《國際經濟》聯準會暗示：下一步將升息 - 股票

※ 引述《Anjou (安茹是公的)》之銘言：

我只想針對CPI這點發表我的看法...（順便還一篇欠文...XDDD）

我覺得你對美國消費者物價(CPI)的內容有「嚴重誤解」....
但是這不能怪你，因為很多人對CPI本身就有誤解....

有興趣的話不妨看看這篇文章：The Shameful truth of CPI
http://www.europac.net/whitepapers/The%20Truth%20About%20CPI.pdf

對於目前CPI的計算方式，很多學者有很深入的批評
我只要舉出幾個CPI先天上的「謬誤」就好

1.只考慮「量」的變化並未考慮「質」的變化

舉個例子，假設冷氣機是CPI一籃子貨品的計算項目
這個月冷氣機的價格平均是1000美元，效能是耗費每月20度電費
假設下個月冷氣機價格因為「通膨」上漲成為1050美元
但是效能卻也升到每個月只消耗15度電費

從價格上來看是物價上漲沒錯....
但是消費者所得到的「效能」增加卻沒有算進去....= =a

這就是一個問題點所在...
物價計算方式沒辦法把「量」與「質」的關係完整呈現...

2.存在替代效應謬誤

假設今天我們對於吃雞肉與吃火雞肉的偏好相同
而雞肉價格是CPI裡面食物分項的成員...

若是今天雞肉因為某種「不知名」原因而上漲
請問你會怎麼做？繼續吃雞肉還是改吃火雞肉？
我想很多吃雞肉的人都會改吃火雞肉才是...

CPI只會「記錄」雞肉價格的上漲
但是對你而言並不會「大幅影響」到你的生活費用支出

為什麼？因為你可以改吃火雞肉啊....= =a
火雞肉又沒漲價...

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1995-1996年期間
史丹佛大學教授Michael Boskin所領導的一個政府委員會
針對官方CPI的準確性做了一系列的研究報告

這份報告指出以CPI衡量的通貨膨脹每年對生活支出的時增長
大約「高估」約1~2個百分點左右
也就是說如果官方的通貨膨脹率是3%
則實際通貨膨脹率則是1~2%

事實上因為CPI先天上有其設計的缺陷
發佈CPI數據的美國勞工部統計局也時常修改其統計設計架構
相關CPI資料可以到www.bls.gov上查詢有關消費者物價指數報告說明
這邊我先不提

我比較想提的是聯準會比較重視的PCE（個人消費支出物價指數）
這個指數與CPI什麼不同呢？

有興趣的可以看BEA這份文件針對CPI與PCE兩者的分析
Comparing the Consumer Price Index and the
Personal Consumption Expenditures Price Index
文件下載：http://0rz.tw/b14Hb

其中PCE與CPI差異在BEA這份文件歸納有四個：

1.公式不同：

PCE是根據費雪概念指數所設計的物價指數
CPI是根據修正後的拉斯拜爾指數（Laspeyres Index）所設計

2.權重不同：

CPI權重設計主要是根據家計單位訪談調查所設計
PCE權重則是針對企業訪談調查所設計

3.範圍不同：

CPI是針對在城市家計單位（Urban Household）使用現金支付消費支出項

PCE則是針對在國民收入帳（NIPAs）中
由個人與非營利機構所購買的商品與服務項目作統計

這兩者的範圍(Scope)有些許不同，所以有些範圍互不涵蓋

4.其他不同，例如季節調整方法之類

聯準會比較看重PCE的變化，因為PCI是根據國民收入帳為基礎來計算
而且涵蓋面比CPI來的廣且固定（CPI有時常常要不斷變動其涵蓋內容）
而且比較能看出個人消費物價的趨勢

不過以PCE內容來說：

CPI數據約佔74%
PPI數據約佔9%
進口物價約佔10%
其他約佔7%

以2004年12月的統計權重來比較：（資料來源BEA）

Food ：PCE(13.7%),CPI(15.3%)
Housing：PCE(23.2%),CPI(42%)
Apparel：PCE(4.6%),CPI(3.8%)
Transportation： PCE(11.9%),CPI(17.4%)
Medical care：PCE(20.3%),CPI(6.1%)
Recreation： PCE(8.0%),CPI(5.7%)
Education and communication：PCE(5.1%),CPI(5.8%)
Other goods and services：PCE(13.2%),CPI(3.8%)

很明顯的可以看到只針對城市家計單位的CPI統計
在權重上很明顯的把Housing、Transportation、Food

但是針對「個人」與「非營利機構」的PCE則是把權重重心放在以下：
Medical Care、Housing、Transportation、Food
與Other Services and Goods這幾項

以上資料不妨看這篇文章：
http://www.bea.gov/papers/pdf/Moyer_NABE.pdf
會有更多說明....在此不多說....

目前聯準會所關注的PCE走勢事實上仍呈現平穩狀態
重要的Core PCE大約在2.4%上下
仍在FED所設定的Inflation Target Zone
我個人不覺得FED有「急切的壓力」必須要升息抗通膨...

因為目前最大的問題還是信用緊縮危機對經濟所帶來的嚴重破壞...

最後還有「胃口」的鄉民再看這以下篇吧...XDD
http://www.econbrowser.com/archives/2008/08/consumer_inflat.html


一堆雜七雜八的看法....

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