中國地方政府負債累累，滬深2010年代表現 - 股票

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中國地方政府負債累累，滬深2010年代表現遠遜台股

華爾街日報12月27日報導，獨立經濟學家預估，中國地方政府累積了超過6兆美元(相當於
42兆元)的債務，當中包括當局沒有在帳上公布的債務。報導指出，稅收和舉債建設的道
路和其他基礎設施所獲得的收益不足以償還債務。此外，隨著經濟放緩，地方政府過去所
依賴的土地銷售已經縮水。除了銀行貸款和隱性債務，未來兩年將有近3兆元人民幣(相當
於4,280億美元)的債券到期，這意味著中國地方政府必須找到融資的方法。

瑞銀(UBS)預估，2018年地方政府債務餘額攀升至44兆元、約佔中國國內生產總值(GDP)的
49%。儘管負債累累，但由於北京得依靠地方政府增加基礎設施支出以支持日益趨緩的經
濟活動，地方政府不得不借更多資金。分析師預估，中國財政部將允許地方政府在明
(2020)年發行3兆元債券來支應公共項目、遠高於今年的約2兆元發債規模。

Thomson Reuters報導，中國財政科學研究院院長劉尚希12月26日表示，中國可能會允許
地方政府在明年加發約10%的專項債券、以協助支撐經濟成長。

南華早報報導，中國社會科學院學部委員余永定今年1月1日在接受《第一財經日報
(China Business News)》訪問時表示，中國當前迫在眉睫的問題是遏制經濟增速進一步
下滑，為此有必要執行擴張性的財政政策、搭配適度寬鬆的貨幣政策。

新京報12月23日報導，余永定在受訪時明確表示，中國經濟要守住增速不低於六的底線、
必須要採取擴張性財政政策，重點依然是基礎設施投資。

日經亞洲評論12月20日報導，中誠信國際信用評級公司預估，截至2018年底為止中國地方
政府持有的隱性債務金額為人民幣42兆元(相當於6兆美元)、預估今年底將升至45兆元左
右，明年可能逼近50兆元。

中國人民銀行12月17日公布，截至2019年11月底為止，債券市場託管餘額為97.6兆元。
根據人行發布的《中國金融穩定報告(2019)》，中國經濟金融面臨的不確定因素仍然較多
，國內經濟運行週期性、結構性問題仍然存在，金融風險正在呈現一些新的特點和演進趨
勢。例如，地方政府隱性債務存量規模大、公司信用類債券違約壓力較大。

根據人行於11月15日發布的「2019年第3季中國貨幣政策執行報告」，為提高貨幣政策傳
導效率，人行於8月17日宣布完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制、疏通市場化利率傳導
渠道，打破貸款利率隱性下限、促進降低企業融資成本。

新華社12月24日報導，經李克強總理簽批，中國國務院近日印發《關於進一步做好穩就業
工作的意見》。《意見》指出，堅持創造更多就業崗位和穩定現有就業崗位並重，全力防
範化解規模性失業風險、全力確保就業形勢總體穩定。

2010年代上證、深證表現遠遠不及台股，人民幣兌台幣持續走貶

嘉實XQ全球贏家報價系統顯示，離岸人民幣(CNH)兌台幣12月27日貶值0.02%至4.3157，12
月迄今貶值0.46%，2019年迄今貶值3.48%。

人民幣(CNY)兌台幣12月27日以4.3144坐收，2019年迄今貶值3.43%、恐將創下連續第5年
走貶紀錄。值得注意的是，2009-2018年這段期間人民幣兌台幣從未出現低於4.3145的匯
價。

2010年代迄今(2010年1月1日至2019年12月27日為止)，上證參考指數下跌8.3%、深證成份
參考指數下跌25.3%，同一時間台灣加權股價指數大漲47.7%。

3.心得/評論：
※必需填寫滿20字
其實台股是最近這幾年才表現特好
上萬點又持續這麼久
台股指數漲
股利又發得多
真是值得投資!

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