〈分析〉印度選後的贏家與輸家 - 股票

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2.原文內容：
〈分析〉印度選後的贏家與輸家

印度的執政聯盟與總理莫迪 (Narendra Modi)，在這次的大選中大獲全勝，確保這個亞洲
第 3 大經濟體的穩定性及政策連續性。儘管如此，印度股市在週四 (23 日) 飆升之後，
最終卻收跌，主因是選舉結果符合預期，而股價已先行反映。

同時，只靠政治穩定，不太可能持續支持印度股市，投資人仍考量到國內消費疲軟、油價
上漲及貿易戰逆風等不利因素，而印度股市估值已經偏高。BSE Sensex 的 12 個月混合
預估本益比 (Forward Price to Earnings) 已達 18.3，高於 5 年的平均水準。

Kotak 資產管理公司執行長 Nilesh Shah 表示，市場預計未來幾年企業能取得兩位數的
成長，從風險回報的角度看，目前處在微妙平衡，未來方向取決於政府實際採行的措施。

《彭博》分析在選後基本的贏家及輸家：

贏家—農業部門
在 1 月份的臨時預算中，政府明確表示，農民是其後施政的首要目標。政府預計向農村
發展投資 25 兆盧比 (3590 億美元)，為農民提供每年 6000 盧比的收入支持。此外，對
畜牧業與漁業的支出也會增加。

以農村為重點的公司，包括提供種子、農藥、灌溉產品、消費必需品和摩托車製造商，預
計都將獲益。

贏家—基礎設施和房地產
在競選期間，莫迪承諾將花費 1.44 兆美元，修復印度岌岌可危的基礎設施。與此同時，
政府已經在推廣可負擔房產，並宣布減稅以鼓勵買家。這將使水泥公司、管線、瓷磚和衛
生潔具製造等各式基礎建設公司獲益。

berdeen Standard Investments 亞洲股票投資主管 Kristy Fong 表示，預期政府繼續向
房產與交通基礎設施投入資金，有望帶來新的資本支出周期。

贏家—金融
金融部門可以得到很多幫助，目前有 1900 億美元的大量緊張貸款需要清理，非銀行金融
公司的現金困境，已經打擊了新房、汽車和耐用消費品的貸款。國有銀行的資本化和整合
，也是一個值得關注的重要主題。

如果政府意圖支撐金融體系，印度國家銀行、旁遮普國家銀行 (Punjab National Bank)
、巴羅達銀行 (Bank of Baroda) 等多家銀行均將受惠。

法國巴黎銀行印度資深股票基金經理 Karthikraj Lakshmanan 認為，印度銀行業有望在
未來 3-5 年，取得長遠成長的潛力。

贏家—消費
對於那些因為需求放緩，而陷於困境的頂級消費者公司而言，由於政府計畫寬鬆貨幣，並
力圖提高農業收入，將使他們得益。必需消費品、耐久消費品與摩托車製造商均有望受益
。

可關注汽車市場上 Hero Motocorp、Bajaj Auto、Exide Industries 和 Maruti Suzuki
等公司，以及消費零售公司。

輸家—盧比
莫迪勝利的樂觀情緒，在過去 3 個月提振了印度盧比，其表現優於大部分亞洲貨幣。但
隨著選舉結束，外匯投資人可能會重新關注油價上漲，這將損害原本就不佳的印度經常帳
赤字，加上創紀錄的政府借貸和美中貿易戰的逆風，盧比後市看壞。

輸家—貸款違約者
政府在尋求恢復國家銀行的健康狀況時，已經帶來對呆帳的打擊。一些原就因違約問題受
困的企業，將因這些新的驅動力而難以振作。

3.心得/評論：
※必需填寫滿20字
台灣跟印度比較直接相關的標的好像只有印度ETF
而基於這篇提到的贏家與輸家
除了印度ETF之外
還有甚麼標的或公司值得投資?
應該是跟印度內需比較相關的吧?

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