再見美國之金錢帝國 - 投資

再見美國之金錢帝國
回應(0) 人氣(62) 收藏(0) 2014/02/27 08:17 (富盛投顧 提供)

美股去年大漲逾三成，加上歐巴馬政府提振經濟，曾幾何時全球唱衰的美國經濟，跌破專
家眼鏡，從僵化、仰賴境外借貸的經濟體回經濟霸權的寶座，美國的「金錢帝國」再起？
先機美國入息基金富盛產品經理高齊英指出，儘管目前美股本益比已在15倍左右，但經濟
成長率預期介於2%至4%之間，企業獲利和本益比有機會攀升，合理預期今年美股報酬率約
在10%。

2013年大量資金湧入美股，美股價值面應聲上揚，但美股真正的體質為何？先機美國入息
基金富盛產品經理高齊英指出，美國企業盈餘成長率約10%，但美國標準普爾（S&P）500
指數大漲30%，這代表什麼意思？很明顯地，資金大量湧入美股，造成本益比大幅攀升，
目前預估盈餘本益比約15.5倍。

值得注意的，先機美國入息基金富盛產品經理高齊英指出，這是預估盈餘本益比，若以當
前的盈餘水準計算本益比會高達17倍，15.5倍的預估盈餘本益比雖不低，但不代表美國股
市過於昂貴，投資人也無須因此擔心，隨著經濟復甦、企業盈餘改善，未來美股也能維持
相同成長力道。

她預估，2014年美國企業盈餘成長率，可望輕易上看6%至8%的水準。企業獲利空間已經相
當高，但這也是問題所在，目前企業的獲利空間已來到結構性與週期性高點，因此未來企
業須設法擴大營收，以利股價繼續成長。

先機美國入息基金富盛產品經理高齊英分析，2014年美國經濟成長率預期介於2%至4%之間
，企業獲利空間亦可望小幅成長，本益比也有機會微幅攀升，但在聯準會縮減購債的影響
下，本益比大幅成長的機會不高，我們合理預期今年美股報酬率，大概會是在10%左右的
水準。

美國企業手握龐大資金部位，媒體日前報導全球企業手握3兆美元的現金，先機美國入息
基金富盛產品經理高齊英指出，保守預測美國企業擁有1.5兆美元，企業遲早會開始動用
這些資金，無論這些錢是用來做內部投資，或是拿來回饋給股東，這些原本停泊在市場外
的資金，總有一天會開始回流。標普500指數的成份企業，每年約發放2,800億美元的股利
，但美國企業手上有1.5兆的資金，因此還有很多的資金等著釋出。

針對美國債市，先機固定收益暨總經團隊主管史考利（Stewart Cowley）是歐洲財經媒體
寵兒，被擁有「歐洲債券天王」的美名，史考利預測，在美國啟動QE退場機制、減少購債
200億美元之後，因應金融危機量化寬鬆政策的時代已經結束，因應經濟危機的管理措施
應該要告一段落；若美國經濟能持續復甦，按照聯準會縮減購債計畫的速度，量化寬鬆政
策會在8月徹底退場。

史考利指出，投資人必須做好心理準備，迎接沒有量化寬鬆政策的時代，依據美國經濟數
據與成長趨勢，未來18個月債券殖利率，將上升至4%－5%之間，這是市場利率，會隨實際
經濟發展上下波動。但政策利率會長期維持極低水準，一來是美國聯邦準備理事會（Fed
）會主席葉倫會加強對金融機構監控，在給與捨之間，若堅持執行嚴格監管，她必須給予
金融業者相對寬鬆資金面；再者，她已經高齡77歲，說不定只會當一任聯準會主席，因此
她在位的這段時間，很有可能根本不會去碰政策利率。


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