冬天用油旺季，油價難回軟 能源基金 安心續抱
（2007/10/22 09:00:00 時報資訊）
就在土耳其國會同意出兵伊拉克北部的同時，國際油價竟也一度突 破了九十美元的
歷史新高；讓市場再度大開眼界！然而，對於居高不 下的油價，以能源股為主要標
的的能源基金，是否還可以續抱？業者 指出，能源基金的走勢與油價的高低並沒有
正相關，再加上高油價是 趨勢，所以若持有能源型基金，現在不但不宜出脫，更是
要緊緊抱牢 ！ 根據統計，過去十年下來，國際油價在每年第四季回檔的機率超
過 五成以上；不過，若比較能源基金在同期間的走勢可發現，該類基金 在每年的第
四季到隔年的第二季之間，獲得正報酬的機率卻超過九成 。換句話說，即使油價回落，
能源型基金的績效並不會受到影響。
油價偏高 純是炒作 荷銀能源基金經理人Friso Rengers表示，目前油價的確
已經偏高 ；合理區間應該在七十到八十美元不等；不過即使油價下跌，也不代 表石油
或能源公司的獲利會受到影響，因為這波油價之所以會到那麼 高，是跟炒作有關。
尤其現在中東局勢正處於緊張狀態，投機客很容 易找到炒作藉口。
保德信全球資源基金經理人翁啟森指出，根據過去的經驗，布局能 源基金，第三季
底跟第四季初是最好的時間點，目前看來油價似乎已 經過高，但市場上甚至還有人
喊到年底前會上看一百美元；換句話說 ，市場對高油價已經越來越適應，投資人不用
對此太過緊張。
股市投資氣氛影響較大 荷銀投顧也表示，目前全球原油的供需缺口僅有三百萬噸
，因此市 場對任何消息都會異常敏感；但當油價走高時，原油產業的獲利也沒 有因此
同步受惠，由此可證，未來即使油價下跌，也不會影響到相關 企業的營運績效與獲利。
霸菱投顧指出，在MSCI全球能源指數中，權值高的個股，幾乎都是 美歐大型石油
公司；與其說這些公司的股價會受到油價牽動，不如說 是受到當地股市的投資氣氛影響。
換言之，油價的高低，對能源股股 價的作用只是中立，而且目前正值冬天的用油旺季，
所以即使油價修 正，也不會迅速回落；所以對於能源型基金，國人還是可以放心布局 ，
並長期持有。
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（2007/10/22 09:00:00 時報資訊）
就在土耳其國會同意出兵伊拉克北部的同時，國際油價竟也一度突 破了九十美元的
歷史新高；讓市場再度大開眼界！然而，對於居高不 下的油價，以能源股為主要標
的的能源基金，是否還可以續抱？業者 指出，能源基金的走勢與油價的高低並沒有
正相關，再加上高油價是 趨勢，所以若持有能源型基金，現在不但不宜出脫，更是
要緊緊抱牢 ！ 根據統計，過去十年下來，國際油價在每年第四季回檔的機率超
過 五成以上；不過，若比較能源基金在同期間的走勢可發現，該類基金 在每年的第
四季到隔年的第二季之間，獲得正報酬的機率卻超過九成 。換句話說，即使油價回落，
能源型基金的績效並不會受到影響。
油價偏高 純是炒作 荷銀能源基金經理人Friso Rengers表示，目前油價的確
已經偏高 ；合理區間應該在七十到八十美元不等；不過即使油價下跌，也不代 表石油
或能源公司的獲利會受到影響，因為這波油價之所以會到那麼 高，是跟炒作有關。
尤其現在中東局勢正處於緊張狀態，投機客很容 易找到炒作藉口。
保德信全球資源基金經理人翁啟森指出，根據過去的經驗，布局能 源基金，第三季
底跟第四季初是最好的時間點，目前看來油價似乎已 經過高，但市場上甚至還有人
喊到年底前會上看一百美元；換句話說 ，市場對高油價已經越來越適應，投資人不用
對此太過緊張。
股市投資氣氛影響較大 荷銀投顧也表示，目前全球原油的供需缺口僅有三百萬噸
，因此市 場對任何消息都會異常敏感；但當油價走高時，原油產業的獲利也沒 有因此
同步受惠，由此可證，未來即使油價下跌，也不會影響到相關 企業的營運績效與獲利。
霸菱投顧指出，在MSCI全球能源指數中，權值高的個股，幾乎都是 美歐大型石油
公司；與其說這些公司的股價會受到油價牽動，不如說 是受到當地股市的投資氣氛影響。
換言之，油價的高低，對能源股股 價的作用只是中立，而且目前正值冬天的用油旺季，
所以即使油價修 正，也不會迅速回落；所以對於能源型基金，國人還是可以放心布局 ，
並長期持有。
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