免交易佣金,美國券商葫蘆賣什麼藥? - 理財

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By Mary
at 2018-08-30T22:25

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本文文長,慎入。

圖文好讀版:http://blog.usstocks.com.tw/?p=1881


最近兩週,美股券商相繼推出0元的交易佣金,讓很多人第一時間都大吃一驚,記得第一
週,摩根大通推出首年100筆免交易佣金,之後每筆2.95美元(從24.95美元大降),上週
四(2018/8/23)在紐約皇后區的華人美股證券第一證券(Firstrade),也推出全面免除
交易佣金,這兩家券商到底在玩什麼?

首先,免除交易佣金並不是這兩家券商的專利,降低佣金也不是僅有少數美股券商在做,
麥道森研究過後,降低佣金是美股券商的行業趨勢,甚至是美股金融業的趨勢,免除交易
佣金,也不僅僅是券商,包含基金公司也開始進入免佣金的時代。

舉例來說,富達集團Fidelity大家應該不陌生,是一家很大的基金集團,基金公司幫客戶
管理資產,需要支付管理資產的管理費是天經地義的事情,不過基金的管理費收到被動式
基金的競爭,導致管理費率一路下降。


但,沒想到,富達集團率先領先對手,推出零管理費、零申購門檻的基金,就在2018/8/1
,富達推出兩檔指數型基金,進入零的時代。富達也大方的推出聲明稿,全部免費。相關
新聞請見 http://bit.ly/2N32YEn


不過富達表示,這個零,僅限幾個條件:
1.只能通過富達證券(富達集團的美股券商)
2.只能是零售客戶,不能通過顧問購買
3.被動型基金的指數公司也是富達旗下的指數公司

2018/8/21摩根大通推出的零元特餐,也有類似的限制條款,限定那些是Self Directed的
客戶,所謂的Self Directed就是自己決定下單的客戶。
2018/8/21Vanguard最大的ETF發行商之一,也宣布將推出免交易的ETF交易平台
2018/8/23 第一證券宣布全面免除交易佣金,包含股票、ETF、期權


可以看到,從美股基金公司、美股券商,都在免費,為什麼呢?

幾個原因:
1.市場競爭:大家都在殺價競爭
2.客戶分級:可以看到,都有限定是那些你可以自主作出投資判斷的客戶
3.集團綁定:富達就說了,只能在集團內的指數以及券商買這些基金

客戶分級其實一直是金融業相較於零售行業較為落後的地方,在美股各行業中,都早已看
到許多客戶分級成功的例子,如亞馬遜的會員管理,你可以支付一年150美元左右的
Prime Member享有很多福利,好市多的會員費早已成為主要收入來源。

這幾年對很多金融業來說,無法創造流量,無法跟上互聯網世界早已經盛行的客戶分級,
客戶引流,現在透過免費,先大量找到用戶,然後開始首級客戶收集,找出高含金量的客
戶,是客戶分級的主要目的。

特別提的是市場殺價競爭,究竟交易佣金的下降,對美股券商來說,是好是壞呢?還有一
個是大家常問的問題,券商究竟賺什麼呢?

這兩個問題,我們都可以在美股第一大的折扣券商身上,找到答案:嘉信理財(美股代號
:SCHW.us)

在金融行業中,一家一枝獨秀的公司跑出來,嘉信理財的營業利益已經連續八個季度高度

果交易佣金下降,應該對行業不好,為何嘉信理財還能夠一直獲利成長呢?嘉信有諸多原

券商。

不,嘉信的收入來源如下:根據一份JP Morgan統計的報告,嘉信僅有14%的收入來自於交
易佣金,占最高的比重41%是資產管理收入,第二高40%則是銀行收入。

嘉信理財顛覆一般人對美股券商的理解,交易佣金並非主要收入,不過這並非業界常態,
嘉信理財是行業中,最不依靠交易佣金的。下圖可以看到,競爭對手TD Ameritrade,
E-Trade都有較高的比重依靠交易佣金。

而嘉信理財也一直將成本壓低,不管是透過用戶增加,來創造規模經濟,或者是將實體據
點裁減,高度轉型為電子化券商。


回到現在,不管是摩根大通、Vanguard、富達或者第一證券,其交易佣金殺價競爭必定有
其背後的策略,就如同嘉信理財已經成功轉向不依靠交易佣金為主的券商。

這些可能的收入會是美股融資收入、利差收入、貨幣型基金收入、美股借券收入、平台使
用管理費、即時報價收費,投資諮詢費用。

融資收入,容易理解,如果你開立的是美股融資賬戶,一但使用到融資服務,就會被收取
利息。以美國聯邦利率目前較低的水準,目前都有3-5%的高利息收入可以賺。

利差收入:一般來說,券商可以跟銀行談交割款的回饋金,或者如果其他有銀行,如嘉信
有嘉信銀行,就可以賺取利差收入。

貨幣型基金收入:使用美股帳戶的人通常會發現,券商也有提供一個Money Market Fund
,一般來說,你可以自動選擇掃入這個Money Market Fund,同樣的,券商在這塊,也有
管理收入可以賺取,不過相對較微薄,以嘉信來說,目前大約20bps,如果升息,之後這
個利差可以上升。

美股借券收入:如果你開立的是現金帳戶,並同意出借你的庫存股票,你就能夠賺取出借
股票的收入。

美股借券收入(ETF或基金公司):富達推出免管理費的被動型基金,不代表肯定賠錢,
因此被動型基金,可以將基金中的庫存出借給市場,賺取額外的收入。(這個內容麥道森
將在ETF課程中,獨家說明)。如ETF:IVV就有賺取出借收入

平台使用管理費:以IB盈透證券來說,如果你每個月的帳戶金額低於10萬美金,且每個月
貢獻不到10美元手續費,他就補足收取10美元。

即時報價收費:使用美股券商,買賣股票,如果需要看即時報價,就需要支付即時報價費
用,一般來說每個月要支付30-50美金不等,但是成本可能是1美元,中間的差距30美元就
是券商可以賺的。

投資諮詢費用:文章一開始有提到,券商僅針對自主作出投資判斷的人有免費,但是如果
你需要顧問諮詢,一般來說,你必須支付以資產總額而定0.25-2%不等的投資諮詢費用,
這個就是很多已經率先轉型做投資諮詢的公司能夠多賺的,畢竟多數人還是需要專家給予
建議,且這些諮詢可以不限於投資標的的選擇,如何通過投資帳戶節稅、規劃退休金等,
都是顧問的工作。

簡單講一下 個人的五個結論:
1.想要享有免費交易佣金,還是必須注意有沒有其他隱藏成本
2.美股券商還是有其他收入賺取,如融資、利差、出借、平台費...
3.美股券商想要的是客戶分級,先把流量引進來,然後慢慢的把你導向它可以收費的項目
4.如果你可以自己學會美股、ETF或基金投資,就可以不求人
5.嘉信在這個戰爭中,已經轉型成功,不靠佣金吃飯,這也是多數券商轉型的參考標的之


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All Comments

Mason avatar
By Mason
at 2018-08-31T03:46
Emma avatar
By Emma
at 2018-09-03T06:34
推 可惜台灣還是有很多人看到英文直接放棄買美股的
Tom avatar
By Tom
at 2018-09-04T07:34
推分析
Kelly avatar
By Kelly
at 2018-09-06T17:25
長知識
David avatar
By David
at 2018-09-07T12:18
推分析
Wallis avatar
By Wallis
at 2018-09-08T15:38
推 我覺得美股比台股還好入門XD 至少免傭金可以只買一股
Vanessa avatar
By Vanessa
at 2018-09-11T04:08
我現在FT都一次只買幾百鎂
Kristin avatar
By Kristin
at 2018-09-11T18:10
Edwina avatar
By Edwina
at 2018-09-14T05:12
大推二樓,在親友間推廣無效超氣餒的~~
Victoria avatar
By Victoria
at 2018-09-18T10:10
Edith avatar
By Edith
at 2018-09-20T17:07
真心別推廣 投資功課是自己要做的 要是推廣到時人家賠
錢就會變成公親變事主
Todd Johnson avatar
By Todd Johnson
at 2018-09-21T19:20
我都不推廣,存在風險 盈虧自負
Dinah avatar
By Dinah
at 2018-09-22T03:00
但美股金額高 遺產稅是一大問題
Yedda avatar
By Yedda
at 2018-09-26T00:31
不用推廣,市場需要他們XD
Gary avatar
By Gary
at 2018-09-30T02:37
樓上說的就是我想講的
Barb Cronin avatar
By Barb Cronin
at 2018-10-01T14:25
就提供參考就好
Bennie avatar
By Bennie
at 2018-10-06T04:06
小推...每次跟別人說不用手續費 都被說騙人的XD
Bethany avatar
By Bethany
at 2018-10-09T04:30
會辦FT是因為好心人分享心得加上FT可以線上辦超方便,不
Linda avatar
By Linda
at 2018-10-11T14:23
過因為資訊跟國內股市相比複雜多了,風險大,所以也不會推
Emily avatar
By Emily
at 2018-10-12T14:26
廣給不想研究的人..
Olive avatar
By Olive
at 2018-10-15T23:17
Caroline avatar
By Caroline
at 2018-10-19T04:49
我覺得沒必要推 有人問再跟他們說就好 不然賠錢又哇哇叫
Jake avatar
By Jake
at 2018-10-19T21:22
我覺得各券商推零佣金,跟目前美股創下歷史高點有關係
Ina avatar
By Ina
at 2018-10-23T22:32
或多或少有關係囉 我個人是不建議這時間點推薦新人進場
James avatar
By James
at 2018-10-28T20:20
已經到中後段了 什麼情況都有可能發生 新人未必了解風險
Caitlin avatar
By Caitlin
at 2018-10-31T20:06
免佣金最先是Robinhood羅賓漢開始的
Agnes avatar
By Agnes
at 2018-11-05T06:24
借分享
Franklin avatar
By Franklin
at 2018-11-08T13:33
借分享,謝謝
Caitlin avatar
By Caitlin
at 2018-11-13T04:30
借分享
Hedy avatar
By Hedy
at 2018-11-14T20:12
限支數?不知道你哪看的 我沒看見 而且這跟羅賓漢創立精
Agnes avatar
By Agnes
at 2018-11-17T12:27
神大相逕庭 羅賓漢的原意是劫富濟貧
Delia avatar
By Delia
at 2018-11-21T03:58
交易量夠大 部分交易所還有退傭機制的.....
Belly avatar
By Belly
at 2018-11-25T19:24
推解說詳細,不曉得嘉信會不會跟進降低手續費
Jake avatar
By Jake
at 2018-11-25T21:08
推分享
Tristan Cohan avatar
By Tristan Cohan
at 2018-11-26T16:55
所以,目前只有FT是免手續費嗎?只有身份證也可以開
戶嗎
Ivy avatar
By Ivy
at 2018-11-30T01:41
感謝分享
Todd Johnson avatar
By Todd Johnson
at 2018-12-01T06:17
FT開戶要上傳護照哦
Poppy avatar
By Poppy
at 2018-12-02T04:13
上次免佣金時代開始不久,就是金融危機大崩盤,後來這些
免佣金又開始收費了...提供參考

關於TD的GIFT CARD

Poppy avatar
By Poppy
at 2018-08-30T16:19
最近有機會可以拿到TD的GIFT CARD $300, 查了一下,可以買美國接受VISA的店家商品, 但在台灣買還要轉運,有點麻煩, 問客服說能不能換成現金,但客服表示目前只能換成交易次數, 有人也有同樣經驗嗎? - ...

請問 Bogle 的書

Ursula avatar
By Ursula
at 2018-08-30T15:12
最近想開始指數化投資, 網路上的部落格看了很多, 但想找更有系統的書籍來看, Bogle 被譽為指數化投資之父, 他比較有名的書像是「柏格談共同基金」、「共同基金必勝法則」, 後者比較新,涵蓋的面向也較廣, 想請問這兩本書的內容有什麼差異呢? 有必要兩本都買嗎? 如果後者有涵蓋前者的內容, 打算買後者就好了。 ...

最近想從TD轉到FT疑問

Elizabeth avatar
By Elizabeth
at 2018-08-30T07:49
想請教各位 1. TD轉到FT後,TD帳戶好像會被關閉,那前半年的1042S還是拿的到嗎?(申請退稅) 2.月結算在關帳號拿的到嗎?(申請手續費補助) 3. 如果FT零手續,這樣棄息這條路是不是蠻可行的。(當然股價漲跌還是要自行評估, 但至少棄息成本降低很多) 以上爬文很久好像都沒找到類似的答案,謝謝! - ...

有板友有研究大麻股的嗎?

Sandy avatar
By Sandy
at 2018-08-29T10:51
如題 之前Corona投資金到一家大麻公司時有開始注意 好像是要生產大麻飲料,感覺有錢景 有板友對這個產業有較深入了解的嗎? - ...

英國股票複委託(元大、富邦或海外)

Mary avatar
By Mary
at 2018-08-28T16:11
大家好,之前有爬文加上GOOGLE搜尋了一下, 似乎要投資英股,大概是富邦和元大較多人提到。 另外海外券商大概就IB了。 因為我有一些閒置的英鎊想投資,非美元, 所以不考慮嘉信、TDA等美元計價的券商。 考量到本身非投資專家,IB聽說介面複雜,可能會最後才考慮。 是否有前輩能推薦方便划算的複委託或英國(or非 ...