問一個選擇權delta neutral的問題 - 期貨

※ 引述《cinedy (新的)》之銘言：
: 小的是選擇權的新手
: 有一個關於delta neutral的疑問一直很疑惑
: 想來這邊高手如雲的OP版請教一下:
: 假設目前隱含波動率是17%
: 如果sell call並做多期貨( 或sell put 做空期貨)
如果你口數不夠大 很容易有delta除以期貨 無法整除的問題
代表你很容易有裸露的delta
: 並每日調整保持delta neutral
每日調整的頻率還不夠 要能即時調整 只要delta一跑掉就必須ReBalance一次
然後會說實務上還是要帶點View 倒不如說 那根本是放棄完全的RB惹

因此動態調整delta 最麻煩的是gamma
gamma愈大 你要調整的次數愈多
然後手續費就GG惹~ 尤其是價平附近的OP 其gamma都很大唷

另外深價內或深價外 雖然gamma小 但是流動性都不好 每單位的交易成本比價平高得多

因此 除非你待自營 交易成本會少些 不然散戶想要賺IV 直接CP雙買/賣還比較快又無腦
: 而到到期日實際指數波動度為14%(年化)的話
: 這樣是否會獲利呢?(先不考慮避險的手續費成本)
廢話 當然是會獲利 但是你卻想要先忽略最不該忽略的手續費
: 如果會獲利是因為選擇權的時間價值耗損
這是代表時間價值損耗的比市場預期的快
: 還是因為選擇權溢價出售(17% vs 實際波動14%)?
沒有實際波動這回事 "未來"實際波動度你無法很精準算出

你看到的實際波動是現貨市場的歷史樣本算出
而隱含波動度則是市場參與者的期望波動度

重點是在於你的預估波動準不準 而不是拿歷史波動(你說的實際波動)當預估值
若準 當預估低於隱含 那就賣OP 反之則買OP

然後你會發現 這東西 跟單純猜價格方向沒啥兩樣 只是改成猜波動方向
: 感謝板上高手解答!

但是 波動度方向比價格方向好猜點~~ 而交易流程卻較複雜得多


最後 我比喻一下
CP雙賣是兩隻腳 OP搭小台是長短腳 而我~有三隻腳 不客氣
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※ 編輯: are2 (115.43.65.78), 10/24/2014 01:53:40