偏重小型股提高報酬-全球股市篇 - 投資

這篇說的全球股市，是指扣除美國以外的股票市場。


很多投資人利用VEU這檔ETF來配置美國以外的股票市場，

但可能有一些人不知道，這檔ETF沒有配置在小型股，

很有可能會錯過小型股的溢酬。

-----------------------

圖文表格網誌版：
http://hclovenote.blogspot.tw/2014/12/20141221.html


以下是純文字版：

投資全球股市(美國除外)的ETF，其中稍有名氣的就是VEU。

美股代號: VEU - 全名為Vanguard FTSE All-World ex-US ETF，

追蹤的指數為FTSE All-World ex US Index，內扣費比例為0.15%。


其實，鮮少人會去注意到VEU所涵蓋的公司偏重在大型股，在小型股的部位幾乎是零，

所以如果投資人只投資VEU，很可能就吃不到小型股的風險溢酬。

(小型股的歷史報酬較高，還不知道這個故事的投資朋友，請參考這篇文章：

資產配置策略 - 偏重小型股與價值股提高報酬(一)
http://hclovenote.blogspot.com/2014/11/20141128.html


如果想要加入全球股市(美國除外)的小型股部位，可以使用這一檔ETF：

美股代號: VSS - 全名為Vanguard FTSE All-World ex-US Small-Cap ETF，

追蹤的指數為FTSE Global Small Cap ex US Index，內扣費比例為0.2%。



VEU和VSS這兩檔均為TD Ameritrade的免交易費ETF(買進及賣出均不收費用)，

投資人可以自行決定配置的比例，例如VEU:VSS採6:4或7:3的配置方式

(加重小型股的配置，而非全壓在小型股會是比較安全的作法)。



而使用其他券商，交易手續費不是問題的投資人，可以只購買VXUS這一檔ETF

(2011年才成立的)，就可達到涵蓋小型股的作用：

美股代號: VXUS - 全名為Vanguard Total International Stock ETF，

追蹤的指數為FTSE Global All Cap ex US Index，內扣費比例為0.14%。

VXUS為VEU+VSS的組合，VEU:VSS大約是9比1的比重配置。


以下面這個示意圖來說明VXUS、VEU、VSS三者之間的關係，應該就很清楚了：
http://ppt.cc/J~E-


再來，我們看一下實際持股的比重(資料來源：美國晨星，截至2014/12/20止)：
(表格詳見Blog)

VXUS比VEU多出小型股的部位(上表藍色的數字)，可惜的是，小型股的比重略嫌不足。

再來，我們實際比較看看過去幾年的歷史報酬，偏重小型股得到多少的好處？


我利用ETFReplay提供的工具，Porfolio(投資組合)輸入VEU 100%的比重

(下圖綠色線走勢)與Benchmark(標竿)輸入VSS(下圖藍色線走勢)來做比較，

數據期間為2009/4/6~2014/12/19(因為VSS這隻ETF，2009/4月才成立)，如下圖
(可點圖放大觀看)：
http://ppt.cc/t6P1



可以看出VSS從頭贏到尾，Total Return(累積總報酬)為113.8%，而VEU為86.3%。

更特別的是，在Volatility(波動性)的部份，VSS也意外的較低為20.4%，VEU則為21.2%。

很多人認為持有小型股會有較大的波動性風險，但事實上，數據告訴我們的是，

"不一定"。


各年份的報酬比較如下圖：
http://ppt.cc/cafw


VEU在2011年贏了5.6%，以及今年2014贏了1%，其他年份，都是VSS勝出。

從歷史數據來看，如果採用VEU+VSS的配置，VSS的比重越大，整體報酬就會越好。

這叫做後見之明，小型股的報酬較好，是根據歷史來推斷的，未來會不會持續這種現象，

我們不得而知。

我們能做的就是"分散化配置"，不錯過任何一個風險溢酬的機會。

只投資VEU或是只投資VSS，都算是一種賭注。

而選擇分散配置的人，則是不選邊站，兩邊的好處都想要capture，

而拿到的就是兩者的平均，不會最高也不會最低。


除了VSS以外，對於TD Ameritrade的投資人，還有另外一種選擇：

美股代號: SCZ - 全名為iShares MSCI EAFE Small-Cap ETF，

追蹤的指數為MSCI EAFE Small Cap Index，內扣費比例為0.4%。

EAFE各是代表Europe(歐洲)、Australia(澳洲)、FE表Far East(遠東)包含

日本、香港、新加坡等。


SCZ也是TD Ameritrade的免交易費ETF(買進及賣出不收任何費用)。


SCZ投入的市場，主要以已開發國家為主，因此較VSS涵蓋的國家較少。

VSS比SCZ多出的部份為：新興市場、加拿大。



有些人認為新興市場：發展尚未成熟、政局較動盪、政府干預力強、

法規制定品質良莠不齊、法規執行程度也不一等等，

所以希望避開新興市場，那麼就可以選擇SCZ這一檔ETF。


我們來看SCZ跟VSS的國家持股比重前十名：
(表格詳見Blog)


在過去五年的年化報酬率，VSS為6.71%，SCZ為9.04%。

看似SCZ壓倒性的勝利，不過會有這樣的結果，主要是因為SCZ中日本的比重

將近三成，而在2013年日本股市的表現非常好，也進而提昇SCZ過去五年的報酬。

--