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作者: caffeine911 (傷逝者只是自憐而已) 看板: Fund
標題: [新聞] 〈分析〉原物料震盪仍劇 樂觀投資人續抱 分析師：逢低布局
時間: Sun Apr 13 01:06:59 2008

〈分析〉原物料震盪仍劇 樂觀投資人續抱 分析師：逢低布局

鉅亨網黃欣．綜合外電
2008 / 04 / 13 星期日 00:05

原物料投資人在上個月經歷了跌回的痛苦，雖然展望近期未來，原物料價格仍會大幅波動
，但抱持樂觀的投資人仍不在少數。

《MarketWatch》 報導，期貨經紀公司 MF Global原物料研究主管Richard Feltes說，最
好的方法就是「極度謹慎」。「我們經歷了一個很健康的回檔，因為原物料市場必定會受
外在環境所影響。」

在 3月的第 3週，原油和黃金都刷新歷史高位，但在 3天後又隨之重挫 12%和 11%。因為
美聯儲 (Fed)的利率政策再度放鬆，而許多基金都進行獲利了結，希望能彌補它們在信貸
市場的損失。榖物和其他農產品原物料的價格隨著能源和金屬一起飆高，但又回落到 1月
份的價位以下。

期貨經紀公司 Prospector Asset Management總裁Leonard Kaplan說，「市場的波動非常
大，讓人對某些特定的價位特別有警戒心。」

大部份的分析師預期市場會持續震盪，因此採用買入空頭頭寸或售出多頭頭寸的方式，不
過大部份的樂觀投資人卻選擇續抱。

這取決於投資人認為它還會漲多久，如果真的上漲的話。而且上漲的考量，並非來自於基
本原物料的供需關係。分析師認為，今年至今商品的上漲，除了庫存減少和需求增加外，
更多是因為通膨、美元疲軟、金融市場的不確定性，使資產經理人尋求避險的投資。

2007年原油上漲 60%、黃金上漲 40%、大豆上漲 66%，獲利了結應該是個正確的選擇。
Feltes說，「從2001年底或2007年秋季進場的投資人，現在的獲利都很可觀，賣出也是正
確的決定。」但Feltes也表示，他認為原物料市場的牛市還沒有走完。「因為投資原物料
的現象還在持續，直到種植季節和颶風季節結束前，原物料都仍搶手。」

6 月份的颶風季節將使原油和天然氣價格走高，種植季節則要觀察北美榖物栽種的情況。


況且在原物料價格回落後，有些投資人就開始逢低布局。在歐洲的復活節假期結束後，黃
金價格從每盎司 916美元反彈到約 950美元。兩檔黃金ETF，The StreetTracks Gold
Trust(GLD-US)和Market Vectors-Gold Miners(GDX-US)都自 3月份的低點反彈。國際油
價和榖物價格也都有所反彈。

從技術層面來看價格的止跌反彈，讓部份交易員認為，市場上仍有相當的投資需求。黃金
期貨各月份合約的價差很小，讓投資人很樂意把所持的頭寸轉移到下一個交易月份。RBC
Capital Markets 金屬期貨交易員 George Gero認為，這可確保合約到期時量能不會突然
下跌，也對價格形成支撐。

不過也有人認為原物料價格將走低。如Deutsche Bank 的 DB Gold Double Short ETN
(DZZ-US)就看空金價，當金條價位在 3月中大幅下跌時，其價格上漲了14%。

Kaplan仍認為，短期金價可能不會創下新高。如果金價再度竄高，他說他傾向於賣出黃金
期貨的買權，或者在金價有「非常大幅」的上漲時考慮賣出黃金期貨。

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