台積電19日登場 大摩推演三情境 - 股票

1.原文連結：

https://money.udn.com/money/story/5607/3091333

2.原文內容：

台積電19日召開法說會，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻提出三情境，認為最樂
觀第2季營收成長1-5%，台積電股價挑戰首季波段266元高點，最悲觀衰退1-5%，提防股價
回測前低232.5元。

詹家鴻提出的三種情境，以台積電第2季展望為主軸，虛擬貨幣和智慧手機，是左右營運
的兩大支線。

詹家鴻指出，台積電法說會的第一種可能情境，是本季營收較上季成長1-5%，受惠挖礦需
求和手機拉貨，台積電一如共識，較上季成長，股價反應利多，可望挑戰今年第1季266元
高點，潛在漲幅9%。

第二種，是挖礦需求穩定，但手機市場遲緩復甦，台積電本季將大致持平上季營收，股價
持穩，在摩根士丹利目標價244元附近波動。

第三種，是挖礦需求削弱，手機動能也不如預期，則台積電單季營收恐衰退1-5%，股價最
差回測前低232.5元，潛在跌幅近5%。

詹家鴻認為，一、二、三種情境的發生機率，各為20%、30%、50%。目前摩根士丹利預估
，台積電本季營收將季減2%，與外資圈共識季增2%，差距約4個百分點，主因比特幣暴跌
至8,000美元以下，是摩根士丹利評估，多數挖礦者投入的關鍵價位，手機需求也相當疲
弱。

進一步觀察台積電3月營收，單月表現雖首創千億元紀錄，但受匯損侵蝕，台積電上季僅
達財測低標，也低於多數外資預期，詹家鴻在3月營收發布，最新觀點維持本季營運趨保
守看法，並認為上季毛利也將受匯損壓抑，降至50.8%。示警投資人留意修正風險。

摩根士丹利是外資圈保守看台積電代表，自去年底開第一槍，降評台積電至「中立」，今
年以來，摩根士丹利也僅給予244元目標價，為外資圈次低。其他外資雖審慎樂觀，預測
前三季逐季走升，不過近期外資對台積電確實賣多買少，究竟實況如何，立見分曉。

3.心得/評論：

三種可能 :　20% 30% 50%

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