四大招巧度投資迷茫期 - 理財

四大招巧度投資迷茫期
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2011-07-01 18:13:0

3眼下的投資市場受到各方面因素的影響，仍然會有不小的反複。
面對這樣複雜多變的市場，投資者應該如何應對呢？
不妨聽聽投資大師們是怎麼說的。

文 本刊記者/邢力


最近兩個多月來，A股市場的連續下跌讓許多投資者迷失了方向，市場
再度彌漫著恐慌情緒。許多人都對今年的市場不抱希望，“明年行情
或許會比較好”成了許多機構和散戶的共識。當我們面臨投資“冷”
時代的時候，上面這首《投資人之歌》無疑給了我們一絲希望的曙光
。因為人的情緒總是會把事實放大，當股市持續上漲的時候，人們總
是群情激奮，覺得股市永遠漲不停；當股市持續下跌的時候，人們又
會驚恐萬分，以為股市會像個無底洞一樣跌跌不休。然而那些真正能
在市場中賺錢的投資人，永遠是那些堅持獨立思考的智者和敢于人棄
我取的勇者，而這些人永遠都是市場中的少數。那麼如何才能成為這
些少數人中的一員呢？

第一招：儲備彈藥，隨時迎戰

我只管備好子彈守在那里，直到有錢躺在牆角，我唯一所要做的就是
走過去把它撿起來。
──羅傑斯

盡管當前面臨投資低迷期，但通貨膨脹卻“高燒不退”。上海理財專
修學院院長徐建民對記者表示，人生最大的小偷便是通貨膨脹，因此
縱然投資有風險，但不投資的風險更大──面對100%的通貨膨脹，投
資可能會成為贏家，但不投資必定是輸家。因此即使在投資低迷期，
投資者手里的“彈藥”也不能閒著，不但要保証投資“彈藥”的絕對
安全，同時還要在保証安全性和流動性的前提下，盡可能多地讓它跑
贏或至少是跑平通貨膨脹。

幸運的是，在央行不斷緊縮貨幣的環境下，眼下錢成了稀缺品，如今
貨幣基金的年化回報率大多超過了3%，不少還達到了4%以上。許多銀
行推出的短期理財產品的回報率甚至達到了5%以上。而臨近季末，銀
行間市場資金高度緊張，導致國債逆回購的收益率屢創新高，6月29日
，一日國債逆回購的收益率甚至一度衝高到了10%……這些兼具安全性
和流動性的短期投資品種無疑是過冬“彈藥”最佳的藏身處。一旦市
場迎來轉機，投資者隨時可以取出彈藥，奔赴前線。

因此在投資低迷期，投資者要做的第一個功課就是“讓子彈飛”──
就算“飛”不過通貨膨脹率，至少也要讓通脹盡可能少蠶食“彈藥”
。

第二招：耐心等待 靜觀其變

研究我自己和別人的投資紀錄之後，有一件重要的事情必須特別注意
，那就是想要投資賺大錢，必須要有耐心。
──費雪

在給“彈藥”找好臨時居所後，投資者要做的就是等待。匯添富基金
首席投資理財師劉建位介紹說：“股神巴菲特的投資策略其實很簡單
，概括起來就是‘守株待兔’四個字。適合投資的股票就像一只兔子
，等到股價大跌的時候，這只兔子就會自己落下來，同時，投資者要
找到合適的一棵樹，准備好彈藥和槍來逮兔子。”

劉建位舉例說，巴菲特從1956年開始獨立管理投資，到1966年，10年
間賺了11.5倍，而同期大盤只漲了1.22倍。但從1966年開始，美國股
市迎來了大牛市，這時候巴菲特感到迷惘，他發現被低估的股票找不
到了，于是在1969年，巴菲特決定將他的基金清盤，把屬於股東的錢
還給股東，自己賺的錢基本上全部變成現金。誰知此後3年間，大盤繼
續大漲了40%。但在這3年間，巴菲特牢牢地拿著自己的錢，耐心等到
“兔子”撞上來。到了1973年，美股開始連續下跌，到1974年，美股
大盤累計下跌了 40%。市盈率從50倍跌回到10倍左右，這時巴菲特出
手了，可想而知，他買入的都是價值低估的股票。

在上世紀80年代中期和90年代末的兩次大牛市中，巴菲特都在市場極
度亢奮時，忍住沒出手，而在1987年股災爆發後以及2000年網絡股泡
沫破滅後大舉買入股票，結果可想而知，每一次大熊市中的抄底，都
為巴菲特帶來了數十倍的高額回報。劉建位指出，沒人能給出眼下的
大熊市終結的准確時間點，但這一輪大熊市的最後一跌似乎已經不遠
了，投資者要做的就是堅持，堅持，再堅持；等待，等待，再等待，
等到市場人氣最低迷的時刻，入場抄底。

第三招：堅持到底 拒絕割肉

在股市賺錢的關鍵，是不要被嚇跑。這一點怎樣強調都不會過分。不
論你使用什麼方法選股或挑選基金，最終的成功與否取決于一種能力
，即不理睬環境的壓力而堅持到投資成功的能力；決定投資者命運的
不是頭腦而是耐力。
──彼得‧林奇

不過對於大部分普通投資者來說，要對市場的變化具有極其敏銳的嗅
覺，並且成功在最低點入場是一件極其困難的事情。更多的人會選擇
在底部區域或者接近底部區域時便已經開始入場。

但在股市低迷期，市場具有成交量較小，投資者投資意願較低，市場
題材和熱點零星分散，有潛力的股票受主力青睞開始回升，而無潛力
的股票仍進一步向價值回歸等特點，因此在股市低迷期很難通過短線
交易賺取差價。這時就需要轉換投資思路，對於那些習慣做短線的投
資者，可以暫停短線交易，轉而持有那些有潛力的績優股。

而對於那些在之前的大跌中深度套牢的投資者，萬萬不可因為市場持
續低迷就對未來失去信心，在市場最低迷的時候割肉。就像雪萊說的
：“冬天來了，春天還會遠嗎？”在這一階段最考驗投資者耐心和毅
力的階段，真正有眼光的投資者絕不會輕易為市場悲觀情緒所幹擾。
正如著名的溫莎基金管理人約翰‧聶夫所言：“除非基本面惡化或者
價格接近我們的預期，否則無論股價如何變化，我們都不介意持有三
四個月或者五個月。”

對廣大中小投資者而言，一方面要認識到低迷期在持續時間、跌幅及
個股方面蘊含的風險。另一方面，低迷期作為大循環周期中的最後階
段，其中蘊藏的機會也是不言而喻的。投資者既要有認清大勢、精選
個股之智，又要有適時介人、逢低吸納之勇，智勇雙全才有可能在未
來的股市博弈中成為大贏家。

換個角度看，低迷期也是換股的好時機。由於股票的基本面會隨著時
間的流逝而不斷變化，在漫長的熊市中，過去的績優股可能會走上下
坡路，而當年的垃圾股也可能會有重新飛天的潛力。這時，仔細分析
一下自己所持有的股票，看看它的基本面是否發生了改變，市場上是
否有基本面比它更好，但估值更低的好股票可以替換呢？如果有的話
，不妨在股價低位，及時進行換股調整，為下一輪的牛市做好充足的
准備。

第四招：自我充實 提高水平

不進行研究的投資，就像打撲克從不看牌一樣，必然失敗！
──彼得‧林奇

人一生中最重要最關鍵的投資是什麼？不是股票、房產，也不是基金
、黃金，而是你自己！在投資低迷期，投資者不妨關掉股票軟件，適
當遠離市場，讓自己能有一份更從容更淡定的投資心態，並且在這樣
的心態下，多學習一些投資知識，尤其是之前因為種種原因而沒能系
統學習的投資理論。一邊給自己充電，一邊反思自己過往的投資理念
和投資方式有什麼缺點？哪里還需要改進？哪些優點應該繼續堅持下
去？慢慢梳理後，便會逐漸形成一套自己的投資理念。只有這樣，才
能在不斷變化的市場中立于不敗之地。

反之，靠著運氣賺到的錢，最終都將還給市場。正如“股王”威廉‧
歐奈爾說的：“永遠不要懵懵懂懂地隨意買股票，而要在投資前扎扎
實實做好功課，如此投資才能成功！”

歸根到底，投資是一門大學問，成功的投資既需要良好的心態，也需
要扎實的專業知識。因此在投資低迷期，不妨讓我們靜心潛伏下來，
做好各種准備工作，等到春天的來臨。

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