去試圖查了一下過去1978年，SNB干預瑞郎的情況，
想要了解這次的干預是否會成功。
剛好日本有人在干預後寫了一篇報告：
http://www.daiwasbi.co.jp/column/strategist/pdf/110908.pdf
裡面有回顧了一下1978年的情況。
當時的歷史是，雖然美元對所有貨幣都貶值，
但瑞郎是升得最嚴重的一個，包括兌德國馬克、日圓也都升值，
特別是1977年後半到78年，瑞郎升得特別兇，
即使祭出金融寬鬆政策也擋不住（和現狀很像）。
接著，SNB在1978年的10月1日，宣布讓瑞郎維持在1馬克兌0.8瑞郎以上，
超過這條界線就無限制干預（也和現狀政策一樣）。
實施之後，從最高的1馬克兌0.75瑞郎，
直接就彈回0.8以上，
運氣不錯的是，到了11月1日，美國宣布要捍衛美元價值，
所以日本、西德、瑞士都一同干預匯市買入美元，
這也讓瑞郎進一步貶值，兌馬克也呈現貶值，從0.8再到0.9，
之後的1979-80年間，大概都在0.9這邊浮動。
接著，干預後剛好又是大通膨時代，所以這政策也引發通膨發作，
後來從1979年的10月後，宣布把政策目標從匯價轉為關心通貨發行量。
不過雖然政策改變，但兌馬克也沒再升破0.8的大關。
若是把1979年10月，視為是瑞士央行完全結束防衛政策（因無正式宣布停止）
那等於也是持續守了一整年。
當中雖然沒讓瑞郎就此走上大貶之路，不過也確實達到阻升效果。
現在的情況與過去相較，瑞士央行主要遇到兩個難題：
一、1978年末，剛好美國也願意出手捍衛美元價值，而目前沒這跡象。
二、全球化後交易量遠大於當時，所以防守上難度大增。
看完這篇報告後，
比較讓我驚訝的是，原來瑞士央行當時足足守了一整年之久，
這次就算不會守到一年，
但至少也不會只有一個月吧，
所以應該會比預期來得要久。
此外，也無法期待因為堵死1.2防線，就會讓瑞郎走向貶值，
畢竟過去即使還有協調干預買美元，
瑞郎兌馬克，也沒有跟著大貶。
但就算無法吃到大餅，看來還是可以期待它掉一些餅乾屑，
至少最後還是有升到0.9，等於是1000點。
現在買入EUR/CHF，看起來的確是個風險小的投資。
目前的匯價約是1.204左右，
就看大家相不相信這次瑞士央行的決心了@@
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想要了解這次的干預是否會成功。
剛好日本有人在干預後寫了一篇報告：
http://www.daiwasbi.co.jp/column/strategist/pdf/110908.pdf
裡面有回顧了一下1978年的情況。
當時的歷史是，雖然美元對所有貨幣都貶值，
但瑞郎是升得最嚴重的一個，包括兌德國馬克、日圓也都升值，
特別是1977年後半到78年，瑞郎升得特別兇，
即使祭出金融寬鬆政策也擋不住（和現狀很像）。
接著，SNB在1978年的10月1日，宣布讓瑞郎維持在1馬克兌0.8瑞郎以上，
超過這條界線就無限制干預（也和現狀政策一樣）。
實施之後，從最高的1馬克兌0.75瑞郎，
直接就彈回0.8以上，
運氣不錯的是，到了11月1日，美國宣布要捍衛美元價值，
所以日本、西德、瑞士都一同干預匯市買入美元，
這也讓瑞郎進一步貶值，兌馬克也呈現貶值，從0.8再到0.9，
之後的1979-80年間，大概都在0.9這邊浮動。
接著，干預後剛好又是大通膨時代，所以這政策也引發通膨發作，
後來從1979年的10月後，宣布把政策目標從匯價轉為關心通貨發行量。
不過雖然政策改變，但兌馬克也沒再升破0.8的大關。
若是把1979年10月，視為是瑞士央行完全結束防衛政策（因無正式宣布停止）
那等於也是持續守了一整年。
當中雖然沒讓瑞郎就此走上大貶之路，不過也確實達到阻升效果。
現在的情況與過去相較，瑞士央行主要遇到兩個難題：
一、1978年末，剛好美國也願意出手捍衛美元價值，而目前沒這跡象。
二、全球化後交易量遠大於當時，所以防守上難度大增。
看完這篇報告後，
比較讓我驚訝的是，原來瑞士央行當時足足守了一整年之久，
這次就算不會守到一年，
但至少也不會只有一個月吧，
所以應該會比預期來得要久。
此外，也無法期待因為堵死1.2防線，就會讓瑞郎走向貶值，
畢竟過去即使還有協調干預買美元，
瑞郎兌馬克，也沒有跟著大貶。
但就算無法吃到大餅，看來還是可以期待它掉一些餅乾屑，
至少最後還是有升到0.9，等於是1000點。
現在買入EUR/CHF，看起來的確是個風險小的投資。
目前的匯價約是1.204左右，
就看大家相不相信這次瑞士央行的決心了@@
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