大家關心台灣貨幣及債券市場嗎 - 經濟

記得我在唸書的時候，老師常無奈地表示台灣的金融市場少了一隻腳……

那時候我只關心考試能不能拿高分，那間研究所喜歡出什麼類型的題目

理論記得熟不熟…對於習慣作多配合出貨的媒体僅僅止有一點點辦識能力

現在…自已在市場裡面了，作的是自已喜歡的工作，卻常常在下班的路上

心情鬱悶了起來。

之前板上有篇文章在討論央行升息跟台股的關係，sikaly寫了篇既專業又

中肯的好文…文中說明了央行的貨幣政策影響不了台股的原因…也提到了

央行在連續16次升息後，台灣資金還是浮濫的怪現象。而這個資金浮濫的

原因就出在央行的公開市場操作上。央行在制定貨幣政策後，隔天需要以

等同升息幅度的利率在市場上控制資金水位，確保貨幣市場上的隔拆，rp，rs

利率能"貼近"升息後的利率。但…央行這16次升息以來，常常給我們一種

"開玩笑"的感覺，升一套，沖銷是另一套。長期下來，貨幣政策其實並沒有

緊縮，反倒是寬鬆依舊。那麼…大家可能會覺得資金浮濫很好呀…錢多可以

進股市…但如果股市，內需都吃不下這些游資，它就會游往其他市場，如

債券市場。然而，這些資金浮濫的金融機構把"濫頭寸"放在債券市場，使得

債券價格遭到扭曲，殖利率偏低的情況是很危險的。因為市場資金在景氣不好

股市低迷的時候缺少了避險管道。試想，cpi接近4%，十年債卻只有2.575%。

這種利率的債券，買得下手嗎？

至少…我買不下去，因為我不想對不起我的經濟學老師。

（ 現在債市的交易量已萎縮至去年的10分之一，看來不是只有我不想對不起我的

老師。）

--