達人理財秘訣》唐祖蔭：台股何時落底？大家注意此訊號
2020-03-19 09:43:55
近期包含股市、債市、匯市、油市，甚至黃金，都出現巨幅震盪，這震盪絕對不是常理。
往往這種震盪，我們都會跟2008年那個時候比較，事實上2008年也出現過類似的震盪，當
然背後的市場恐慌是一回事，在我看來更重要的，是流動性不足的問題。
市場明顯有流動性不足現象
當市場在信心不足，第一件事情想做的就是抽離資金，把原本投資部位套現回來，就是在
比賽誰賣得快。你就看到奇怪的現象，如果是一個經濟出現一些問題，或是股票市場在下
跌的時候，一些防禦性產業、商品應該會不錯，可是這次黃金這樣跌，一下子可以跌個10
%下去，你看公用事業股票，也跌得不少。
所以很明顯看到，這是一個市場恐慌所帶動的現金需求量，短期內突然升高。那現金需求
量有很多，當然是因為我投資趕快獲利的因素，但很大因素是，金融市場在歐美、其實很
多人用Leverage（槓桿操作），槓桿操作在碰到市場震盪大的時候，他唯一想做的是什麼
？是趕快把槓桿解掉，把錢先套出來。
所以最近這段時間，尤其2月底跟3月，從2月24日道瓊第一次跌1000點，到3月中旬其實不
到一個月，市場上幾乎沒有一個禮拜是平靜的。所以這部分來看，我認為在恐慌心態的情
況下，大家急著想套現。
你看看其實包含聯準會的動作，不斷在提高隔夜拆款的額度，從250億美元到500億美元，
從500億美元到750億美元。然後Repo（附買回協議），30天期以內包含3天、5天、7天、1
0天、30天的Repo，都已經破兆的額度，顯示出短期資金是缺的。
任何金融市場的操作，只要短期市場是缺的，就沒有價值面（Valuation）的問題，就是
先跑再說。所以最近不到一個月的狀況，完全是一個市場恐慌的反射，我要先套現，這種
狀況很少見，但是一旦發生，對市場的衝擊很大且直接。
回首多次金融風暴經驗 掌握產業趨勢方有勝算
對於投資人來講，目前的策略真的是要看本身是短、中、長的投資想法。例如很多投資部
位，他必須要在短期或中期作定期檢視，這樣壓力會比較大，因為短期震盪大，短線本來
就會有比較大的顧慮，所以這些投資人的動作可能會比較快。但是我們最近在看，因為我
們基本上是以中長期投資為主，每次看到這種市場在震盪，不管是2008年、甚至往前2000
年、1998年、1994年，甚至近期這10年，2011年歐債，2013年美國降評，2015年中國股災
，其實每次危機當下都會認為是史上頭一次，對不對？但是過了以後呢，真的是勝者為王
，就是你還要持續投資的人，必須持續再看準下一個趨勢。
至於哪裡才是底部？這太困難，對我們來講，猜指數跟時間是上帝才會做的事情。不過我
可以提供一下，其實，真正的落底技術指標當作參考，因為技術指標往上會鈍化、往下也
會鈍化，任何指標都一樣。MACD、RSI什麼都一樣，你過80、90會鈍化，低於20、30也會
鈍化，所以那個事實上，因為那東西是試驗出來的，因為近期投資的金融市場，大家還是
很恐慌，你看到的不只是價格的波動大、成交量的波動一樣大，那什麼時候會見到一個比
較穩定的狀況，在我看來就是，量要縮下來，量要縮到大家想像不到，市場想像不到的程
度。
台股日成交量縮到600億應是落底訊號
以台股來說的話，日成交量在700億以下，甚至600億以下都有可能，每一次台股上上下下
，我記得2000年的泡沫的時候，台股曾經出現過一天好像只有3、400億，大家都覺得台股
完了，那時候都是低點。
（攝影剪輯、整理/記者 胡志愷．謝羽蓁 策畫訪談/記者歐祥義）
https://ec.ltn.com.tw/m/article/breakingnews/3101439
心得
很多人在等落底進場準備翻轉人生，財富重新分配，這個分析給大家參考參考。
--
2020-03-19 09:43:55
近期包含股市、債市、匯市、油市，甚至黃金，都出現巨幅震盪，這震盪絕對不是常理。
往往這種震盪，我們都會跟2008年那個時候比較，事實上2008年也出現過類似的震盪，當
然背後的市場恐慌是一回事，在我看來更重要的，是流動性不足的問題。
市場明顯有流動性不足現象
當市場在信心不足，第一件事情想做的就是抽離資金，把原本投資部位套現回來，就是在
比賽誰賣得快。你就看到奇怪的現象，如果是一個經濟出現一些問題，或是股票市場在下
跌的時候，一些防禦性產業、商品應該會不錯，可是這次黃金這樣跌，一下子可以跌個10
%下去，你看公用事業股票，也跌得不少。
所以很明顯看到，這是一個市場恐慌所帶動的現金需求量，短期內突然升高。那現金需求
量有很多，當然是因為我投資趕快獲利的因素，但很大因素是，金融市場在歐美、其實很
多人用Leverage（槓桿操作），槓桿操作在碰到市場震盪大的時候，他唯一想做的是什麼
？是趕快把槓桿解掉，把錢先套出來。
所以最近這段時間，尤其2月底跟3月，從2月24日道瓊第一次跌1000點，到3月中旬其實不
到一個月，市場上幾乎沒有一個禮拜是平靜的。所以這部分來看，我認為在恐慌心態的情
況下，大家急著想套現。
你看看其實包含聯準會的動作，不斷在提高隔夜拆款的額度，從250億美元到500億美元，
從500億美元到750億美元。然後Repo（附買回協議），30天期以內包含3天、5天、7天、1
0天、30天的Repo，都已經破兆的額度，顯示出短期資金是缺的。
任何金融市場的操作，只要短期市場是缺的，就沒有價值面（Valuation）的問題，就是
先跑再說。所以最近不到一個月的狀況，完全是一個市場恐慌的反射，我要先套現，這種
狀況很少見，但是一旦發生，對市場的衝擊很大且直接。
回首多次金融風暴經驗 掌握產業趨勢方有勝算
對於投資人來講，目前的策略真的是要看本身是短、中、長的投資想法。例如很多投資部
位，他必須要在短期或中期作定期檢視，這樣壓力會比較大，因為短期震盪大，短線本來
就會有比較大的顧慮，所以這些投資人的動作可能會比較快。但是我們最近在看，因為我
們基本上是以中長期投資為主，每次看到這種市場在震盪，不管是2008年、甚至往前2000
年、1998年、1994年，甚至近期這10年，2011年歐債，2013年美國降評，2015年中國股災
，其實每次危機當下都會認為是史上頭一次，對不對？但是過了以後呢，真的是勝者為王
，就是你還要持續投資的人，必須持續再看準下一個趨勢。
至於哪裡才是底部？這太困難，對我們來講，猜指數跟時間是上帝才會做的事情。不過我
可以提供一下，其實，真正的落底技術指標當作參考，因為技術指標往上會鈍化、往下也
會鈍化，任何指標都一樣。MACD、RSI什麼都一樣，你過80、90會鈍化，低於20、30也會
鈍化，所以那個事實上，因為那東西是試驗出來的，因為近期投資的金融市場，大家還是
很恐慌，你看到的不只是價格的波動大、成交量的波動一樣大，那什麼時候會見到一個比
較穩定的狀況，在我看來就是，量要縮下來，量要縮到大家想像不到，市場想像不到的程
度。
台股日成交量縮到600億應是落底訊號
以台股來說的話，日成交量在700億以下，甚至600億以下都有可能，每一次台股上上下下
，我記得2000年的泡沫的時候，台股曾經出現過一天好像只有3、400億，大家都覺得台股
完了，那時候都是低點。
（攝影剪輯、整理/記者 胡志愷．謝羽蓁 策畫訪談/記者歐祥義）
https://ec.ltn.com.tw/m/article/breakingnews/3101439
心得
很多人在等落底進場準備翻轉人生，財富重新分配，這個分析給大家參考參考。
--
All Comments