【0050+Covered Call】程式交易 20130408 - 期貨

※ 引述《piao07 ()》之銘言：
: ※ 引述《oskwu (old dog)》之銘言：
: 來分享一下法人covered call的做法
: 實際上如果以一口小台對一口選擇權的情況來說，
: coverd call 的確是等於sell put
: (從 put call parity可以知道買小台 +sell 7800call = sell 7800put)
: 不過實際上大戶或法人在做選擇權策略的時候
: 並不會採一比一的比例來建部位
: 譬如打算建-10口大台的部位
: 可能是buy 20口大台 + sell 400口 7900call (delta +20 -30 = -10)
: 我們可們可以稍微分析一下 同樣是delta -10下 coverd called和10口空單的差別
: 大致上是這樣
: 大漲: coverd call死更慘 (因為負gamma)
: 小漲小跌: coverd call賺比較多 (因為正theta 收時間價值)
: 大跌: coverd call會少賺
: 粗略的看, 也許損益沒差多少
: 不過細微的差別就是 covered call的勝率可能稍微高一點
是的，小弟Covered Call的目的就是追求較高的長期平均報酬率。
: 這種損益會符合法人機構的需求
: 單純做期貨相比
: 以日績效來看勝率提高 sharp ratio提高
: (因為小漲小跌+- 30點內 , covered call大概都賺, 以上例而言, 中跌也是賺
: 只是少賺, 等於將損益平滑化, 略微提高大漲 做反向的風險,
: 不過大漲+200以上的機會又比較低)
: 再細講下去
: 還有很多的學問 譬如像同樣是delta -10
: buy 20口期貨 + sell 價平的call vs
: buy 20口期貨 + sell 價外一檔的call vs
: buy 20口期貨 + sell 價平的call + buy 遠價外的put
: 因為gamma theta等不同, 損益的圖型也都不一樣
是的，每一檔OP的delta、gamma、theta、vega都不相同，
所以部位的Greeks也會因其組成的不同而有差異，
端視操作者想要規避的是什麼風險，
而且要以什麼樣的代價來換。
: 有的對盤整有比較好的獲利, 有的對大跌的防禦性較佳 這就可能是操作勝敗的關鍵
: 此外盤中部位的調整也是一個關鍵
: 書上模擬都是到期損益 但是實際上常常需要動態調整
沒錯！到期損益的資訊有限，無法做為動態調整的依據。
開盤與盤中的部位調整就是最大的考驗。
部位根據盤勢動態調整的技巧，
小弟也在摸索，也嘗試寫在交易檔案的程式邏輯中。
: 譬如大漲下可能要直接買期貨 把delta hedge在一個程度
: 有不少自營都是在做選擇權策略
: 所以大家看盤後資料時 光看自營期貨的部位是不準的
: 大致上是這樣
Piao大,您講得很好啊！
: : Covered Call是對0050的避險, 純SC的Delta太大,
: : 所以加上BC, 既可以降低該組價差Covered Call的delta,
: : 又可避免指數波動太快的風險.
: : 目的就是避險而已. 小弟是希望能夠Cover在0050部位的1/3左右.

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