台半導體供應鏈轉單彩蛋恐消退？中美戰 - 股票

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台半導體供應鏈轉單彩蛋恐消退？中美戰情變數評估分兩派

美國2020大選結果左右中美貿易戰局勢變化。半導體業者表示，不論是誰當選，中美在科
技上的角力與猜忌不會中止，美國壓制中國半導體自主大計的目標也不會改變，差異在於
力道或有輕重改變，對台半導體產業而言，受創與受惠者也會有變化。

目前市場對於選後情勢看法分歧，或有可能貿易衝突將趨緩，甚至減弱打壓中國大陸的5G
建設力道，並重新檢視先前所釋出的華為、中芯等多家企業的封鎖政策。但也有另一派則
是認為，「抗中」是2大陣營共同目標，差異在於力道強弱，不至於握手言和。

中美衝突引爆迄今，不只是貿易關稅大戰，影響全球經濟與金融市場走勢，同步開打的科
技戰，更是不斷升級，嚴重擾亂全球供應鏈布局。隨著中美交手多時，新戰局大致也逐步
形成。

整體上，在華為、中芯等接連遭狙擊後，中國已相當清楚現階段已居下風，無力反擊美方
斷鏈、斷供的封鎖策略，因此幾已棄守此波科技戰，直奔下世代5年、10年戰局。

對台半導體產業鏈而言，雖然這波成為中美角力戰的夾心餅，但也從中吃下轉單效應與中
國客戶擴大下單備貨的大彩蛋。

以一舉一動都牽動供應鏈營運的台積電來說，其製程技術實力與影響力，在此波貿易科技
大戰中已清楚展現，應已讓中美心生警惕，因此難以從中美角力戰局中逃脫，不論誰輸誰
贏，甚至講和的任一局面，危機一直都在，只能儘量保持中立、遵循法令，見機行事且不
得罪雙方。

對台積電而言，若華為禁制令鬆綁，訂單又從零到有，當然是大利多，另在美設廠計畫雖
不至於生變，但所取得的投資承諾若有修正，產能與製程技術也將改變。

此外，第3季上演營運大逆轉的聯電，市場就預期後續成長動能想像空間極大，除了8吋產
能供不應求與漲價題材外，另一就是中芯遭封鎖，轉單效應的最大受惠者，若中芯化險為
夷，不僅聯電可能沒了轉單客戶，年初砸人民幣35億元全面進行擴產的廈門聯芯，又再度
面臨加速壯大及政府扶植的中芯強力對決。

另還有近年受惠華為禁令升級促使中國加速去美化的台廠，如聯發科、聯詠與立積等。

其中，聯發科就顯著受益華為禁令上路，小米、Oppo等中國手機市佔大增，再加上手機業
者去美化大減高通(Qualcomm)訂單、擴大下單聯發科，業績也逐季揚升，若華為禁令鬆綁
，去美化力道減弱，也就大大降低台廠的受益程度與營運展望想像空間。

值得關注的是，中美貿易大戰迄今，全球電子與半導體產業鏈布局也受到嚴重衝擊，包括
廣達、和碩等多家台廠爆發遷徙潮，半導體供應鏈在中國的投資設廠與產能擴充計畫也都
受到波及，如入列台積電供應鏈的設備大廠，因與美系客戶關係緊密，不得不全面修正在
中國的策略目標，敏感或受限制的產品、技術全面喊卡。

半導體業者就表示，若中美關係在選後明顯緩和，對於台廠在中國布局將是好消息，中國
已成為全球半導體最大市場，會是未來營運成長關鍵所在。

3.心得/評論：
法人認為，華為禁令下，轉單效應帶動聯電業績大增，但隨著美國大選拜登當選機率
的增加，將有投資人預期性的賣壓出現。

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