QE退場又1槍！歐銀每月購債金額減半 - 股票

1.原文連結：

http://www.appledaily.com.tw/realtimenews/article/finance/20171026/1229665/

2.原文內容：


歐洲央行（European Central Bank，ECB，歐銀）今決議各項主要利率維持不變，同

時宣布QE（Quantitative easing，量化寬鬆）資產收購計劃退場規劃，在決策不脫市場先

前預期且歐銀強調若有必要將延長或擴大QE的承諾下，歐元盤中急貶0.61%至1歐元兌1.174

美元，且歐銀總裁德拉吉（Mario Draghi）認為此次決策並非「減碼」QE。


歐銀決策如下：

◎基準再融資利率維持0.00%、邊際貸款工具利率和存款工具利率分別0.25%及-0.4%不變

；預期主要利率將保持當前水準，直到資產收購計劃結束後一段時間。


◎現行資產收購計劃於12月到期後，實施期限將再延長9個月到2018年9月；2018年1月起

，每月購債金額從現行600億歐元（約2.2兆台幣）降至每月300億歐元（約1.1兆台幣）。


◎若有必要，可延長／擴大資產收購計劃。


◎結束資產收購計劃後，將繼續進行到期證券再投資，且只要尚有需要就會持續執行再投

資。


◎將繼續提供再融資操作，只要尚有需要，就會持續提供無限額固定利率3個月期長期再

融資操作（LTRO）招標。

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德拉吉記者會發言：

◎被問及用「減碼」（taper）形容此次決策是否正確時，德拉吉表示，歐銀不曾用「減

碼」形容此次決策，這並非減碼，只是「降低」（downsize）每月資產收購金額。


◎歐銀委員並未討論資產收購計劃中所收購資產組成，但明年1月起仍將繼續買進「可觀

數量」（sizable quantities）的公司債券。


◎歐銀此次例會決策目的，在於維持對通膨情勢具支持性的金融環境，以支持通膨率朝向

目標（2%）攀升。對資產收購計劃的調整，反映出歐銀對通膨終將升抵目標的信心。


◎德拉吉強調，當前利率水準和到期證券再投資計劃，在資產收購計劃結束後都將繼續保

持下去，先前到期證券再投資計劃不太被重視，但以如今歐銀持有資產規模來看，再投資

計劃的重要性不容忽視。

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市場看法：

1、可能面臨無債可買的窘境。歐銀2016年底已宣布延長資產收購計劃1次，市面上符合收

購範圍的歐元區國家債券逐漸減少，特別是德國。


2、按現行法規，歐銀資產負債表上限應在2.5兆歐元左右。但據估計，到今年底歐銀資產

負債表將增至約2.3兆歐元，即剩下約2000億歐元增長空間。


3、兩面討好。延長資產收購但減少購債金額，反映出德拉吉的謹慎，因歐銀內部對於應

否結束QE意見分歧，德國、荷蘭等鷹派會員國主張繼續購債無助於通膨，傾向鴿派的歐元

區周邊國家則警告驟然終止QE將使金融環境緊縮，破壞多年來支持經濟的努力。


3.心得/評論：

天下無不散的宴席，歐銀QE準備退場，代表股市活水將減少，只能說居高思危。

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