TLT殖利率 - ETF

※ 引述《hualiens (hualiens)》之銘言：
: 標題: [請益] TLT殖利率
: 時間: Tue Sep 27 01:28:05 2022
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: 美國20年期公債殖利率都已經有4%，為什麼TLT的Divded Yield只有2.x%? 是否因為它的
: 一部份配息有滾入本金內嗎？不然為什麼它的價格由2002以來一直被墊高呢？


本來推文講了一些，牽涉的點有點多更完整回一下，


1、 債券殖利率跟債券配息率不一樣：

債券殖利率代表的是持有一支債券到期會得到的年化報酬，包括「配息」、「價差」

在內。所以在債券價格低於原價（一般是100元）的時候，未來的預期報酬中，就會

有價差的成分在內，配息就會佔比較少。 實際去查持債 因為今年的債券大幅下跌

（殖利率大幅提昇）， TLT所持債券全部都是2009以後利率比現在低的時候發行的債券

（畢竟不到20年的債券就會被換掉了） 所以價格幾乎無一例外都低於100，

平均大概是80幾，假設是80，就代表未來20多年會有25%的價差可賺，

所以同樣的到期殖利率之下，當然配息就會比較少。



2、 tlt是 20年期以上公債，不是只看20年期的到期殖利率就準確，現在的狀況

是比較異常的天期愈長，殖利率反而較低（30年期比20年期要差）

，所以目前 tlt的持債到期殖利率3.77（上週五數據，昨天又跌

所以還會稍增加一些。但總之還是比20年期的稍微差一些。


3、債券配息率跟ETF配息率：

美國政府為了課稅，規定債券有配息一定要配出來，所以不會累積起來。

所以靜券配息率和 ETF配息率會是直接相關，以TLT為例只要扣掉每個月

大約0.01%的費用之後就會是配息。


首先要看債券配息率怎麼看，它有很多種計算方式，

ETF官網常見的有30天的以及 12個月的兩種，ishare官網不錯兩種都有提供，

但哪個數字比較有代表性，能作為之後配息的參考呢？答案是不一定。


30天的指過去3天拿到的配息除以當下淨值，較能反映最近的市況，尤其

最近利率變動這麼大的狀況。


但全年比較能反映一年之中不同時期的狀況，例如tlt才持有33支債券，

有可能某些月分配息的債券比較多，這樣只看某一個月可能會誤導整

體的配息狀況。



但近期利率變動太大的狀況，我們可以先看30天的可能比較有參考價值。

如果要看最近的ETF 配息，也會比較接近一些

tlt目前官網上的 30 day sec yield是 3.58%

但為什麼 上次配息才0.236135

0.236135*12/103.68= 2.73% 差了這麼多呢？


因為前面說了，債券ETF收到的配息是不穩定的，包括利率變動

更換債券、每支債券的配息月分都會影響。


上次配息是9/1代表的主要是8月收到的配息狀況，

而sec yield 是過去30天也就是主要是9月的狀況。

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簡單說，要預測ETF配多少息其實是蠻困難，尤其現在利率變動大

的狀況下。

而實際上看到期殖利率 去估算預期報酬還比較有意義。





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