台積再迎調升潮 500元成共識 - 股票

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2.原文內容：

台積再迎調升潮 500元成共識

【時報-台北電】英特爾7奈米CPU延遲，委外台積電代工機率大增，市場期盼台積電於超
微、英特爾左右逢源，各大外資接連發表樂觀看法，「500元等級」推測合理股價共識正
在凝聚，帶動美國存託憑證（ADR）24日大漲近一成，台積電27日開盤將直接挑戰「4」字
頭。

台積電上周市值突破10兆大關，創台股新猷，摩根大通證券科技產業研究部門主管哈戈谷
（Gokul Hariharan）提出，隨市場開始計算英特爾釋出的150億美元代工機會，台積電將
會先享有本益比擴張題材，至2025年前，台積電營收年複合成長率可望達11％（基本假設
為8％），同期間獲利年複合成長率更高達13％（基本假設為9％）。

也就是說，假設英特爾將所有PC與伺服器CPU都委外代工，外資估算，2025年可額外貢獻
台積電每股純益6元，整體每股純益上看34元新猷，足足比2020年高出86％。

台積電ADR最新收盤價來到73.9美元，換算現股價格已來到437元，儘管ADR常態性相對台
股台積電現貨溢價，然目前溢價幅度逾13％，外資看好現股收斂價差。同一時間，台指期
貨夜盤在台積電ADR大漲的刺激下，強漲1.73％、210點，預先替台股27日開盤捎來暖流。

回顧外資圈對台積電股價預期，第二季後半以來可說大趕進度，里昂、花旗環球、摩根士
丹利等，均在法說會前就調高財務預期，第二波則是法說落幕後，瑞銀、美銀、匯豐等進
一步調高，這二波中，以里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝賦予的500元推測合
理股價最高。

令外資分析師大感驚喜的是，英特爾財報釋出7奈米CPU落後的觀點，「等於送給台積電利
多Bonus！」因而出現第三波調升潮，如摩根大通證券調升到500元、追平里昂，麥格理證
券更一面升評、一面拉高推測股價到530元，成外資圈最高。這不僅意味著，外資對台積
電股價預期，正從「4」開頭邁向「500元俱樂部」，也呼應侯明孝當初先一步喊出500元
，並不誇張。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻，在英特爾釋出7奈米製程遞延第一時間就發出
對台積電影響觀點，直言在英特爾CPU委外代工機率大大提升下，台積電股價最樂觀預期
（Bull case）上看530元機率大增。

麥格理證券大中華科技產業研究部門主管Nicolas Baratte，原本對台積電持較中性觀點
，但基於英特爾先進製程足足落後台積電2.5年，直言英特爾的痛苦就是台積電的收穫，
加上英特爾競爭對手超微（AMD）在x86架構市場市占加速提升，研判台積電來自高效能運
算（HPC）營收將從2020年150億美元，高速成長至2023年的320億美元。(新聞來源：工商
時報─簡威瑟／台北報導)

3.心得/評論：

台積利多 5G AMD INTER 晶圓 先進製程 7奈米 雲端 電動車

沒有任何利空

短線 500 長線 1000

台積停損？ 抱歉台積就是BOOOOOOOOOK可能

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