Rimowa換代理商 扯出三家公司豪賭 - 股票

1.原文連結：
https://goo.gl/ZPgtYQ

2.原文內容：
台灣人愛買這只德國來的行李箱，15年來高居該品牌全球業績前5名。（圖／商業周刊／
攝影楊文財）

文／鄭郁萌

為了一個名牌行李箱的台灣代理權，你願付出多少代價？一家中部小企業的答案是：把自
己「嫁掉」。

1月7日，上市公司高林實業宣布取得Rimowa台灣新代理商美之心67.7％股權，這個以質輕
聞名的鋁殼行李箱品牌，彷彿像個氫氣球，拉著高林實股價隔日扶搖直上衝破年線。

但這場牽連購併案的代理權之爭，幕後卻有詭譎難解的故事。

ＬＶＭＨ，換掉舊代理商

故事要從2003年說起。那一年，慶真國際負責人德鵬達和趙莉真夫妻，將當時因在電影中
密集亮相而暴紅的德國Rimowa行李箱引進台灣，在好萊塢及亞洲明星加持下，每年業績都
有3成至5成的成長。據了解，在業績高峰的2017年，慶真國際一年可以賣出超過5萬個行
李箱，估計營業額逾8億元。

這一切，在LVMH集團2017年正式購併Rimowa之後，全變了樣。

根據慶真國際的聲明，總部從該年11月起全面停止供貨、減少供應維修零件，溝通無效1
年後，決定關閉全台店櫃，獨留仁愛店負責維修；但即使有維修，零件也遇缺難補。

如今，新代理商出來宣示主權，舊代理商卻不願放手。慶真國際堅稱代理權合約2019年仍
未到期，恐將循法律途徑解決。

原本，外界推測LVMH集團會收回台灣代理權、轉直營，畢竟一個小小台灣市場，15年來業
績卻能做到全球前5名，加上LVMH在台灣有豐沛資源，直營順理成章；沒想到，最後竟由
一家台中起家的小代理商出線，跌破業界眼鏡。

新代理商，把自己賣掉

這家拿下代理權的美之心是誰？它在1982年由第一代鄭娟娟創業，在台中開設精品複合店
Minoshin，一開始以經銷國際精品為主。第二代陳冠燁接手後，約2009年才轉做國際品牌
代理業務，目前旗下有比利時皮件Delvaux、義大利針織Brunello Cucinelli及法國服飾S
onia Rykiel三個品牌，年營收約在2億至3億元之譜。

也就是說，LVMH集團放棄了15年來業績很好的舊代理商，轉而擁抱代理精品約10年經驗的
小代理商，這對LVMH來說，不啻是一場豪賭。連美之心執行長陳冠燁都不敢相信自己的好
運：「我一直覺得他們該不會是開玩笑的吧。」但他始終不願透露如何拿下Rimowa台灣代
理權。

目前員工僅30餘人、自營店數只有7家的美之心，也自知憑本身實力，很難在短期內重返R
imowa在台一度高達16家店的規模，因此，陳冠燁決定帶槍投靠營收規模是自己近30倍的
高林實。靠著高林實的物流、人力、財務支援，內部預估2019年3月起，1年內就能開新店
6至7家。

對於把近7成股權賣給高林實，陳冠燁向《商業周刊》記者強調「不是賣，是合作，」「
自從做品牌代理，就覺得遲早有這一天。如果在3、40年前，我或許還有機會由小做大，
但現在只有大者恆大。」他認為，跟著大公司才有機會。

但是高林實取得美之心董事會3分之2席次，雖然目前宣稱台灣Rimowa營運由美之心負責，
但高林實未來仍有充分權力咬下這塊肥肉，將美之心像骨頭般吐出。對於這個疑問，陳冠
燁回答得戰戰兢兢：「我只能努力，別無他法。」

背後買家，是貿易戰苦主

如果LVMH、美之心都做了一場豪賭，那花了1億2千萬元入股的高林實，打的又是什麼算盤
？

這個入股價碼，超過高林實2018年前三季淨利的1億1千萬元，在舊代理商不放手、門市歸
零下，業界認為「買貴了」，但高林實對此不願評論。

50年前以貿易起家的高林實，最為人熟知的是代理零售服飾G2000等品牌，但其實主要營
收來源仍是外銷。2018年中美貿易戰雪上加霜，貿易訂單流失，年營收衰退2.42％。

尤其快時尚興起，傳統貿易業面臨巨大挑戰，曾代理的品牌包括荷蘭Mexx、日本Francfra
nc都陸續結束，2015年起獲利就節節倒退，近年股價也在票面價10元上下徘徊。

由於目前高林實旗下代理的品牌均以中低價位為主，拿到美之心股權，正好可以補足高價
精品品牌線的空缺。高林實副總經理賴明慧低調證實，美之心購併案是在「拿到Rimowa代
理權的前提下」才成立。換句話說，代理權若生變，高林實大可退股不玩。高林實也預估
，今年光是Rimowa營收就可貢獻4億元，在景氣不安的氛圍下，是否過於樂觀，下半年就
可見分曉。

一只光彩奪目的時尚行李箱背後，是台灣品牌代理商的宿命縮影：戰戰兢兢走在鋼索上，
或者不得不選擇依附大樹。失去代理權的，固然悲傷；得到的，未必能笑得長久。



3.心得/評論：
我是新手，我前幾個禮拜
看到新聞報 高林 拿到代理權，
加上那天馬上漲停
於是衝動就搶了幾張

後來就被套住了XD
從10.5左右
套在現在大概10左右

但看過去的現金股利其實蠻穩的，
都有4%左右，
當初會買就是想說，
如果沒漲，也只少可以當定存股

有高手教學分析一下，
這種新聞像他們自己放出來的嗎？
因為朋友也說 不要看新聞做股票，
上次新聞後隔天就馬上跌，
現在想再加碼攤平，
請益股版前輩，謝謝！



--