坐穩了!小摩:明年上半年美股將再創歷史新 - 股票

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坐穩了！小摩：明年上半年美股將再創歷史新高

〔財經頻道／綜合報導〕美國原油期貨價格暴跌和企業財測不佳，加劇投資人對經濟陷入
深度衰退的疑慮，導致美國股市21日連續第2日重挫。不過摩根大通量化策略主管科拉諾
維奇（Marko Kolanovic）21日表示，聯準會的貨幣政策措施對股票估值料將產生更大的
正面影響，標普500指數可望在明年上半年再創歷史新高。

《彭博》報導，科拉諾維奇在給客戶的1份報告中表示，只要美國經濟在2020年的某個時
候開始重新開放，聯準會降息、對美國國債、商業抵押貸款支持證券等資產的支持，將有
助於刺激股市反彈。

科拉諾維奇表示：「與暫時盈利損失的負面影響相比，聯準會對無風險利率和信貸利差的
聯合抑制，可能對股票估值產生更大的正面影響。」

科拉諾維奇在這份探索刺激措施在6個月、12個月、18個月內對企業影響的報告中指出，
由於貼現率受到大幅壓制，在所有3種企業盈利影響的情景中，未來盈利的現值都將高於
危機前的水平。這表明如果貨幣政策措施持續下去，標普500指數可望重回以往的歷史高
點。

科拉諾維奇估計，降低利率、縮小信貸利差的綜合影響，已將未來利潤的貼現率降低約
125個基點，這表明未來股票的估值更高；而對於那些沒有能力有效降低利率或信貸利差
的國家來說，疫情將導致企業盈利的現值下降30%。

3.心得/評論：
聯準會的貨幣政策措施對股票估值料將產生更大的正面影響，標普500指數可望在明年上
半年再創歷史新高

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