SNB干預成功可能性 - 投資
By Freda
at 2011-09-12T23:01
at 2011-09-12T23:01
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去試圖查了一下過去1978年,SNB干預瑞郎的情況,
想要了解這次的干預是否會成功。
剛好日本有人在干預後寫了一篇報告:
http://www.daiwasbi.co.jp/column/strategist/pdf/110908.pdf
裡面有回顧了一下1978年的情況。
當時的歷史是,雖然美元對所有貨幣都貶值,
但瑞郎是升得最嚴重的一個,包括兌德國馬克、日圓也都升值,
特別是1977年後半到78年,瑞郎升得特別兇,
即使祭出金融寬鬆政策也擋不住(和現狀很像)。
接著,SNB在1978年的10月1日,宣布讓瑞郎維持在1馬克兌0.8瑞郎以上,
超過這條界線就無限制干預(也和現狀政策一樣)。
實施之後,從最高的1馬克兌0.75瑞郎,
直接就彈回0.8以上,
運氣不錯的是,到了11月1日,美國宣布要捍衛美元價值,
所以日本、西德、瑞士都一同干預匯市買入美元,
這也讓瑞郎進一步貶值,兌馬克也呈現貶值,從0.8再到0.9,
之後的1979-80年間,大概都在0.9這邊浮動。
接著,干預後剛好又是大通膨時代,所以這政策也引發通膨發作,
後來從1979年的10月後,宣布把政策目標從匯價轉為關心通貨發行量。
不過雖然政策改變,但兌馬克也沒再升破0.8的大關。
若是把1979年10月,視為是瑞士央行完全結束防衛政策(因無正式宣布停止)
那等於也是持續守了一整年。
當中雖然沒讓瑞郎就此走上大貶之路,不過也確實達到阻升效果。
現在的情況與過去相較,瑞士央行主要遇到兩個難題:
一、1978年末,剛好美國也願意出手捍衛美元價值,而目前沒這跡象。
二、全球化後交易量遠大於當時,所以防守上難度大增。
看完這篇報告後,
比較讓我驚訝的是,原來瑞士央行當時足足守了一整年之久,
這次就算不會守到一年,
但至少也不會只有一個月吧,
所以應該會比預期來得要久。
此外,也無法期待因為堵死1.2防線,就會讓瑞郎走向貶值,
畢竟過去即使還有協調干預買美元,
瑞郎兌馬克,也沒有跟著大貶。
但就算無法吃到大餅,看來還是可以期待它掉一些餅乾屑,
至少最後還是有升到0.9,等於是1000點。
現在買入EUR/CHF,看起來的確是個風險小的投資。
目前的匯價約是1.204左右,
就看大家相不相信這次瑞士央行的決心了@@
--
想要了解這次的干預是否會成功。
剛好日本有人在干預後寫了一篇報告:
http://www.daiwasbi.co.jp/column/strategist/pdf/110908.pdf
裡面有回顧了一下1978年的情況。
當時的歷史是,雖然美元對所有貨幣都貶值,
但瑞郎是升得最嚴重的一個,包括兌德國馬克、日圓也都升值,
特別是1977年後半到78年,瑞郎升得特別兇,
即使祭出金融寬鬆政策也擋不住(和現狀很像)。
接著,SNB在1978年的10月1日,宣布讓瑞郎維持在1馬克兌0.8瑞郎以上,
超過這條界線就無限制干預(也和現狀政策一樣)。
實施之後,從最高的1馬克兌0.75瑞郎,
直接就彈回0.8以上,
運氣不錯的是,到了11月1日,美國宣布要捍衛美元價值,
所以日本、西德、瑞士都一同干預匯市買入美元,
這也讓瑞郎進一步貶值,兌馬克也呈現貶值,從0.8再到0.9,
之後的1979-80年間,大概都在0.9這邊浮動。
接著,干預後剛好又是大通膨時代,所以這政策也引發通膨發作,
後來從1979年的10月後,宣布把政策目標從匯價轉為關心通貨發行量。
不過雖然政策改變,但兌馬克也沒再升破0.8的大關。
若是把1979年10月,視為是瑞士央行完全結束防衛政策(因無正式宣布停止)
那等於也是持續守了一整年。
當中雖然沒讓瑞郎就此走上大貶之路,不過也確實達到阻升效果。
現在的情況與過去相較,瑞士央行主要遇到兩個難題:
一、1978年末,剛好美國也願意出手捍衛美元價值,而目前沒這跡象。
二、全球化後交易量遠大於當時,所以防守上難度大增。
看完這篇報告後,
比較讓我驚訝的是,原來瑞士央行當時足足守了一整年之久,
這次就算不會守到一年,
但至少也不會只有一個月吧,
所以應該會比預期來得要久。
此外,也無法期待因為堵死1.2防線,就會讓瑞郎走向貶值,
畢竟過去即使還有協調干預買美元,
瑞郎兌馬克,也沒有跟著大貶。
但就算無法吃到大餅,看來還是可以期待它掉一些餅乾屑,
至少最後還是有升到0.9,等於是1000點。
現在買入EUR/CHF,看起來的確是個風險小的投資。
目前的匯價約是1.204左右,
就看大家相不相信這次瑞士央行的決心了@@
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By Emily
at 2011-09-15T12:13
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at 2011-09-19T07:03
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By Faithe
at 2011-09-21T13:58
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at 2011-09-25T00:34
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at 2011-09-26T21:15
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at 2011-10-12T04:30
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