力特 3051 - 股票

※ 引述《rockken (賭徒退散)》之銘言：
: 1. 標的： ( 3051 力特)
: 2. 分類：多/空/請益/心得 請益(多)
: 3. 分析/正文：
: 之前光電族群在起風有注意到一檔全額交割股力特
: 他把南科廠房出償還債務，貸款利息支出好像減少?
: 目前虧轉盈，營收也未因減少廠房營收下滑，是否有機會反轉人生?
: 另一檔，智晶不知道有沒有大大有研究的可以一起討論嗎
: 阿肯在這感謝你
: 4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制。請益免填)
: 請益交流文


力特是一檔很魔幻的股票，本業一直都很賺錢，但台南的閒置工廠

因為閒置，所以分類為投資性不動產，每年高額的折舊費分類為業外損失

加上當初為個蓋這個閒置工廠，銀行欠款利息費用一直很高

以2019年為例，本業獲利1.4億，銀行利息費用1.2億，南科閒置工廠折舊約1.8億

更魔幻的是，以前巨額虧損，認列大量遞延所得稅資產，台灣所得稅法允許抵稅十年

因為老是賺不到錢，所以遞延所得稅過期失效，造成年年虧損還要認高額所得稅費用


今年第一季認列處分南科廠，不可慮處分利益下有以下質的改變(處分利益eps約1.5)

1.負債總額62億降為26億(負債比率神奇的改善幅度)，每年約省下約1億的利息費用

2.每月少1500萬的折舊費用，但也減少了900萬的利息收入

3.南科廠的巨大業外收益，可以把過去要過期的遞延所得稅資產用掉，不會
再老是不賺錢還要負擔鉅額所額稅費用



以上都是確定事件

接下來是我主觀判斷

1.
偏光板領域，存貨周轉率 明基材 > 誠美材 > 力特

應收帳款收回速度，力特也是墊底

去年股東會董事長回答，為了提升服務品質，達成快速交貨，我們存貨比人家高

收款比人家慢，讓客戶比較喜歡我們，因此毛利率可以高一點；因為規模，採購

量低於競爭對手，為了壓低成本，存貨都一次買多一些，且付款迅速爭取回扣
(應付帳款偏低)

這些行為的好處要付出代價的，這是我們衡量過確定划算還這麼做



我個人認為，力特的客戶眾多且偏小，個別客戶應收帳款都不高，這樣的風險應該可控

對於萬點以上還能10元有找的股票，這點風險是可以接受，存貨高的股票雖然競爭力比

對手差，但在上游原料缺貨漲價的現在，弱點反而變成優勢，低成本庫存對毛利的改善

真香阿!


2.桃園平鎮二廠，帳面9億元正在尋找買家，如果處分成功，不考慮處分利益，負債與利息

費用更能進一步降低，運氣好有處分利益的話，真香阿!


3.有了上面的操作，固定成本也經降低很多了(折舊 利息費用)，損益兩平門檻大大降低，

今年一月的營收大增，二月還在跟客戶談報價調升(我在過年前問的)，競爭對手明基材

誠美材已經漲價了，我的成管會課本在告訴我，真香阿!


----------------------------------------------------------------------

講這麼多，唯一的缺點是，我從去年六月失業到現在，沒人發薪水讓我有加碼的機會

看到這麼香的股票沒錢買，社會真的太殘酷了




--