分析師：全球央行啟動印鈔機 金銀價狂飆 - 投資

威爾鑫首席分析師楊易君表示，新一輪黃金牛市將至，黃金和白銀的價格都大幅上漲， 3
年內，黃金有望達到 3000 美元 / 盎司，有遠見的投資者不應該放過這樣的天賜機會，
建議投資者應該趁金價回調時買入黃金和白銀。

香港《大公報》報導，最近以來，黃金又開始了瘋狂上漲的步伐。 9 月 19 日，北京時
間 14?06 ，現貨黃金報 1775.96 美元 / 盎司，現貨白銀報 34.81 美元 / 盎司，現貨
鉑金報 1634.24 美元 / 盎司，現貨鈀金報 670.22 美元 / 盎司。黃金價格的上漲，與
日本宣佈 10 兆日元的刺激計劃有關。

當日，日本央行表示，將資?購買與貸款計劃規模擴大 10 兆日元，至 80 兆日元，增加
的部分將用於購買國債和貼現國庫券。日本央行延長完成資?購買和貸款計劃目標的終止
時間 6 個月，至 2013 年 12 月。

與此同時，一些機構也在看多黃金市場的走勢。

招金期貨在其公佈的報告中稱，技術面上，從國際金價日線圖看，技術指標繼續向下修
正，目前在 1770 附近高位震蕩。若不能有力突破上方阻力 1780 ，則黃金將會維持震
蕩整理，下方支撐為 1762 / 1756。

浦發銀行的報告表示，金價在 1755 受到支撐，如期出現 b 浪反彈，突破空頭止損1763.5
，最高到達 1773 後受到壓力出現回調，預示 b 浪到位。目前多頭止損 1764.4 ，下破後
預計將出現 c 浪回調。下方支撐 1745 。

分析表示，目前金價正測試 1780 上方初阻，若有效上破，則將進一步上看年內高點 1790
水平。若仍舊未果，則或延續 1750-1780 高位區間震蕩格局。

而?豐、瑞銀近期齊口唱多黃金，認為 QE3 將帶動黃金價格持續上漲，年內有望突破 2000
美元 / 盎司的歷史關口。花旗銀行的研究報告表示，黃金價格漲勢或延續到第 4 季。瑞
銀則認為，黃金 3 個月目標價格是 1950 美元 / 盎司。

有意思的是，此前的「黃金空頭司令」索羅斯，最近也愛上了黃金。今年第 2 季，此前一
直唱空城計的索羅斯一反常態，大舉增持黃金信託基金，其旗下的量子基金持有 SPDR 黃
金信託基金 88.44 萬股，比其在 3 月 31 日時持有的 31.96 萬股多了 2 倍。

楊易君認為，美國推出 QE3 ，歐盟大力開?印鈔機以挽救債務危機，日本政府突然宣佈10
兆日元刺激經濟、中國政府剛剛推出兆以上的「鐵公基」專案保增長，全球貨幣寬鬆化的
趨勢十分明顯，這將助推黃金價格不斷攀高，屢創歷史新高將是黃金價格的下階段走勢的
主旋律。

歷史資料似乎印證了楊易君的分析。資料顯示，美聯儲每推出量化寬鬆政策，總會刺激金
價大漲。美聯儲推出第一輪量化寬鬆政策 (QE1) 期間，黃金從 820 美元 / 盎司上漲到
1131 美元 / 盎司，累計漲幅 37.92% 。第二輪量化寬鬆政策 (QE2) 推出期間，黃金最
高觸及 1920 美元 / 盎司，累計漲幅 42.43%。

楊易君分析，分析黃金的中長期前景，必須以分析全球流動性相對於全球實體經濟的增速
是否寬鬆為基礎。如果全球流動性相對於全球經濟增速處於明顯寬鬆趨勢，黃金作為投資
者甚至央行默認的硬通貨幣，它將對沖信用貨幣相對於實體經濟增速的泛濫。

「毫無疑問，當前正是這樣的情況。」楊易君表示，受歐洲金融形勢惡化影響，全球經濟
總體在進一步下滑，尤以歐洲呈現衰退趨勢最明顯。與此同時，全球貨幣正面臨新一輪放
寬趨勢，放鬆貨幣的主要目的是刺激低迷的經濟免受進一步萎縮的窘境。歐洲形勢略顯特
殊。在這樣的宏觀背景下，投資者應該堅信黃金將延續發揮其對沖信用貨幣泛濫貶值的金
融屬性。在美聯儲承諾超寬鬆貨幣政策將延續到 2014 年底，歐元區超寬鬆貨幣政策可能
進一步以難以預計的時間延續背景下， 2014 年底前或將見到 3000 美元 / 盎司的金價。

楊易君建議，任何一次已知階段投機泡沫後的進一步中期暴跌或大幅調整，都是對金銀市
場過激的錯殺，有遠見的投資者不應該放過這樣的天賜機會。

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