國巨首季獲利爆驚喜 完勝華新科 - 股票

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〔財經頻道／綜合報導〕被動元件雙雄國巨（2327）、華新科（2492），在今年第一季對
市場多空看法作正面對決，結果第一季財報出爐，國巨以每股EPS5.51元，遠超乎市場預
期，大勝華新科的1.5元（公司自結數估算）。市場人士解讀，國巨對市場脈動，產品技
術層次的掌握，還是大勝華新科一籌。

根據國巨公告的季報，第1季毛利率高達40.3%，比去年第4季的33.5%，大幅增加6.8個百
分點；華新科第1季的毛利率約25%，竟比去年第4季的26.7%還要衰退。國巨第1季EPS達
5.51元，季增率163 %，華新科第1季EPS1.5元，季增率 -36%，國巨本季獲利能力已遠遠
把華新科甩到身後。

今年初，被動元件龍頭廠國巨因為市場庫存水位降低，下游業補庫存索料積極，率先針對
組裝廠（EMS）客戶調漲價格；但是華新科卻反其道而行，副董事長顧立荊在2月25日的法
說會中公開表示，「目前不漲價，而是先以爭取來自國巨、日韓廠商的市佔率為優先」。

被動元件市場老二跟老大公開唱反調，引發資本市場疑慮，再加上武漢肺炎疫情蔓延，使
得台股被動元件股價從高點反轉，國巨從2月25日最高點498元，下跌到3月19日的229.5元
，跌幅達53.9%；華新科則是自256元跌到130.5元，跌幅達49%。

同一時間大盤下跌幅度是24%，事過境遷，法人回顧分析被動元件跌幅遠超過大盤的原因
，應是華新科2月法說會看空，所引發的投資人信心潰堤效應。

一家電子組裝廠（EMS）高層比較兩家被動元件廠，指國巨在高容及小型MLCC（積層陶瓷
電容器）產品開發較為先進完整，可滿足他們在手機及5G產品的高端品質需求，尤其是交
期部份，在下單時，國巨就可立即回復能否準時交貨，讓他們後續工作排程可馬上作決策
應變，不會面臨突然缺料的窘境，「因為電子產品少一顆料都不行」。

2月法說會國巨與華新科多空分道揚鑣後，3月國巨營收為40億元，月增50%，年增14%；華
新科營收為24億元，月增28%，但年增率卻是 -13%，3月營收消長情形，市場人士分析，
顯示華新科不漲價搶市佔的企圖並未達成，甚至還犧牲了營收與獲利。

在誤判行情後二個月，華新科終於認錯，顧立荊在4月14日法說會，一反2月底時的保守基
調，認為手機客戶正在追第三季訂單，預期下半年MLCC將供不應求，且華新科已調漲價格
。華新科短短二個月對景氣「前空後多」，被迫認同國巨的市場腳步，確立被動元件未來
二季景氣暢旺無虞。

3.心得/評論：



我大國巨財報出來囉

各位投資人滿意嗎?

我是還好 因為我根本買不起

好像五元也沒很多

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