中信、兆豐、玉山金 有潛利 - 股票

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美中貿易戰歹戲拖棚，部分資金轉進股價波動相對平穩的金融股避險。大型本土券商看好
以銀行為主體的金控業者，擁有獲利成長穩健、信用風險較低，加上明年現金股息發放政
策穩定等三大優勢，以中信金（2891）、兆豐金、玉山金等三檔為首選。

券商報告內容指出，在研究範圍內以銀行為主體的金控公司，預期今年第3季、第4季及明
年第1季獲利，分別將有5%、158%、9%的年增率，主要動能來自存放利差擴張、手續費收
益成長穩定，以及慶豐案違約造成的基期較低，且債券投資與換匯交易獲利均成長所致。
券商並看好銀行金控業者股利政策相較保險業更穩定，因為據銀行法規定， 銀行子公司
可對金控母公司發放最高70%現金股利，在研究範圍內，平均第一類資本適足率達11.8%，
預期中信金、兆豐金、第一金分別可發放1.11元、1.68元、 0.94元現金股利，隱含殖利
率達5.2%、6.5%、4.6%。

至於以保險為主體的金控公司，預估今年第3季、第4季及明年第1季獲利，受制股息收益
成長持平，以及今年第1季股票部位資本利得基期較高，將分別出現年減9%、15%、26%情
況；據敏感性分析，若大盤下跌5%，至少對風險基礎資本造成25%影響，導致現金股利發
放率低於40%。


3.心得/評論：

(1) 預期中信金、兆豐金、第一金分別可發放1.11元、1.68元、 0.94元現金股利，隱含

殖利率達5.2%、6.5%、4.6%。

(2) 2886兆豐金最近很強勢，明年股利可望更豐盛。

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