原油期貨負值交易的爭議 - 股票

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By Ida
at 2020-07-07T22:09

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1.原文連結:https://market.ltn.com.tw/article/8595

2.原文內容:
文/政治大學商學院副院長 周冠男教授

臺灣時間2020年4月21日凌晨,紐約期貨商品交易所(NYMEX)西德州原油
期貨史無前例的出現負值交易,最近期契約的結算價落在負37.63美元,不僅我國
期貨交易人覺得意外,全世界的期貨交易參與者,也都感受到價格波動的風險。
從理論而言,因為最近期原油期貨契約馬上要到期並採實物交割,在原油非無成本
可丟棄(FreeDisposal)的現實狀況下,持有多方部位的投資人為了避免接收
原油現貨而急於拋售原油期貨,甚至願意賠錢了事,造成負的原油期貨價格確實
是可能,也已經發生。


在損益為零和屬性的期貨市場,非預期的市場價格波動總是會造成部份
交易人的鉅額損失。在世界各國眾多交易原油期貨產生鉅額損失的新聞報導中,
最引人注意的是彭博社(Bloomberg)5月8日的報導。

報導中指出,美國證券商盈透證券(InteractiveBrokers)公開說明願意承受客戶
因原油負值交易所產生之損失。其暫定損失達8,800萬美元,我國因原油負值交易
產生損失的交易人看到這樣的報導,也出現了希望我國期貨商能夠比照辦理的聲音。
但是盈透證券願意承受部分損失,主要是因為其交易系統無法處理負值報價及訂單,
且保證金計算系統亦存在錯誤所致。

綜觀相關訊息,盈透證券與我國期貨商在面對此一事件的情況,
存在下列的明顯差異:

1.市場角色不同

盈透證券是NYMEX的結算會員,該公司董事長湯姆斯.彼得菲(ThomasPeterffy)
在媒體承認,在本事件發生前,即已收到芝加哥商品交易所(CME)的負值交易檢測相關
通知,但該公司並未即時妥善因應。

我國的期貨商都不是NYMEX的結算會員,事先並沒有收到負值交易系統測試的通知,
因此兩者身分角色不同,應負的權利義務也不相同。

2.報價系統運作不同

國外媒體也報導,由於交易系統的瑕疵,盈透證券的客戶使用該公司交易平台,
在原油期貨價格已成負值時,其系統之成交價卻仍顯示為正值。
客戶因而誤解市場交易價格仍停留在零值附近,待發現負值成交價時,
已無法補救而產生鉅額虧損。

而我國期貨商的報價系統,在石油負值成交時都有提供正確報價,客戶的市場
真實價格資訊並沒有中斷,投資人應可做適當的交易判斷。

3.交易保證金沒有收足

國外媒體報導中也提到,由於盈透證券交易系統裡的預設價格沒有負值,
因此低估應收保證金,對客戶的交易保證金沒有收足。而這個現象在臺灣期貨商
是不可能發生的。

綜合以上因素,盈透證券做出賠償客戶損失的決策,乃是基於自身的重大系統疏失,
有其不得已之考量。

在相關媒體報導中,並沒有看到盈透證券對個別客戶賠償金額的詳細內容。
不過據了解該公司與客戶簽訂之受託契約中明定,無論任何損失,盈透證券的責任
不應超過發生事故前6個月內,客戶支付給該公司的佣金總額。

我國期貨商並非NYMEX結算會員,事先沒有收到因應負值交易系統檢測通知。
且我國期貨商提供給客戶的報價軟體,也正確呈現負值成交價資訊,
如果當時客戶透過備援方式,以電話下達委託指令給期貨商的話,交易仍可正常進行。
衡量盈透證券與臺灣期貨商的市場角色與權利義務不同,兩者的客戶交易糾紛
樣態也不同,因此並不適合直接比較。其實我們更應該思考的是市場風險意識教育,
及特殊商品,如最近月期貨契約的交易適格性規定

3.心得/評論:

政治大學商學院副院長兼任"中國信託綜合證券股份有限公司獨立董事" 周冠男教授
http://ir.ctbcholding.com/c/events_announcements_detail.php?id=14100

現在券商出來帶風向的等級 都派出獨董等級了 不簡單啊


※必需填寫滿20字

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Tags: 股票

All Comments

Caitlin avatar
By Caitlin
at 2020-07-12T19:04
阿不就台灣是資方市場
有錢說了算 奇怪比對不一樣的幹嘛
各國情況都不一樣 各國都有賠 只比較一國做啥
Victoria avatar
By Victoria
at 2020-07-16T23:34
翻譯:1.他們是他們 2.我不是他們 3.恩恩喔喔去洗澡
Hamiltion avatar
By Hamiltion
at 2020-07-20T14:30
台灣每次資方有錯就是重罰兩萬 不然無限訴訟 大不了
敗訴在重罰十萬
Yedda avatar
By Yedda
at 2020-07-24T07:35
可以理解 獨董酬勞不是免費午餐
Queena avatar
By Queena
at 2020-07-25T18:09
彎彎笑韭菜 結果韭菜負值不用賠
那個買0.1想賭一把的版友 不知道現在還好嗎???
Anthony avatar
By Anthony
at 2020-07-30T00:05
凹凹凹 連三凹
Carol avatar
By Carol
at 2020-07-30T04:34
其實本來就可以負直 只是台灣這邊軟體配合不上
Victoria avatar
By Victoria
at 2020-08-03T07:54
台灣券商:我沒問題 都是客戶自己的問題
Bethany avatar
By Bethany
at 2020-08-07T18:08
還說盈透只賠六個月的傭金????
Cara avatar
By Cara
at 2020-08-11T11:25
笑死 連IB都沒辦法下單認賠了
Hamiltion avatar
By Hamiltion
at 2020-08-13T21:53
還是IB小卷商?? 呵呵
Ingrid avatar
By Ingrid
at 2020-08-16T19:35
現在凹說盈透也只賠六個月的傭金
Christine avatar
By Christine
at 2020-08-20T21:24
大半夜要請哪個交易員執行
Agatha avatar
By Agatha
at 2020-08-25T09:50
說得真好! 何時開放 "盈透證券" 登台業務 ?
Dorothy avatar
By Dorothy
at 2020-08-28T04:52
這種身分 發這種新聞 都把政大商學院的格局都搞低了
Valerie avatar
By Valerie
at 2020-09-01T00:00
各券商或期貨商都有夜間交易專線 只是有問題的當下
通常是忙線中 像某K公司夜間只有兩人 所以出大事忙
線很正常
Selena avatar
By Selena
at 2020-09-05T19:01
網友不是也有打去交易室 也沒有辦法下單的嗎?
Robert avatar
By Robert
at 2020-09-08T04:49
哈哈,快買莊家股票補貼一下,992885
Mason avatar
By Mason
at 2020-09-08T10:35
盈透最近公司在香港 來台機率不高
Carol avatar
By Carol
at 2020-09-11T12:28
券商獨董帶風向
Charlie avatar
By Charlie
at 2020-09-13T15:53
哈哈獨董哈哈
Ina avatar
By Ina
at 2020-09-15T02:44
唬爛誰阿 軟體不能下負的 電話人工就可以 打進去八
成也是說key不進去
William avatar
By William
at 2020-09-16T19:53
嘖嘖 黨校
Suhail Hany avatar
By Suhail Hany
at 2020-09-21T05:17
歐印了蓋牌
Delia avatar
By Delia
at 2020-09-25T00:27
嗯 還好我開的是IB
Heather avatar
By Heather
at 2020-09-27T20:40
財團應該會強力施壓,不準盈透證券來台灣
Lydia avatar
By Lydia
at 2020-09-29T00:03
4樓翻譯系?
Dorothy avatar
By Dorothy
at 2020-09-29T20:52
好臭 好噁心
Jessica avatar
By Jessica
at 2020-10-02T05:07
既然國內券商沒有交易所會員 可以把單下去IB啊= =
Lydia avatar
By Lydia
at 2020-10-06T14:22
反正最後單子要送到交易所還不是最後要經過一手
Edith avatar
By Edith
at 2020-10-06T21:04
鬼扯,期貨商報價系統有問題,無法交易,無法平倉
,大陸銀行都認賠了,元×還透過銀行,強制扣押,
比土匪還土匪
Mary avatar
By Mary
at 2020-10-07T22:03
期貨商有錯啦,自己不想賠,硬凹民眾賠,民眾只想
買樂透,結果破產
Rosalind avatar
By Rosalind
at 2020-10-07T23:57
堂堂教授能公然說謊嗎??
Cara avatar
By Cara
at 2020-10-11T08:51
七月底會蔡壁如委員會協助召開小輕原油公聽會
Andy avatar
By Andy
at 2020-10-13T03:25
真的很多林郭文艷們 為了利益不擇手段
Belly avatar
By Belly
at 2020-10-16T16:41
台灣期貨商就是這麼優質
Dora avatar
By Dora
at 2020-10-17T19:42
這要翻譯成人話不簡單
James avatar
By James
at 2020-10-18T07:11
IBKR就不能直接買台股啊 一定有......
Annie avatar
By Annie
at 2020-10-19T14:17
國內期貨商的上手是?會不會上手跟IB一樣自行吸收?
然後國內又在跟投資人要錢?

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Donna avatar
By Donna
at 2020-07-07T21:36
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請問營業員是不是在整我

Elma avatar
By Elma
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109年07月07日信用交易統計

Agnes avatar
By Agnes
at 2020-07-07T20:45
109年07月07日信用交易統計 項目 買進 賣出 現金(券)償還 前日餘額 今日餘額 融資(交易單位) 493,025 439,901 16,065 6,491,838 6,528,897 融券(交易單位) 40, ...