全球海運大爆發 供應鏈彈性最大者大贏家 - 股票

原文標題：全球海運大爆發 供應鏈彈性最大者將是大贏家

原文連結：https://bit.ly/3jKlDDa

發布時間：2021年2月12日 週五 下午1:00

原文內容：陽明、長榮、萬海航運三雄是這3個月以來台股的焦點，2021年市場熱絡亦可能反轉，有法人預估長榮獲利將創
下10年新高。（圖片來源／翻攝自長榮官方頻道）

在農曆春節期間，美國洛杉磯的貿易門戶，長灘港（Port of long beach）外仍有近30艘
的貨櫃輪等著進港作業，有些船已經停到聖地牙哥外海，在上海港外，雖然沒有洛杉磯那
麼嚴重塞港，但盤踞的船隻也是大排長龍，這些都是載延續2020年下半年全球海運需求爆
炸性成長市況，全球貨櫃荒、港口作業遲緩之下，歐洲線運價大漲 80％，航運公司業績
大爆發。

「我們出口給海外客戶本來本來一個貨櫃1200歐元，瞬間飆漲到5700歐元，運費由日系廠
牌負擔，即便大漲，日本車廠仍咬牙進口，一口氣下訂到今年3個月的船期，沒想到現在
運費已飆到1萬歐元。」光陽機車執行長柯俊斌表示。

搶船搶港搶貨櫃，全球運費大漲價

為追上急迫的市場需求，全球海運排名第12的萬海航運，去年10月決定耗資37.48億元買
入3萬7千只貨櫃，今年第1季將完全投入航運作業，2月3日再公告，再砸27.8億元買入3萬
2千只貨櫃，全力搶攻美西航線，目前各家海運已從每月報價改為每周報價。

國際運費大漲，今年1月各航線和2019年第2季相比，北美航線就漲了284％，歐洲航線就
漲了516％，航運公司獲利大幅成長，長榮、萬海、陽明公司股價在去年12月暴衝，然而
資本市場卻在今年1月大幅減碼航運股，2021年的航運三雄是強弩之末嗎？貨運橫跨全球
的DHL發布對2021年海運評估報告，對全球海運市場把脈。

對於今年第1季，DHL認為，亞洲的需求仍然非常強勁，尤其是中國農曆新年，此外，缺櫃
仍然是一個主要問題，美國的港口擁堵造成了嚴重的瓶頸，2月初洛杉磯港外隨時有50艘
船在等待進港作業，把空的貨櫃帶回中國，船期安排可靠性始終處於低位，因此運費仍處
於歷史高檔，沒有跡象顯示市場將疲軟。

缺櫃下供應鏈彈性最大者，將是最大贏家

再者，DHL指出，2021年航期的可靠性（船期準確度）仍將是一個挑戰，計算前置時間必
須包括一定的靈活性，不論對海運業者、客戶來說，供應鏈彈性最大者將贏得最低成本，
反之，缺乏預測能力將造成供應鏈中斷，因此業者將非常嚴格地管理載貨量並且快速調整
載貨量。

https://bit.ly/3tRQiCX
全球航運市場發燒，從手機APP軟體上可看到不論是美西的長灘港外還是上海外海，都有
大量貨船等待作業。（攝影／鄭國強）

即便DHL對亞歐、亞北美航線在第1季評估缺櫃現象仍吃緊，然而缺櫃的壓力可能在今年第
2季開始減緩，DHL指出，整個2021年上半年供給依然吃緊，春季將部署更多的載量，貿易
失衡應恢復到正常狀態，第2季需求很可能開始減少，然而運費沒那麼快下跌，將保持在
較高水平。

法國海運商情公司Alphaliner 也預估，今年供需結構相對好轉，但不會重演 2020 年集
中下半年出貨，隨著疫苗施打港口人員生產效率提升，後勤作業順暢後，屆時運價才有機
會明顯修正。

對於海運三雄長榮、陽明、萬海今年的表現，宏遠投顧認為，長榮及陽明近期客戶已換約
2,500到3,000美元新長約來看，時間是從2021年5月到2022年5月，該部分將會帶給長榮及
陽明各增加約4元以上的EPS，2022年貨櫃航運業仍會賺不少的錢，2023年也不見得會賠錢
。

長榮陽明今年換約，將貢獻EPS4元以上

並指出，陽明及長榮今年第1季獲利將優於去年第4季獲利，今年第2季還有去年5成左右簽
在1,200美元附近長約要換高價約，目前許多客戶已簽2,500~3,000美元長約，獲利還會增
加。

元大投顧認為長榮海運在2021年獲利有望創下十年新高，因為今年第1季對庫存需求持續
，疫情下缺工、缺櫃造成的供給吃緊仍無解，2021年全年營收將達2326.29億元，稅後淨
利達358億元，較2020年預計的254億元還大幅成長40％。

永豐投顧預估歐洲線運價大漲推升陽明海運在今年第1季的表現，預計2021年的全年營收
將落在 1702 億元上下，稅後獲利約達 148 億元，稅後 EPS 為 5.05 元。在萬海部分，
預計2021 年營收 764 億元，稅後獲利 73億元，稅後 EPS約為 3.29 元，淨值 22.8 元
。

心得/評論：

今年五月到明年五月的新長約已經確定，貢獻eps達4元以上，相當於是1/5個台積電的eps。

股價好歹也該有GG的1/10了吧: $630 * 1/10 = $63


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