外資觀點：看好大江 - 股票

大江(8436)受惠中國大健康趨勢，2018年前11月營收大增近一倍，最新美系外資報告指出
，12月營收將創下第九個月的連續創高紀錄，今年第一季營收有機會再度創高，看好效率
提高、產品組合優化及營收規模擴大的槓桿效益，將拉高毛利率，提高2018～2020年的獲
利預估1～5%，將目標價從600元調高至620元，維持買進評等。

美系外資指出，大江2018年12月營收將締造連九個月創新高的紀錄，今年第一季也可望維
持季增表現，再創歷史新高，該公司的訂單能見度高達3～5個月，1月1日開始實施的中國
電商法對大江業績沒有影響，反而對C2C供應商影響更大。

在效率提高、更佳的產品組合、營收規模擴大的槓桿效益下，大江的毛利率處於上升趨勢
，將2018～2020年的獲利預估調高1～5%，以反應更高的毛利率。去年第四季毛利率再創
新高，較前一季增加0.3個百分點至44.7%，很大程度是微商客戶在高毛利率的功能性產品
及粉劑訂單增加帶動。

美系外資預估，大江2018年EPS約17.3元，2019年獲利成長超過4成，若股本不變，EPS上
看24元，維持買進評等，將目標價從600元調高至620元。

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