢驗人數反曲點，也根本不是重點
連我過去都搞錯了

因為疫情可以去了又來，來了又去，重點是消費者主觀的心理恐慌值高低

歐美消費者現在正在被恐怖新聞洗版，留下心理陰影，正在被強烈的自我教育中

消費者在景氣很好時，基於「我未來會更好」的心態，會花掉未來的錢

他們一樣是採取攻擊陣型，然後突然吃了齊射，個人的資產負債表也會重傷

被鬼故事嚇死，會龜縮成防守陣型，這就是熊市的去槓桿循環


當你在家龜了三到六個月吃存糧，再怎麼愛花錢的人，都不會有什麼報復性消費了

還能有報復性消費的，只限於那些一直都有工作，沒被裁員的

「消費兵力」一定會大減，絕不可能回到2月的水準


回過頭來，股市接下來會不會漲？其實我覺得 會

市場基本上是 投資人、老闆、消費者 三者的競合
只有投資人圈，特別是散戶的氛圍，和老闆、消費者完全不一樣

投資人圈被一堆2008年抄底的故事洗腦（當大家都知道的故事，就不會是真正故事了）
一堆不懂QE的錯估QE，對QE過度樂觀
市場投機氛圍濃烈

首先檢驗人數在不遠的未來一定會下降，在那時會出現泡沫

說不定還真的會把泡沫一口氣打到超過美股新高


但是，那是只有投資人圈在採取「極端攻擊陣型」孤軍深入的泡沫牛市
老闆、消費者都在採取「極端防守陣型」

如果老闆、消費者不跟，沒有被投資人圈的市場洗腦

投資人圈過一陣子最終會發現財報的慘烈
投資人圈最終會發現自己孤軍深入，實體經濟在遙遠的後方防守

然後泡沫就會GG

我覺得劇本大概是以上說的這樣啦

只有投資人、老闆、消費者三者同發的時候才玩，泡沫牛市我不玩了，怕死，掰掰
我也不跟疫情指標了，現在要跟的是老闆指標

也就是情蒐美國老闆們的氛圍比較對 -.- 搞錯了

以上心得

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