可成目標價 小摩喊470元 - 股票

1.原文連結：
https://udn.com/news/story/7251/3066647

2.原文內容：
蘋果光黯淡，外資圈昨（2）包括摩根大通、德意志證券發布最新報告，下修股王大立光
、鴻海兩大蘋概指標股評等，其中摩根大通調降大立光目標價至2,800元，拖累股價重挫近
5%，但看好可成今年營收超越股王，上修目標價至470元。

目前外資圈力拱可成為蘋概新指標，摩根大通產業分析師張恆昨出具最新報告，以「可成
VS大立光：更高的成長才值得更高評價」為題，點名可成比大立光更具評價上修潛力，花
旗環球、野村、里昂、大和資本等外資券商也在近期調升可成目標價，最高為德意志550
元，其他券商也多在400元之上，距離可成昨日收盤價357元，潛在上漲空間至少一成。

張恆表示，可成和大立光過去都是蘋概指標股，皆屬高毛利率的硬體股，大立光一度是高
成長產業的代表，獲市場高評價；但過去三年，可成不論營收、營益成長表現，都高於大
立光，2017-2019年年複合成長率分別為19%、17%，比起大立光2%與1%，大幅領先。

張恆指出，可成和大立光營收表現已在去年中旬黃金交叉，預期今年可成營收將比大立光
多出兩倍，獲利出現2013年來首度超越，EBITDA（稅息前折舊攤銷前利潤）也比大立光高
出60%以上。但可成市值只有股王六成，因此調升目標價430元至470元，大立光則由3,200
元降至2,800元。

張恆提到，大立光面對四項挑戰，一是iPhone出貨周期平淡，二是下半年蘋果LCD機種可
能採單鏡頭，三是競爭對手舜宇光學瓜分市占，四是7P鏡頭量產難度高。

摩根大通是高盛證券後，第二家給予股王「2」字頭目標價的券商，外資圈最低仍是高盛
的2,560元。


至於德意志證券，昨針對鴻海去年第4季獲利表現不如預期，下修目標價114元為90元，評
等降至「持有」。

3.心得/評論：

黃金交叉抑或是死亡交叉
水樹哥腳踏實地 遙想當年千里馬計畫 眾多優秀人才加入可成
加入可成 成就人生 ~~ 電梯向......



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