動量策略的取樣與實作 - 經濟

我不太清楚適不適合在這裡問呢...

那先說一聲打擾了，如不妥我會再刪掉。

最近修課的行為財務有提到JT Momentum策略和反向策略，

他的操作手法是這樣的：

第一步：在構建投資組合的觀察期間為j個月（j=1，3，6，12），計算每個指數的收益率

第二步：根據風格組合收益率從大到小進行排序，其中最高的一個(或者兩個)風格組合

　　　　被定義為贏者組合，最低的一個(或者兩個)風格組合被定義為輸者組合，

　　　　通過買入贏者組合、賣空輸者組合來構建多空頭套利組合，並持有k個月；

第三步：持有期分別為1個月，3個月，6個月，12個月；

第四步：在持有期末，重複第二至第三步的操作。

我想問的問題有二：

１　在第四步時裡，下一期的輸家贏家組合是不是就完全視下一期的大盤表現而定，

　　而跟前一期的贏家輸家沒關係？

如果本期的贏家報酬率不好，請問是否就需要執行反向策略－賣贏買輸？

　　那在動量策略時，應該要怎麼做？是否如第一個問題，因為是獨立的，

　　所以以下一期的大盤表現為主？

２　我看很多文章，他們取的期間多半很長，最長的有民64年到民90年左右的樣子。

　　可是以TEJ上的資料來看，早年和靠近現今有資料的公司數差很多，若同樣取

　　最好與最壞20%的組合來做，那麼早期的組合表現會不會和接近現今的表現

　　因為取樣公司數的差別，而使得可靠性差很多？若是，請問要如何修正呢？


大概就這兩點讓我很困惑，再煩請各位幫忙解惑。

謝謝！

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