三商美邦拚併購 卡在價格 - 股票

1.原文連結：
http://www.chinatimes.com/newspapers/20171129000173-260205

2.原文內容：
單打獨鬥，不如結盟。三商美邦人壽發言人陳宏昇28日表示，股東會已第三度授權資本額
20％的私募額度，用來洽談策略合作夥伴入股等，「有談過，但沒有成」，目前仍在進行
中。同時，三商美邦也積極併購壽險及銀行，但是「銀行小的看不上，大的很貴」，也需
要時間去洽談，目前都沒有成果。

總資產在今年9月底正式突破兆元的三商美邦人壽，是國內第七大壽險公司，也是上市壽
險公司中，唯一一家僅存沒有加入金控者。三商美邦人壽昨日舉行第三季法說會，揭露前
3季稅後獲利43億元，且台股及國外股票投資年化報酬率都超過8％，實現43億元股票獲利
，實際報酬率應算為超越今年股市「海賺」的國泰人壽。

陳宏昇說，金管會對金控執照已開始控管，未必能再申請成立新的金控公司，三商美邦人
壽「一個選擇是加入金控，另一就是找銀行相互投資，策略聯盟」。
問題卡在「價格」，三商美邦人壽資產已破1兆元，昨日收盤價16.55元，陳宏昇說：「規
模越來越大，人家要買我們要花相當的錢。」同樣的，三商美邦人壽要入股銀行，加強合
作關係，小的銀行看不上，大的銀行要花很多錢，陳宏昇說：「若一銀行只有10家分行，
要買來幹嘛？」

三商美邦人壽先前在金管會標售國華人壽、幸福人壽、朝陽人壽時，都有去參與實地查核
，陳宏昇說：「我們無役不與，但出價及假設比別人保守，就沒有拿到。」即強調三商美
邦人壽也很積極評估併購，但近期並沒有收獲。

3.心得/評論：
終於有人講到痛點
國壽國內股票+10.6% 國外股票+8.8%
但台股總報酬指數+16.6% 道瓊+13.4% 那斯達克+27.3%
績效遠遠落後大盤

然後說要升息有利債券投資
結果國外債收益率從5.7%降到5%
國內債2.3%降到2.1%

回到三商國外股權比重低 可以再高較佳
亮點是利差損明顯收斂
未實現也是正值 還算是不錯表現

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