十大看似有威力，外資才會耍心機 - 期貨

※ [本文轉錄自 Stock 看板 #1Cf1_Ae- ]

作者: Aspirinman (邁向理財的航路) 看板: Stock
標題: [心得] 十大看似有威力，外資才會耍心機
時間: Thu Sep 30 13:27:36 2010


個人常常使用外資期貨多空來分析大盤
許多人可能有兩個疑問
１。十大或是十特需要參考嗎？
２。自營商的部位是否可以當作依據？
這裡就和大家〔講清楚，說明白。〕
讓大家交易可以更簡單化一點


先來看看什麼是〔十大〕？
根據期交所的說明是
－未沖銷部位排名前十名交易人之未沖銷部位合計數－

也就是台指期貨留倉部位最大的前十名
既然敢留倉這麼大的部位
當然有一定的實力和準確性

不過由於十大是包含所有人
因此如果剛好出現一個有錢人
傻傻地下了２０００口台指期多單留倉
那麼十大就會多出２０００口多單
但是這筆多單並沒有意義
因此十大有時候是會失真的

所以期交所還另外公佈一個數據
也就是〔十特〕
十特就是十大之中屬於〔特定法人〕的部位
這些特定法人是誰呢
期交所公佈的訊息如下

所指特定法人，依據本公司「法人機構申請避險帳戶從事期貨交易應行注意事項」第一點第二項規定，包括證券商（開戶身分碼H.h.）、外國機構投資人（開戶身分碼A.a.B.b.）、證券投資信託基金（開戶身分碼E.e.G.g.）、國家金融安定基金、公務人員退休撫卹基金、勞工退休基金、勞工保險基金、郵政儲金匯業局郵政資金（以上開戶身分碼L.l.）、金融業（開戶身分碼D.d.）及保險機構（開戶身分碼M.m.）

簡單的說特定法人就是指 自營商、外資、投信、國安基金、四大基金、金控以及壽險公司 等等

這些都是專業的金融機構
因此平均的準確性當然就會超過一般投資人
所以說參考性的話是

〔 十大特定人 〕 ＞ 〔 十大交易人 〕

下圖是過去三年來
十大特定人的部位和十大裡面”非特定人”的部位
和加權指數的走勢圖作個比較
〔檔案放在下載區裡面了〕

http://0rz.tw/rPKyZ


可以發現十大特定會有領先的功用
非十大特定的部分則是落後指標
不過十大特定有時候會〔領先太早〕
因此要跟單的話就必須拿均線當作濾網
否則口袋是不夠深的

另外要來探討的是
特定法人裡面那麼多法人
究竟是誰的單子最準呢

那麼就要分析不同法人的操盤特性了
每個法人的操盤習性不同
因此參考價值就不同
以下就不同法人的留倉單特性來作個分析

自營商－以〔順勢〕的程式交易單為主，因此大盤越漲，他的多單就會越多，屬於落後指標。

外資－以〔看法〕為操作依據，由於外資知道現貨部分的未來動向，因此會領先在期貨先行佈局。

投信－以〔避險〕為操作目的，部位也不大，顯示市場投信參與率不高。

國安基金以及四大基金－除非行情大漲大跌，不然不太會看到他們的影子，期貨也不是他們的主要操作工具。

金控壽險公司－由於現貨部位龐大，因此消息面變差的時候，會湧出大量的避險空單。

從以上來看
只有兩個法人的數據是可以用的

１。自營商－部位就是程式交易的結果，可以當作趨勢的看法。
２。外資－有領先的功能，因此相當具有參考價值。

由於判斷趨勢的指標已經有了
像是均線、５日漲跌幅等等
因此自營商的部位就可以不用在參考
只要參考具有領先功能的〔外資〕就可以了

而且以上的法人
只有外資會利用現貨的操作來增加期貨部分的收益
這樣的做法其他的法人是不會有的
這也是外資的部位特別重要的原因

因此既然特定裡面的外資相對來得有參考性
期交所才在２００８年開始公佈外資的多空單部位
就是希望大家不要讓外資總是賺走大筆的期貨財
全球應該沒幾個國家會這樣揭漏外資的資訊
因此大家不好好把握的話
就浪費期交所的一番好心了

總合上述言論
從有效性來看就如以下

〔外資〕 ＞ 〔自營〕 ＞ 〔十特〕 ＞ 〔十大〕

既然都是籌碼的指標
如果使用兩個以上
就會讓操作進入渾沌狀態
因此只要選擇最有效的籌碼面來分析就可以了

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