〈分析〉需求提高 糧價狂漲 CBOT忙翻天 最壞的時光還沒到！ - 期貨

〈分析〉需求提高 糧價狂漲 CBOT忙翻天 最壞的時光還沒到！

鉅亨網陳律安．綜合外電
2008 / 05 / 13 星期二 22:15

根據 《MarketWatch》觀察，近來稻米以及其他農作物的期貨價格節節高升，尤其是稻米
，稻米期貨交易價格已經比去年成長 2倍有餘，不過按照目前情況看來，糧食交易的戰事
才正要開打。

如果從今年的 1月開始算起，稻米期貨價格已經漲了 30%。這樣的交易盛況讓芝加哥期貨
交易所(CBOT)工作的人們陷入了瘋狂的工作旺季，他們可能不知道，最瘋狂的交易熱潮還
尚未到來呢！

不過在芝加哥期貨交易所負責稻米交易已20年的董事John Casey說，他看過更混亂的狀況
。

他回憶起20年前，他第一天在期交所工作的日子，就是最黑暗的時候。那是1987年的10月
，那天被稱為「黑色星期一」，因為那天道瓊工業指數暴跌了 22%，造成了金融界大風暴
。

Casey 還說，那天真的是禍不單行，連電梯都失火，煙霧瀰漫到交易所中，「我以為那天
就是世界末日了」。

糧食期貨交易價格飆漲的情形，使得在期交所工作的交易員們異常忙碌。他們擠在兩個小
辦公室隔間大小的交易站裡，處理人們的交易需求。上次出現這麼繁忙的狀況已經是70年
代的事情了。

稻米期貨飆漲的影響力，看似只讓期交所的螢幕不斷跳動、交易員團團轉而已，但如果把
眼光拉到現實層面，引發的就不只是期交所亂象。稻米期貨價格飆漲觸發了全球性的糧食
危機，還導致了國與國之間的敵對關係。更糟的是，引發了糧食暴動，使得政府和人民處
於對立的緊張狀態。

兩個星期前，傳出了有關糧食聯盟組成的可能性(OREC)及印度考慮要禁止所有糧食期貨交
易等種種風聲。而緬甸的風災更可能對全球稻米收成造成極為嚴重的影響。

糧食亂象延燒到了芝加哥期交所，期貨交易價格從去年 5月的每 100磅 10.66美元飆漲到
幾星期前的24美元。但在5月7日時又掉到了 21.60美元。

Casey 說，交易員們在 1年半之前就注意到，很多因素會導致稻米的供給失衡。尤其是當
極速發展中的國家如中國跟印度有大量需求，會壓縮稻米跟其他農作物的供給。

許多情況都顯示，在接下來的日子裡，期交所會變得十分繁忙且人力吃緊。年初時可以看
得出來，市場上有大量避險基金 (hedge fund)流動。

CME group 貨品研究跟產品開發部門主任 David Lehman 指出，避險基金以及市場上流動
的許多資金也都共同推升糧食期貨市場的混亂。

這情況跟在原油以及黃金市場上流動的熱錢有所不同。他說，最新報告顯示，只有 19%的
期貨是由非商業性投資人以及會拋售期貨來壓低價格的公司所擁有。顯然糧食期貨飆漲並
不是由上述資金造成。

Lehman提到，造成糧食期貨飆漲的原因有許多種。像是農作物收成不佳，糧食需求提高，
生產者能源成本增加，以及國際美元下跌都是原因。

單是美元下跌一項，就造成了玉米以及小麥期貨飆漲。他更指出，在過去 1年間期交市場
經歷了一場風暴，尤其像農作物這樣對能源價敏感的商品，因為農作物必須仰賴能源生產
及運送。

現在糧食跟之前飆漲的科技股、房產、原油以及黃金一樣，飆漲原因類似。然而糧食飆漲
跟其他東西最大不同在於：糧價直接影響生活，也影響了數百萬人的生計，因為糧食是生
活中不可或缺的。

然而停止交易並沒有辦法解決糧價飆漲的問題。開放的市場才能夠有效傳遞市場狀態和反
應價格。像芝加哥期貨交易所的興起，就跟美國中西部農夫為了要對抗農作物收成不佳而
買賣期貨有關。在更久遠的年代前，芝加哥期交所的人可以打開窗戶看天氣說：「喔！下
雨了！」而修改交易板上的價格。因為下雨會影響到農產品的價格。

時至今日，金融市場已發生了劇變。現今的金融市場是由電腦網路系統互相串聯，亞洲颶
風會影響到芝加哥期貨的價格。可以說金融系統變得更及時且複雜，但相對的，也變得較
為脆弱。

食物可能是第一個嚴重短缺的人類必須資源。這也給了國際金融市場以及所有投資人一個
天大的警訊。因為接下來會短缺的可能不只是食物，像是油荒、能源荒以及水資源欠缺都
有可能發生。

上週末時，Casey 突然察覺到，由於稻米價格已在24美元的高檔徘徊許久，期貨價格達短
期內的巔峰。他將他手上的期貨脫手了。而他提到他會這麼做的原因，其實是他遠在克羅
拉多州落磯山脈的朋友打來問他說，現在是不是進場的好時機。

Casey 表示，連住在山上的女友都知道糧食期貨價格飆漲的話，應該也到該出場的時候了
。

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