壓通膨 巴西再升息一碼 基準利率達到12.5% 新聞串 - 投資

巴西利率已經這麼高了，難怪股市一直沒啥起色～ o(一︿一+)o

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Ref. http://news.cnyes.com/Content/20110721/KDY1H2RKR6UQS.shtml

失業率創新低 巴西再升息1碼至12.5% 強打通膨火

鉅亨網編譯張正芊 綜合外電　2011-07-21 09:41

巴西中央銀行周三（20日）將基準利率上調1碼至12.50%，符合分析師一致預期，且為連續
第5次政策會議升息。有鑑於國內通貨膨脹率飆升至6年來新高。

巴西國家統計局周三公部，截至本月中該國消費者物價指數（IPCA-15 指數，CPI）年增幅
度達6.75%，超越央行目標的4.5%正負2個百分點。全球第7大經濟體巴西的通貨膨脹率，自
去年8月至今每月增長，於今年4月觸及央行目標。

巴西央行在今日政策聲明中表示，經衡量經濟成長前景及通貨膨脹風險，官員們無異議通
過升息決定。不過這回聲明，並未出現今年4及6月份政策聲明當中，表示需延長升息時間
的措詞。

巴西央行總裁 Alexandre Tombini 自今年1月上任以來，每回政策會議皆決定升息。他一
再誓言，將巴西CPI至明年拉低至目標中間值，但經濟學家甚表懷疑，預期屆時CPI仍將高
居5.2%。

今年以來，經濟學家對於巴西的通膨展望持續惡化，因該國就業情況大好，失業率徘徊在
空前低點；同時信用擴張速度也超越 Tombini 認為的謹慎範圍。巴西6月份失業率降至
6.2%，創史上同月最低紀錄；5月份在外流通信貸總額年增更高達20%，主要由房貸激增50%
帶動。

僅管 Tombini 預期，巴西通貨膨脹可於下個月觸頂。但 Squanto Investments 駐聖保羅
首席經濟學家 Marina Santos 認為，央行還需見到更明確跡象顯示勞動市場正在降溫，
才會決定停止升息。

《彭博社》報導，市場交易員對於巴西緊縮政策循環是否已告終，看法也分歧。

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Ref. http://news.rti.org.tw/index_newsContent.aspx?nid=308455&id=1&id2=2

制通膨 巴西升息1碼 利率達12.50%

時間：2011/7/21 07:10
撰稿‧編輯：季　平
新聞引據：採訪、法新社

　　為了加強壓制通貨膨脹，巴西中央銀行20日將基準利率調高1碼，來到12.50%，使得
巴西繼續在20國集團（G20）中維持利率最高的地位。

　　今年元月上任的巴西總統羅賽芙（Dilma Rousseff）曾經承諾將調降利率，但是在物
價高漲的情形下，巴西央行已經多次升息，以遏阻通膨。

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Ref. http://news.chinatimes.com/world/11050401/122011072200169.html

巴西 再升息1碼

2011-07-22｜工商時報｜【記者林佳誼／綜合外電報導】

在通膨持續超出目標的壓力下，巴西央行周三宣布升息1碼，這已經是巴西今年第5度升
息，不過該國央行聲明中卻語帶保留，暗示接下來可能暫緩升息。

　巴西央行決策委員會周三在外界預期下，將其指標的Selic利率由12.25％調高至12.50
％，企圖藉此壓制持續高漲的通膨走勢。今年以來巴西央行總共召開5次貨幣會議，次次都
決議升息。

　巴西央行在聲明稿中說道：「評估未來前景與通膨風險平衡後，此時此刻，貨幣政策委
員會全體一致決定將Selic利率調升至12.5％。」

　根據巴西統計局IBGE，截至7月中為止的1年內，巴西IPCA消費物價指數已上揚6.71％，
不僅超出該國官方容忍上限的6.5％，更改寫2005年中以來最高紀錄。為此巴西政府與中、
印等大型新興市場相同，均試圖透過貨幣緊縮冷卻經濟。

　然而巴西央行周三的聲明不僅較過去簡短，也未再如前幾次般提到需要「充分而持久的
貨幣調整週期」。因此市場認為，這意味著巴西央行接下來可能會暫緩升息動作。

　葡萄牙聖靈銀行（Banco Espirito Santo）駐聖保羅資深經濟學家Flavio Serrano因此
預期，巴西央行會在8月的下次貨幣會議上決議利率維持不變。他說：「他們（央行）這次
拿掉了『持久（prolonged）』的字眼，這是一份相當簡潔、簡短的聲明。」

　高盛銀行也指出，這份聲明使得巴西央行貨幣委員會的後續決策「較難預料」，也「顯
示8月後該行可能會有另一套說法。」

　這同時呼應了穆迪投資人服務（Moody's Investor Services）日前警告新興市場緊縮
過度可能有害的說法。穆迪在報告中提到，部分決策者對於通膨反應過度，以致於有過度
升息之嫌。

　去年巴西經濟成長率達7.5％，而在採緊縮政策打擊通膨下，今年該國官方成長目標則
為4％。

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Ref. http://tinyurl.com/3f2ayo2

拉美基金 吹響反攻號

2011/07/22【經濟日報╱記者高佳菁／台北報導】

為減輕通膨壓力，巴西央行再度升息1碼，為今年以來第五次採取升息動作。法人表示，
通膨可望於8月見頂，預料8月可能為今年最後一波升息，且目前股價本益比已低於五年平
均值11.4倍，一旦外資歸隊，股市將上演反彈秀，有助巴西或拉美基金績效表現。

ING巴西基金經理人張繼文表示，巴西央行日前調查100位經濟學家對於今年通膨的預期自
6.15%上升至6.31%，且6月的物價指數年增率來到6.7%，創兩年新高紀錄，在通膨壓力未
降下，這次升息符合外界預期，對市場影響為中性。

張繼文認為，巴西央行可能還會在8月升息 1碼至12.75%後，升息將告一段落，巴西央行
預期物價水準將於8月到頂，9月開始回落。

因此8月可能為今年最後一波升息，屆時投資信心可望回升，可密切留意外資回籠速度是
否增強以帶動盤勢反彈轉堅。

滙豐拉丁美洲基金經理人柯奇斯（Natalia Kerkis）指出，受升息影響，短期市場會受限
制。

但通膨和貨幣政策本身並非影響市場表現的主因，真正在乎的是緊縮的程度與時間上的不
確定性。

在物價前景與貨幣政策能見度提升下，對目前仍處區間盤整不斷下移的巴西或拉美市場，
將帶來一定程度的提振效果。

以價值面而言，巴西企業股價目前評價低，本益比已跌破10倍至9.8倍左右，低於五年平
均值的11.4 倍。

但巴西企業占有全世界新興市場重要地位，獲利持續增長，在良好基本面支撐下，儘管短
線股價超跌，中長期市場仍將回歸基本面。

建議投資人可以藉由定時定額策略，或採單筆逢低布局方式，掌握下半年巴西股市潛在的
反彈契機。

寶來全球新興市場精選組合基金經理人李洋昇也認為，8月將是巴今年最後一次升息，儘
管巴西股市頻頻破底，目前巴西股市已跌至接近2010年年中的低點57,633點附近。

而五年平均線已向上揚升，根據過往經驗，2008年金融海嘯時，巴西股市在跌至五年平均
線後隔年持續彈高，現在的整體環境與當時不同。

預料五年平均線57,400點的位置將提供下檔強勁的支撐，巴西股市8月處於先盤整再上攻
的格局機率較高。

巴西基金績效：
http://money.udn.com/magimages/44/PROJ_ARTICLE/339_3099/f_242122_2.gif

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