低利時代理財術 澳幣首選 - 理財

http://ppt.cc/!KjZ

低利時代理財術 澳幣首選
2013/09/29 15:27
【經濟日報╱項家麟】
9月7日澳洲國會大選，在野的自由黨與國家黨聯盟一如預測，獲眾議院過半的88席，執政
的工黨聯盟僅得57席。澳洲總理當選人艾波特（Tony Abbott）宣示，他的保守執政聯盟
將很快就會推動減稅及擴大公共工程的措施，激勵澳洲經濟。德銀遠東投信表示，預估在
澳洲新政府上任與國會的蜜月階段，將會推出一連串的新政，有利於帶領澳洲走出近一年
的低迷時期，激勵澳洲投資後市看好。

五大理由 投資後市看好

德意志銀行也看好澳洲，並強調看好澳洲五大理由。

理由一：全球經濟開始改善有利澳洲外需。今年以來美國經濟持續穩健復甦，歐洲經濟由
谷底攀揚，正式擺脫連續幾季的衰退，日本在安倍的新政下帶領全國投資信心回復，新興
市場的中國，其製造業PMI開始站穩50並向上發展。歷史經驗顯示，全球的生產指數與金
屬價格走勢息息相關，在成熟市場帶動下，德意志銀行認為新興市場經濟在Q4至明年有機
會自谷底攀揚，帶動金屬價格回穩，澳洲因而將從中受惠。

理由二：澳洲實質國內所得減緩現象獲得舒緩。通常我們用實質GDP成長率來衡量一個國
家的經濟表現。但是在澳洲，名目GDP與實質國內所得（Real Gross Domestic Income）
卻更能同步彰顯該國的經濟現況，去年下半年實質國內所得開始進入修正，引動今年GDP
走勢減緩，但是近一季我們看到實質國內所得（RGDI）在就業止穩的帶動下，開始出現年
增率上揚的情況。德意志銀行預估，這透露出Q4至明年的澳洲經濟復甦程度，將比大家想
像得更有看頭。

理由三：澳洲降息對於經濟終於產生正面刺激效果。澳洲從2011年底開始一連8次的的降
息，將利率由4.75％調降至現今的2.5％，至目前為止，澳洲利率仍為G10貨幣中最高。根
據德意志銀行研究，澳洲在今年底前可能還會有一次的降息可能，但是貨幣政策的滯延效
果終於在今年第二季末被彰顯出來，德意志銀行所編製的澳洲貨幣狀況指數來看，經過一
連番的降息，貨幣政策傳導效果已顯示出「激勵（Stimultory）」作用，這代表著澳洲央
行積極政策的背後已經開始傳導到民間的就業與及投資層面，未來更進一步的貨幣政策都
將有利於經濟正向的發展，並不會發生歐美採行QE但實質無法傳導到民間部門造成所謂「
流動性陷阱」的情事。

理由四：澳洲房價開始穩定走升，帶動財富效果。一般而言，一個國家房地產的循環將配
合著該國經濟景氣的變化而波動。去年底雖然澳洲經濟開始產生停滯現象，但是欣慰的是
澳洲房市並未因此而陷入泥沼，今年以來，澳洲房市在本地中產階級的需求及外來陸客前
仆後繼的搶房置產帶動下，擺脫大環境的經濟低迷，YOY房價成長2.75％，在德意志銀行
看來這是一個健康的成長，因為房價的溫和上漲將帶動內需產業的發展，也會加速房地產
換手的速度（turnover），帶動澳洲金融、房地產、裝修產業的欣欣向榮；另一方面，今
年以來，澳洲股市與房市的齊漲將帶動財富效果，間接也將使澳洲內需零售消費產生一定
的支撐效應。

理由五：就業市場開始出現穩定的跡象。8月份澳洲的失業率雖然攀升至近期高點5.8％，
但細究其內涵，可以嗅出澳洲就業市場開始止穩的契機。根據德意志銀行內部的澳洲月就
業追蹤模型，8月開始所追蹤的11大項就業領域已經出現重啟雇用的現象，配合近期鐘點
工人的雇用開始大幅增加，在上述內外部條件改善下，認為澳洲的就業狀況將在Q4走出谷
底。此外，今年以來澳洲就業市場發生結構的變化，稱它由西到東（From West to East
）的改變。隨著貴金屬與鐵礦砂價格的修正，多數西部大礦場有減降雇員的現象以度過景
氣寒冬，但是在西部主要大城市卻發現服務業就業（零售、餐飲及建築相關產業）有增溫
的情況，德意意銀行認為這是良性的發展，也將有利於舒緩澳洲經濟發展過度集中於採礦
產業的現象。

明日之星 名符其實的AAA

德銀遠東投信分析，中國和印度的大媽們喜歡買黃金，今年黃金跌價後，這些中印資金源
源不絕的投入實體黃金市場，因為黃金的璀璨耀眼讓他們有了安全感。在日本，渡邊太太
一向以投資海外見長，他們不同於中國、印度大媽拘泥於實體黃金上，他們更精於嗅出利
差的可貴，今年5、6月期間澳幣受到美國QE退場傳言而大跌，這期間用於買進澳幣債券的
是來自日本的渡邊太太，因為她們認為澳洲是成熟市場的明日之星，在資源日漸稀少的地
球，掌握原物料資源的大國，又能提供相對高利率的貨幣報酬，成了渡邊太太加碼不手軟
的投資重心，目前低利時代，澳幣可說是低利理財投資術的首選。



心得感想：才剛降息循環到停住而已，寫得很像要開始升息循環～～
另一個觀點是世界往惡性通膨走，我不想壓這邊。

--
善於等待的人，一切都會及時來到。
惡習是瞬息的結局，宗教是畢生的苦楚。
一個能思想的人，才是一個力量無邊的人。
喪失未來的幸福，比喪失已有的幸福更痛苦。
貪心好比一個套結，把人的心越套越緊，結果把理智閉塞了。
我們倆都睡在我們的財產上面：您睡在您的金子上，我睡在我的謀生工具上！ <巴爾扎克>

--