中國經濟走弱領導層面臨艱難抉擇 - 投資

By Ida
at 2014-03-14T14:39

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文末認為最可能採取的辦法將是下調存款準備金率。若果真如此，這將是中國自2012年
5月份以來首次降低存款準備金率，此舉將釋放更多的資金，銀行可將這些資金用於放貸。

提供各位參考

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原文網址：

http://tw.wsj.com/big5/20140313/bch172055.asp?source=whatnews2

中國經濟走弱領導層面臨艱難抉擇
2014年 03月 13日 17:20

http://tw.wsj.com/photo/BN-BW906_0313CE_G_20140313060946.jpg

在武漢東風標緻雪鐵龍的一家汽車工廠，工人們正在對汽車進行出廠前的最後檢查，照片
攝於去年。

中國經濟在今年頭兩個月大幅走弱，這使得外界對于這個全球第二大經濟體或將進一步減
速的擔憂加深。

現在，中國高層領導人需要進行艱難抉擇，決定是否應該將短期內可能打擊增長的經濟改
革措施擱置一邊。

正如中國國家統計局周四公布的1-2月份數據所顯示的，中國經濟的放緩是全面的，涉及
零售業、制造業、住房以及投資等領域。1-2月份數據合并公布是爲了調整農歷新年假期
帶來的數據失真影響。澳新銀行(ANZ Bank)駐香港的經濟學家劉利剛稱，這是非常壞的消
息，此前并沒有預計數據會有怎樣搶眼的表現，但實際數據比預期還要糟糕。

在數據公布前不久，中國國務院總理李克強在新聞發布會上就以多大力度保證7.5%左右的
增速目標發出了互不一致的信號。在回答一個問題時，李克強詳述了中國政府在2013年是
如何努力推動實現7.5%目標的，以此作為控制失業率的措施。中國去年國內生產總值
(GDP) 增長了7.7%。

但是在回答另外一個問題時，李克強卻表示中央并不片面追求GDP；可以接受的下限是GDP
必須保證比較充分的就業。他并沒有指出他認為可以接受的最低GDP增速水平。

不過研究中國的分析師們表示，如果GDP增速大幅放緩，李克強可能面臨更大的壓力，或
將短期內可能打擊經濟增速的改革計劃擱置，即使這些改革計劃可以在長期內提振中國經
濟。這些計劃措施或包括要求大型國有企業向政府支付更多紅利、推行利率市場化，以及
重整地方政府財政情況，以便讓它們更多的依賴稅收，而不是土地銷售收入。

法國興業銀行(Société Générale)中國區經濟學家姚煒(Wei Yao)稱，李克強現在面
臨著非常艱難的選擇，他既不能說“放棄增長”，也不能說“不惜一切代價保增長”。

週四公佈的經濟數據中，1-2月份工業增加值較上年同期增8.6%，這是2009年以來的最低
增速；1-2月份固定資產投資同比增17.9%，創出2002年以來最弱增幅；1-2月份零售額同
比增11.8%，增幅為2011年2月以來最低。

再來看看經濟增速最重要推手之一的房地產領域：今年前兩個月，住宅及商業地產的銷售
額下滑了3.7%，至人民幣7,090億元（合1,150億美元）。按房屋面積計算的總銷量下降
0.1%，至1.047億平方米。房屋新開工面積減少27.4%，至1.669億平方米。

週四的數據出爐之前，鮮有確鑿證據顯露出中國經濟的走向。從採購經理人調查報告、貿
易數據中可以看出經濟活動的放緩。不過，經濟學家們對貿易數據的可靠性表示懷疑，稱
進出口商通過虛報發票的方式將資金帶入或帶出中國境內。

市場早已做了最壞的預期。上證綜合指數週四小幅反彈，但上個月累計仍然下跌了4%。對
中國需求高度敏感的澳元也收復了本週早些時候的若干失地。

在上述數據公佈後，美國銀行(Bank of America)將其對中國第一季度經濟增幅的預期從
8.0%大幅下調至7.3%，其他分析師表示，他們正在對之前的預期進行重新評估。北京研究
公司龍洲經訊(Gavekal Dragonomics)的分析師白安儒(Andrew Batson)表示，每年頭兩個
月的數據通常表現不佳，但即便如此，增速也是在放緩；趨勢肯定是下行。

北京的自由譯者、今年30歲的李冠群（音）表示，經濟疲軟導致翻譯服務需求減少，這使
她不得不取消歐洲度假，轉而選擇去武漢度假。她說，她認為自己必須找份兼職來增加收
入。

與此同時，中國最大的氧化鋁生產商也表示，經濟正在惡化。中國鋁業股份有限公司
(Aluminum Co. of China Ltd., 601600.SH, 簡稱：中國鋁業)一位不願具名的管理人士
表示，形勢正變得越來越嚴峻。這位管理人士還說，鋁價已跌破成本價。

經濟學家們表示，如果未來幾個月經濟增速不回升，中國的領導人將會面臨刺激經濟的壓
力，他們最可能採取的辦法將是下調存款準備金率。若果真如此，這將是中國自2012年5
月份以來首次降低存款準備金率，此舉將釋放更多的資金，銀行可將這些資金用於放貸。

但若需求依然相對疲軟，此舉能有多大幫助不得而知。

中國總理李克強並未表明若經濟放緩將會採取何種措施。他說，今年挑戰依然嚴峻，我們
既要穩增長、保就業，又要防通脹，控風險。他說，多重目標的實現需要找一個合理的平
衡點，這可以說是高難度的動作。

Bob Davis / Richard Silk

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