又來一個 賣方 波動 時間價值的笨問題 - 期貨

※ 引述《sunnypill (我真是帥到天花板上去了)》之銘言:
Sunnypill大大：

小弟我也算是個期權新手(快兩年)，雖然有OP買方賺過數倍經驗，
但也有台指期貨被Ga 了1500點以上的紀錄。我還是嘗試回答你的
問題好，現醜了：

: 書上都嘛說 [波動率大的時候 比較適合當選擇權賣方]

是沒錯，波動率大Put及Call的價格都會變高，
如果作雙賣，(case 1)標的物只在區間作震盪，當然會容易賺。
(case 2)標的物往一方走，只要控制得宜，仍然有獲利。

: 可是就覺得怪怪 通常賣方要賺的不就是結算前 開始縮水的"時間價值"嗎??
: 我怎麼覺得結算前盤整 指數沒啥波動的時候 反而比較能穩穩的賺取慢慢消
: 逝"時間價"?可是偏偏書上又說 波動率大 -->賣方?!

誰說賣方一定要賺結算前的一波，資金多的大戶可能遠月都先部
好單了。不知你知不知道公式，太複雜了這邊不列出。
同樣履約價格的選擇權，最主要影響價格變動因素為
(1)波動率，(2)時間。
理論價值會隨時間呈指數遞減 → 快到期時會加速減少，這也是
通常賣方賺的地方。比較麻煩的是波動率，因為歷史價格算出來
的波動率，不太可能是未來的波動率。 (除非行情未來走勢就這
樣在「過去的固定區間」盤整或震盪。)

所以各項已知變數代入算出理論價值不太可能等於實際價格。
"隱含波動率" 就是以實際OP成交價格反推回去的結果。

: (因為有時候我會發現 當大盤當天指數有大波動的時候
: 原本有賺到的時間價值 反而因為call or put 大漲 而縮水 = =|||
: 今天也是咩~~ 上攻到季線 我發現今天所賺的時間價值獲利 居然跟昨天差不多
: 也就是我今天選擇權賣方的部位 跟昨天比起來 時間價值根本沒流失 = =)

因為價格為 隱含波動率及時間價值交互作用的實際表現。
今天上攻季線，就是連OP的成交量也放大將實際價格推上去
( 尤其是價外的，你看你7500 call，成交量比昨日增5成)
→ 實際價格比理論價值高。 → 隱含波動率上升了。
(隱含了市場對未來波動性預期大增，說穿了只是今天壓寶買盤進場的結果)
時間價值沒有流失→錯！仍然有流失。只是潛在價格的波動
增加，讓它的履約可能性增加 (好像上兩句對調比較邏輯)
價格當然變貴了。

: 咦咦咦?? 好怪 = = 這樣不是跟書上講的波動大的時候適合當賣方不一樣嗎??
: 不是很多選擇權賣方因為一個大跳空 大波動就掰了掰???

你所說的就是趨勢的形成(大波動可是最後形成了方向性)，
像去年8月的股災。像我那時記得在8500左右，在8月5日跳
空的前幾天，很多 Call就ByeBye了。我的8800 Call (~_~)

如此趨勢的形成，也伴隨著某方Short的大賺(應該說快速賺)
所以說這樣情形作賣方也可以 (波動率大且有方向) 。
就順著賣

: 還是書上的意思只是指 "波動大的時候 適合當賣方進場 比較能賣到好價
: 錢的權利金?"
: (至於賺取"時間價值"啥的就不一定?? 雖然我知道最近波動率好像比較大
: 選擇權易漲難跌 所以好像比較難賺到時間價值??)

你抓到重點了！隱含波動大，是比較能賣到好價錢。但不代
表適合進場當賣方。Seaga大:「…」說對了。BNF大:「波動
率高去賣比較容易賺,但有包括趨勢出現時後嗎」也是對的，
就是說趨勢出現可能能伴隨著一方的Sell OP會賠錢。

因為市場總是有例外再例外，有可能趨勢將出現，可是快結
算了，雙Sell反而賺。或趨勢出現了，你順著做沒想到回馬
槍一來(回測支撐)，你佈的連續價位之天羅地網反而倒賠。

對於波動率，就如cobrasgo大所說：「波動率就像念一樣，很深奧的」
投資本來就是門科學及藝術，而期權交易更是藝術中的藝術。
你的問題不是笨問題，很多期權交易人都不太懂，會思考就贏了一堆人。


以上供大家參考！

祝 版友
賺大錢
發大財
wachsend

※ 編輯: wachsend 來自: 59.121.158.150 (01/10 16:53)