Q2 漲幅力道減弱，瑞銀開第一槍調降面板 - 股票

原文出處：https://technews.tw/2021/01/26/ubs-panel/

原文開始：

外資瑞銀投信（UBS）出具報告指出，在宅經濟、遠距需求依舊強勁，加上料件持續緊缺
之下，預計面板價格仍呈現上漲格局；然而，在電視製造商利潤被壓縮以及中國面板廠新
產能開出等因素影響之下，面板價格在 2021 第二季後的上漲空間將較小。因此，瑞信雖
對面板廠 2021 營運保持樂觀，但也先一步調降友達、群創這兩大面板廠評級，從買入（
Buy）調整成保持中立（Neutral）。


瑞銀表示，面板價格自 2020 年 5 月從谷底反彈以來，各種尺寸的電視面板價格上漲了
40-113%，但預計 2021 第 2 季的上漲空間將較少。原因在於，由於面板成本大幅上漲，
使得電視製造商在 2020 第四季和 2021 第一季的毛利面臨著巨大的壓力；在 43 吋和 5
5 吋的電視產品上，估計二線的電視製造商毛利率將從 2020 年第三季的 12%/16% 下降
到 2021 的 -7%/-6%，這將使得面板價格的漲幅趨於溫和。

其次，瑞銀預計面板供需吃緊的狀況在 2021 第二季之後將會逐漸緩解，原因是中國面板
廠開始擴充新產能，像是 TCL 旗下的華星光電，以及惠科，從第二季開始皆相繼擴充新
產能。同時，在去年發生的 NEG 玻璃事件在第二季也有望緩解。因此，預估大尺寸電視
面板價格在 2021 第一季將成長 10-15%，但到了第二季，漲幅將會大幅縮減至 0-4%。

雖說面板價格在第二季有機會大幅縮減，但這並不代表面板廠營運將趨向悲觀。瑞銀表示
，儘管第一季後上漲空間有限，以及供需緊張狀況改善，面板價格也也不會出現的大幅下
跌，預估到 2022 年面板供需都將維持健康。

考量到面板價格雖然將呈溫和上漲，但仍好於預期，瑞銀雖然將友達、群創的評級從買入
改為中立，但也調升了兩間面板廠的每股盈餘（EPS）。友達 2021/22E 的 EPS 從新台幣
1.57/2.53 上調至新台幣 4.28/5.42；而群創 2021E/22E 的 EPS 由新台幣 1.43/2.26
上調至新台幣 4.09/4.94，並分別給予友達和群創 15.50 元和 13.80 元的目標價。

心得：瑞銀真不講股德，整天來騙，要讓面板明天準備再跌一大根嗎？

台雞雞恐慌性殺盤，看來明天依舊殺雞盤，但特別的事今天每隻股票都被出貨，不再是漲
中小的階段。

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