基差型利率交換 節省融資成本 - 期貨

隨著景氣逐漸好轉，市場普遍認為利率即將走高，證券業者表示，企業如果要規避利率風
險，建議可承做「基差型利率交換」 (Basis Swap)，將可省下不少資金成本。

所謂的「基差型利率交換」，寶來證券表示，是指交易雙方經由簽訂交易契約，在相同貨
幣（如新台幣）基礎下，約定在特定期間內，每隔一段期間依約定交換並互付對方利息。
一般「標準型利率交換」是固定利率與浮動利率間的交換，而基差型利率交換則指不同浮
動利率間的交換模式。

寶來債券市場處分析師章玉鉉表示，不少企業感受到利率即將往上，急需利率避險規劃。
目前5年期利率交換（IRS）利率受到美國聯準會升息速度趨緩及央行政策等影響，短期間
呈現盤整局勢，近期市場利率約在2.0%左右。企業如果採「標準型利率交換」，相對成本
較高，目前約1個百分點。

主管機關開放券商承作利率交換（IRS）以來，至去年底為止，國內券商受限於交易部位
與專業知識，交易類型皆為「標準型利率交換」，即一端浮動利率、另一端為固定利率的
利率交換。不過，這類商品承做成本較高，如果利率遲遲沒有走高，企業就虧大了。

業者表示，企業採用「基差型利率交換」，其交易付息條件為連結到倫敦金融同業拆款利
率（LIBOR），收息條件為90天期商業本票利率。由於短率維持低檔，企業將可獲得利率
較低之融資成本。即使未來LIBOR利率走高，在適當的商品設計下，只要LIBOR落於原先設
定的區間之內，企業也能將利息成本鎖定於較低的固定水準。

業者指出，「基差型利率交換」，兩端皆為浮動短期利率指標，由於目前短率與長率有較
大利差，能使企業享受更低廉的資金成本。

【2004/03/09 經濟日報】

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