USD/TWD的匯率連動性 - 投資

我這篇不算投稿 , 版主不能自肥 , 哈

從比較圖形可以發現許多關係或者修正一些先入為主的錯誤概念，比較的方法不同也會有
不同的新發現，我提供一些自己的研究方法做參考，拋磚引玉

美元指數與USD/TWD的匯率相關性：
2005年：
http://www.wretch.cc/album/show.php?i=joejoejoe&b=36&f=1769259342&p=26

2005年USD對TWD匯率圖
http://www.wretch.cc/album/show.php?i=joejoejoe&b=36&f=1769259341&p=25

2006年：
http://www.wretch.cc/album/show.php?i=joejoejoe&b=36&f=1769259344&p=28

2006年USD對TWD匯率圖
http://www.wretch.cc/album/show.php?i=joejoejoe&b=36&f=1769259343&p=27

2007年：
http://www.wretch.cc/album/show.php?i=joejoejoe&b=36&f=1769259346&p=30

2007年USD對TWD匯率圖
http://www.wretch.cc/album/show.php?i=joejoejoe&b=36&f=1769259345&p=29

2008年：
http://www.wretch.cc/album/show.php?i=joejoejoe&b=36&f=1769259348&p=32

2008年USD對TWD匯率圖
http://www.wretch.cc/album/show.php?i=joejoejoe&b=36&f=1769259347&p=31

2009年：
http://www.wretch.cc/album/show.php?i=joejoejoe&b=36&f=1769259350&p=34

2009年USD對TWD匯率圖
http://www.wretch.cc/album/show.php?i=joejoejoe&b=36&f=1769259349&p=33

結論：
　　除了2007年2月到5月與2009年12月份這兩個時段以外，USD/TWD的匯率可以說幾乎和
美元指數重疊，但USD/TWD的漲跌幅度較小，相關性極高，USD/TWD在台灣央行的監控下，
USD/TWD呈現較緩和，震盪較小的變化，央行並未特定支持台灣出口業或者進口業，完全
是讓TWD的匯率維持緊跟USD的政策，而非匯率直接掛鉤，符合自由貨幣市場的部份原則，
所以美元對台幣會受到哪些因素影響，大走向只要觀察美元指數極可，其他細節的調整則
是觀察台灣央行的一些貨幣政策調整。
　　央行控制貨幣數量通常會有「質」與「量」的區分，在質方面通常是針對特種業別所
實施的，例如在建築業信用管制、消費信用管制等等，這通常用於避免某特定產業的泡沫
所設定的。另一種類型是貨幣數量的「量」的控制，包括重貼現率、公開市場操作、台幣
存款準備率、外幣存款準備率、基準利率政策等工具，主要係利用貨幣數量來控制利率，
而利率就相當於貨幣的價值，當市場貨幣數量增加(供給增加)，利率就下跌，當市場貨幣
數量減少(供給減少)，利率就上升。

幾項工具我簡單說明一下：

http://www.wretch.cc/blog/joejoejoe/13904745
重貼現率政策：調高銀行與央行週轉資金的利率，等於增加銀行的資金成本來調整整個社
會的利率水準，但這方法有的弱點，如果銀行本身資金極多，自有資金已經無法消化的情
況下，就不需要向央行週轉大量資金，所以央行執行這項政策宣示意義大於實質意義，同
時也給投資者一個參考指標，央行決定調高重貼現率的話，代表央行打算抑制預期可能的
通貨膨脹，在長期景氣低迷的情況下，央行若是先調高重貼現率後升息的政策，表示宣示
經濟景氣的復甦，關鍵是央行的後續動作，若是不升息的情形時，表示央行對投資者警告
，勿炒作物價或房價，僅收回市場游離資金，而非打壓剛復甦的景氣，若是景氣剛恢復的
情況下升息，則是資金突然緊縮，遊資回流銀行儲蓄，不利於實質企業與民間消費發展。

單現利率意義 :
假設bank設定的貼現利率是 5% , 我手上有一張10000元的支票 , 一年後到期
剛好我現在急需要錢 , 我就拿這張支票去跟bank要求貼現
這時候bank會要貼現利息5% , 也就是10000 x 5% =500元
所以我請求貼現的當下只能拿到 10000 - 500 =9500元

重貼利率 :
金融機構要貼現的話,就是找央行來辦理 , 央行給金融機構如銀行,農會,漁會等等
使用的貼現利率就是重貼利率

公開市場操作：央行利用買賣國庫券、公債等有價證券來控制貨幣數量，達到控制利率水
準，例如央行欲使利率下跌，則在市場上買入有價證券，釋出貨幣，利率下跌；如果央行
欲使利率上升，則在市場上賣出有價證券，收回貨幣，利率上升，此種方式通常用於穩定
短期資金供給波動
(像是春節期間，台幣季節性需求增加，此時央行就會在市場上買入有價證券，釋出貨幣)

存款準備率政策：通常央行碰到匯率按壓不住才會使用此工具，當央行調降存款準備率，
透過貨幣乘數，貨幣供給數量大增，利率下跌；反之央行調高存款準備率，透過貨幣乘數
，貨幣供給數量則會大減，造成利率上升，這個政策效果快速且明顯，容易會造成社會經
濟的大幅波動，通常央行不會輕易使用此政策。

所以投資人一定務必對央行動作的背後意義有所瞭解，經濟轉好的宏觀調控政策就是「防
止經濟由慢速反彈轉為全面過熱，防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹」，央行還
要避免長期實行緊縮的貨幣政策直接惡化了中小企業的融資環境，緊縮的貨幣政策必須根
據經濟運行情況的變化進行適時調整，與大型企業相比，中小企業缺乏貸款所需要的抵押
資產，更缺少信用擔保和支持；緊縮貨幣政策的影響，許多中小企業的信貸環境變得更加
困難，中小企業提供城鎮就業崗位，國有企業下崗職位、農民工的絕大部分在中小企業實
現了就業，成為擴大就業的主渠道，中小企業的發展壯大需要信貸資金的支援。

通貨膨脹的原因複雜，國際原油、原材料價格上漲是國際經濟的本質，央行若以台幣升值
來壓抑，並不能完全實現抑制外來物價上漲的目的，甚至傷害了出口業，無論是從打擊國
際熱錢，還是從保護國內進出口企業的角度考慮，最好的方法，還是穩定國家的匯率走勢
，這點台灣央行作的算是相當穩健了。

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