五成基金經理人 看漲美股 - 投資

http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/6684503.shtml

巴隆金融周刊（Barron's）對美國基金經理人的秋季訪調顯示，超過五成的受訪者審慎樂
觀看待2012年上半年美股前景，預測道瓊工業指數明年6月前可漲5%。
約有52%的基金經理人看好明年6月前的美股，低於春季訪調時的59.5%，這些經理人預測
估道瓊工業指數今年底會持平於目前水準，到明年上半年將上漲5%至12,773點。依這個漲
幅推算，標普500指數可望勁揚至1,343點。

Hardesty資本管理公司基金經理人哈德斯提說：「最重要的是現在股價低。」根據
FactSet，標普500指數預估本益比是12.1，遠低於過去十年平均值14.9。若回到這個平均
值，標普將大漲23%。基金經理人也都注意到美股本益比偏低。61%的受訪者說美股被低估
，26%說價格合理，僅13%說被高估。

美股吸引力大增的主因是企業獲利強勁。華爾街預估，標普成分股明年的每股盈餘可望成
長11%至1.08美元。

美股魅力也來自其他投資標的展望不佳。債券市場近30年的漲勢可能接近尾聲。由於預期
通膨隱定及聯準會（Fed）力守低利率政策，逾70%的受訪者認為，未來六個月，十年期公
債的殖利率將維持在2%至2.5%間。

但也有17%的經理人不看好美股，認為道瓊年底前會回檔至10,789點，明年6月前下探
10,757點，跌幅達12%；標普則可能在明年6月前大跌13%。

近三分之二的受訪者認為，未來六個月到一年間，股票將是報酬最優的資產類別，17%看
好貴金屬或其他商品，只有6%的經理人說固定收益債券的表現將優於其他資產，5%鍾情現
金。

在股市方面，超過一半的受訪者最看好美股，13%青睞巴西股市，8%說歐洲或中國的股市
表現將最佳。這意味過去十年間，基金經理人對新興市場和中國的熱衷程度可能正在降溫
。

對房地產和油價的展望，各有一半或以上的受訪者維持中立。經理人對黃金走勢看法最為
分歧，看漲、持中立看法或看跌的比率各約三分之一。

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記得「投資最重要三個問題」裡面有提到

多數人猜測的結果往往不會是最後結果

往往都出乎人意料之外


如果能找到所有經理人的猜測漲幅分布

大概就可以排除哪些是「最不可能」的漲跌幅區間


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