個股財務面分析2014 - 股票

最近台股大漲，為何2014會走低?
去年每股賺了3.96元，為何股利只有0.25元?
看完此分析，上兩問題應有答案！

1. 標的：2014中鴻















2. 分析(日期:06/15/2007)
a.基本面：
1.公司基本資料
股本12,845,706,200元

2.近期營運狀況
最近4季淨利
95年第2季 95年第3季 95年第3季 96年第1季(單位:千元)
2,125,976 4,695,172 5,082,621 588,511
3.主力產品
熱軋鋼捲66.02%、冷軋鋼捲22.00%
4.股權集中度
持股100張佔已發行股數73.1772%
全體董事、監察人、經理人及持股10%以上股東佔已發行股數39.0825%
最大股東為中鋼，持股302,740,973股
5.盈餘員工分紅配股
略
6.償債能力(95年度)
流動比率 速動比率 利息保障倍數(95年度)
100.63% 15.16% 15.80%

財務面不優，流動性低，短期借款42億多，最近一季利息費用約六千萬
7.ROE
93年 94年 95年
12.64% -45.00% 46.48%
　　　　　
　　　　　大起大落，經營穩定性不佳
8.目前P/B值為1.39倍，外部股東實質ROE3.01%(尚未扣減員工分紅)
若以ROE：10%為目標，年化第一季ROE則股價目標價18.81元，但因營收穩
　　　　　定性不佳，而有高估可能

9.季盈餘品質分析：

(1.)存貨指標
95年第4季 96年第1季
存貨增加率(%) 17.63% 13.54%
銷貨收入增加率(%) 33.28% -72.39%

簡評　營收季波動很大，第1季和第4季近兩年有3~4倍差距

(2.)應收帳款指標
應收帳款增加率(%) 18.66% 16.90%
銷貨收入增加率(%) 33.28% -72.39%

簡評　營收大減，但應收帳款卻持續增加，在收款能力上為負面走向

(3.)銷貨毛利指標
銷貨毛利增加率(%) -06.21% -48.65%
銷貨收入增加率(%) 33.28% -72.39%

簡評 額毛利已不再，遇景氣反轉容易受傷　

(4.)銷管費用指標
銷管費用增加率(%) 37.52% -75.85%
銷貨收入增加率(%) 33.28% -72.39%

簡評　管銷費用隨營收變動，為中立

(5.)應付帳款指標
應付帳款增加率(%) 17.79% 1.31%
銷貨收入增加率(%) 33.28% -72.39%

簡評 營收大減，但應付帳款變動不大，表示進貨不靈活，進貨合約
　　　　　　　多為長約

9.累積保留盈餘(千元)
94年第2季 94年第4季 95年第2季 95年第4季
1,908,807 -4,689,385 -2,563,409 390,419

由上表能發現95盈餘幾乎都拿去填累計虧損了，因為在94年第4
季提列了存貨跌價及呆滯損失41.56億元，而有巨額虧損，也因
而在95年前三季因有低價原料庫存而有超額利潤，這利潤是靠認
列跌價損失而來，也因此附帶有巨額虧損，盈餘要先彌補累計虧
損，提列公積後才能分配，所以要發股利當然發不出來。
　　　　　
10.結論：
　　　　　存貨管理不佳，造成巨額虧損與資金壓力，財務狀況令我不敢抱
　　　　　此檔適合做短不能做長

11.總結：
　　　　　在我剛進市場時有買過此檔，那時傻傻很多事都不懂，抱著抱著
　　　　　遇到94年的鋼市反轉，從帳面賺30~40%變套牢，最近這波在18元
賣出，只剩零股，不穩定的公司不是能長抱，應該要設停損停利
　　　　　苗頭不對就該跑。
b.技術面：略
c.籌碼面：略
d.消息面：略

3. 進場價格：N/A

4. 停損價格：N/A



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