外資：台積得利 - 股票

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外資：台積得利

04:10 2019/08/23 工商時報 簡威瑟

里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝指出，多個業界消息全指向三星7奈米製程遭
遇良率問題，料將影響客戶信心，未來如果高通回歸台積電(2330)5奈米製程、甚至是輝
達（Nvidia）延緩釋單三星的速度，都不令人意外，台積電顯然還是晶圓代工領域中的唯
一首選，推測合理股價仍是「頂級」的325元。

全球兩大晶圓代工廠台積電、南韓三星在7奈米製程競爭逐漸白熱化，大客戶訂單與市占
率變化早已成為外資圈討論焦點，最具代表性的當屬瑞銀證券亞太區半導體首席分析師呂
家璈，數度針對台積電7奈米製程營收貢獻、市占率、產能做出精密分析，成法人客戶面
對7奈米時代半導體投資機會首部教戰手冊。

三星7奈米遭遇良率問題，影響高通5G系統級晶片（SoC）出貨量的傳聞，在外資圈其實有
相當高的共識，近期包括：摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻、野村證券半導體產
業分析師鄭明宗、麥格理證券半導體產業分析師廖光河等人，調查後都研判傳聞應為真實
。 　里昂說明，三星本次遭遇良率問題，加上與下單客戶間潛在利益衝突，皆可能會降
低客戶信心；相對地，台積電一路以來在良率、生產執行效率紀錄良好，與客戶又沒利益
衝突，將更易獲得支持。侯明孝進一步指出，高通本次對三星良率問題非常不開心，原本
可能將次世代5G SoC投給三星5奈米製程的計畫，可能生變，轉回台積電5奈米懷抱。

侯明孝從多個來源反覆查證發現，南韓三星7奈米製程EUV目前的良率只有20～60％，這在
台積電身上幾乎不可能發生，因為台積電每當進入新的一代製程，必定自我要求良率至少
到達六、七成時，才會啟動量產。除了早些時候發生的光阻劑意外事件，很少會聽到台積
電因為良率問題，而使客戶失望。

(工商時報)

心得/評論：短時間內台積電在晶圓代工的優勢很難被追上，
台積電的獲利未來應該還有成長潛力。

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http://mbscnn.org/NewsList.aspx?CLASS=221
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