外匯短評 Let's enjoy the fund party - 投資

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Let's enjoy the fund party! / 狐狸先生

週四美聯準會維持利率不變，預計今年的聯邦利率中值為0.875%，代表年內
可能升息兩次，較去年預估的四次大幅減少。下調今年與明年GDP至2.2%與
2.1%，海外經濟疲軟與美國出口受到影響，可能是調整主因;下調今明兩年通
膨至1.2%與1.9%，可能因先前能源價格疲軟以及強勢美元影響所致。

從聯準會的會議我們可以看出升息的重點已經從先前提到的data-dependent
轉變成風險控管了。如果單從Core PCE 1.7%與過去一年非農成長約300萬人
，失業率4.9%，加上不錯的經濟增長，已滿足先前升息的要件，不過現在聯
準會擔心的風險為海外經濟疲軟與金融市場動盪。從點陣圖來看今年可能升
息兩次，根據Fed fund rate市場預估六月份可能是今年第一次升息，我認為
延遲至九月升息的可能性更大。美元短期呈現弱勢格局，待市場重新建立升
息預期美元才會轉強，新興市場貨幣如台幣等有機會短期繼續表現強勢。

美聯儲鴿派的聲明與油價上漲推動股市，週四美國三大股市分別收漲
0.2-0.9%不等，亞股方面上證與恆生指數上漲1.2%，日經小幅收跌0.2%。布
蘭特與西德州上漲3-4%，雙雙站在40整數關卡，並推動大宗商品反彈。恐慌
指數VIX下滑至14.8的低點，市場氣氛轉好。

外匯短評：

紐澳幣：近期澳洲公布就業人口僅增加0.3k不如預期，不過失業率小幅下滑
至5.8%，鐵礦砂價格也有拉回，使得澳幣在聯準會前一度回檔至0.7430附近
。不過美元走弱給大宗商品與新興市場帶來信心，紐澳幣在利率決議出爐後
上漲1.5%左右。短期觀察澳幣仍有機會續強，預估交易區間為
0.7450-0.7800。近期公佈乳品拍賣價格下滑2.9%，由於乳品業佔紐西蘭出口
1/4，紐西蘭央行近期表示，低靡的乳品價格會讓給紐西蘭的金融業帶來壓力
，對於乳品業的曝險可能帶來3-8%的損失。短期觀察紐幣受到美升息預期降
低有機會續強，預估交易區間為0.66-0.7000。

日圓：如我們預期日本央行按兵不動。貨幣儲備基金免除負利率。日本目前
通膨0%，核心通膨0.7%，影響通膨很重要一個因素在於薪資增長，即使我們
看到安倍政府有呼籲日本企業能幫員工加薪，但實際上加薪幅度相當有限，
對提振通膨效果不大。就目前的油價與低通膨，我們認為日本政府未來有進
一步寬鬆的空間。 週四日圓一度升到110.67，2014/10月新高，之後日經新
聞提到日本央行很可能在干預匯市，日圓才拉回111上方。短期預估日圓在
110-114盤整，但如遇意外事件使得金融市場動盪，不排除進一步升破110的
可能性。

英鎊：英國央行維持0.5%利率與購債規模不變，符合預期。英國央行表示
6/23的退歐公投可能推遲投資決策，影響經濟增長。英央行下調今明兩年的
經濟增長至2.2%與2.3%，通膨預估也下修。就目前薪資增長與低通膨，加上
疲弱的服務業及製造業 PMI，我對英鎊短期強勢比較保留。昨晚英央行公布
決議後，英鎊一度上漲1.5% 至1.45，主要是短期隨著美元走弱英鎊呈強勢，
預估交易區間為1.41-1.4650。

臺幣：聯準會的鴿派發言使得新興市場貨幣迎來反彈，人民幣、韓寰、馬幣
、盧比等兌美元上漲超過1%，臺幣隨熱錢大舉湧入升破32.500。我認為就目
前的市場氛圍台幣看漲，3/24有央行會議，可以關注央行是否會降息增加市
場信心，並壓低台幣匯率。預估短期交易區間為32.200-32.800。

（以上為個人觀察，不代表任何投資建議，不負責任何盈虧之法律責任）

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