人民幣今年估貶3~5％ - 投資

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人民幣今年估貶3~5％

中時電子報 2015年2月18日 GMT+8上午5:50
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工商時報【記者康彰榮╱綜合報導】

歐洲央行1月下旬宣布了為期19個月、總規模1.14兆歐元的歐版QE（量化寬鬆），

促使因美國經濟好轉而走強的美元更加強勢，預期美元升值周期將持續一段時日，

這也導致經濟放緩的中國，其人民幣匯率面臨更大的貶值壓力，多家機構預估今年

內人民幣對美元將貶值3?5％。

根據每日經濟新聞報導，在美國聯準會退出QE的背景之下，自從2014年5月以來，

美元指數已上漲接近20％。市場更預期，2015年美聯準會將進入升息周期，與此同時

，歐盟、日本也相繼加入貨幣寬鬆陣營，許多專家認為，美元已進入升值周期，而人

民幣則面臨貶值壓力。

人民幣走弱情況，自去年底以來愈加明顯。從2014年11月至今，人民幣對美元即期

匯率貶值超過2％，尤其是2015年1月26日以來，即期匯率屢次逼近中國人民銀行設定

的2％跌停線。

雪上加霜的是，中國海關總署日前公布的數據顯示，2015年1月中國進出口總總額

年減10.9％，其中出口增速從12月的年增9.7％降至年減3.3％，低於市場預期的年

增5.2％；進口增速從12月的年減2.4％降至年減19.9％，遠遜於市場預期的年減1.

6％；貨品貿易順差600億美元，高於市場預期的425億美元，創歷史新高。1月外貿

數據大幅低於預期，反映內外需求超預期低迷。

在內外因素夾擊下，投行普遍看貶人民幣。瑞銀證券首席經濟學家汪濤在研究報告

指出，鑒於內需疲弱、美元升值，再加上中國的出口競爭力已被削弱，該行認為今年

人民幣兌美元會小幅貶值3％左右，年底時人民幣兌美元匯率達6.35，在新興市場貨

幣匯率大幅波動的背景下，人民幣匯率雙向波動預計也會加劇。

交通銀行首席經濟學家連平也認為，人民幣面臨貶值壓力，預計2015年人民幣兌

美元可能貶值3?5％，但未來3?5年出現大幅貶值的可能性非常小。此外，人民幣短期

貶值有助於中國出口，但長期貶值不利於人民幣全球化和資本投資海外。


德意志銀行經濟學家張智威指出，2015年人民幣有小幅貶值的風險，但強勁的貿易

順差使得人民幣貶值5％以上的可能性不大。

美銀美林報告則指出，市場認為人民幣貶值10％的概率為30％，市場也愈發形成一

個共識：貨幣戰爭已經爆發，很多國家面臨零利率和財政上面的限制，為了刺激增長

，手頭上剩下的唯一工具就是貨幣貶值。

不過有投行提出警告，認為人民幣貶值將是弊大於利。英國金融時報引用野村證券

報告指出，人民幣貶值之利，可讓大陸出口更具競爭力，提振經濟增長；增加進口成

本，有助降低通縮風險。

至於貶值之弊，將加劇熱錢流出風險、導致國內企業囤積外匯、引發債務壓力、推

升貿易盈餘引發貿易夥伴的保護措施。這些隱憂都值得人行深思。


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