〈分析〉華爾街日報：潛伏2008市場的4個意外事件 - 投資

〈分析〉華爾街日報：潛伏2008市場的4個意外事件

鉅亨網編譯曲培芝‧綜合外電
2008 / 01 / 14 星期一 22:11

美股和美債在阻礙重重的2007年走高。不過今年開年迄今走勢並不平順，因為經濟衰退的
徵兆越來越多。

今年到目前為止，道瓊工業平均指數下跌了5%，Nasdaq綜合指數挫低8%，上周兩大指數分
別下跌了1.5%及2.6%。

多數策略師預言，美國今年上半年走勢將遇到問題，因為房市陷入麻煩以及消費者支出放
緩將影響企業獲利。情勢將在2008年稍晚得到緩和，因為 Fed將以降息因應。多數專家預
估國際股市今年將有強勢表現，因為美國以外的全球經濟仍將繼續成長。

《華爾街日報》一年前針對2007年市場可能出現的意外作出臆測，該篇報導準確預估次貸
業務將遭遇重大麻煩，以及外國市場必能強勁成長。

今年市場會出現什麼意外？以下是《華爾街日報》的預測。

■美元反彈

近幾年來美元不斷走跌，部分原因是美國相較於其他國家（尤其是新興國家）的經濟成長
顯得疲軟。多數投資人預期此一趨勢將得以延續，因為美國正試圖要避開經濟衰退。

不過美元將在年底前恢復走強。摩根士丹利的經濟學家Richard Berner表示，雖然有關美
國經濟放緩的預測早已瀰漫整個市場，部份投資人並已出脫美元，不過多數人並不認為這
會對海外市場造成衝擊。

如果美國消費者放緩支出，將對外國經濟造成衝擊，尤其是大型出口商將首當其衝，並對
這些國家的貨幣形成壓力。

《華爾街日報》認為，投資人應當放膽投資外國股市及債券。

■油價走疲

鑒於全球需求成長，加上供給遭遇壓力，促使近期每桶油價觸及 100美元，目前仍維持在
90美元以上。不過隨著美國經濟放緩，將對全球經濟成長構成衝擊，阻礙能源需求。與此
同時，隨著替代能源的投資增加，能源的供給亦將增加。

共同基金公司Eaton Vance的首席股市投資官員Duncan Richardson甚至預言，「油價將因
為全球經濟放緩而回跌到每桶70美元之下。」

全球經濟走軟亦將推低銅及穀物等各類商品的價格，尤其是如果中國經濟放緩。如此將對
許多美國商品製造商及新興市場的股價構成壓力。花旗的策略師Tobias Levkovich表示，
「隨著控制通膨、環境污染以及資源分配不當的壓力增加，中國股市可能暴跌。」

■債務危機

次級房貸危機今年將擴散至信用卡以及汽車貸款等領域。如果消費者無法支付其負債的情
況增加，將造成金融公司更多虧損，並可能影響整個市場。

此一問題的徵兆越來越多。上周四美國運通提出預警，表示消費者支出放緩，加上信用卡
違約的案件成長，將對今年企業獲利造成傷害。Capital One Financial已經提撥 6.5億
美元作為信用卡呆帳準備金。

由於資本支出下滑，以及負債違約驟升，這個問題今年可能由消費者擴大至企業，並可能
傷及一些垃圾債券的收益。

避險基金公司 Hennessee Group的基金經理人Charles Gradante表示，「我們針對次貸引
發金融公司虧損的金額仍舊感到憂心，這將測試大型銀行的償付能力。」

■科技業大反轉

由於擔心經濟成長放緩，以及陷入麻煩的金融業佔了美國及全球科技支出的 18%，科技股
是近來表現最糟的族群。

不過 Wells資產管理公司的首席投資官員 James Paulsen表示，「一些個股看起來很便宜
。」

如果全球經濟恢復飛快成長，科技股將成為大盤走勢的領頭羊。依據獲利預估，半導體股
現在的本益比接近 5年新低。


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